Метод аукціону: як встановлюються ціни акцій NYSE

Нью-Йоркська фондова біржа (NYSE), яку іноді називають "великою дошкою", є найстарішою і найбільшою фондовою біржею в США. NYSE - це місце, про яке думають інвестори, коли вони зображують трейдерів, які кричать ціни та роблять дикі жести рукою у візуально хаотичному процесі аукціону живих цінних паперів, відомому як відкритий крик.

У той час як електронна технологія торгівлі зараз використовується для полегшення більшості торгів у швидкісних та об'ємних операціях, торговці людьми все ще відіграють значну роль. Спосіб відкриття та закриття цін продовжуватиметься базуватись на попиті та пропозиції в сучасному форматі аукціону.

Відкриття аукціону

У той час як офіційний час відкриття ринку NYSE становить 9:30 ранку EST, замовлення на купівлю та продаж цінних паперів можна вводити вже до 7:30 ранку. Зокрема, два типи замовлень, які приймаються до офіційного відкриття ринку, є Market on Open (MOO) та Обмежити на відкрито (LOO). Замовлення MOO прагнуть придбати акції за поточною ринковою ціною на момент відкриття ринку. Замовлення LOO прагнуть придбати певну кількість акцій за конкретною ціною, коли ринок відкриється. Якщо запитувана ціна не буде дотримана, торгівля не відбувається.

Перший потік даних нового торгового дня включає референтну ціну за кожну цінні папери. Ця ціна зазвичай відповідає ціні закриття попередньої ночі. Потік даних також включає дані щодо поточного дисбалансу між замовленнями на купівлю-продаж та цінами. Публікуючи ці дані, NYSE надає торговцям можливість коригувати свої торги з метою узгодження замовлень на купівлю та продаж.

Дані публікуються кожні п’ять хвилин до 9:00. З 9:00 до 9:20 ранку вони публікуються з однохвилинними інтервалами. За останні десять хвилин до відкриття ринку дані публікуються кожні 15 секунд. Починаючи з 9:28, ймовірна ціна відкриття для кожного цінного папера додається до опублікованого потоку дат. Замовлення, розміщені між 9:28 та 9:35, не можна скасувати.

Людський елемент вступає в гру, коли такі події, як пізні новини, можуть вплинути на ціну цінного папера. Наприклад, якщо компанія оголошує руйнівні збитки після закриття ринку, ціна акцій фірми, ймовірно, різко знизиться, коли ринок відкриється наступного дня. За таких обставин посадові особи NYSE можуть приймати рішення про знехтування попередньої ціни акцій та використання нижчої ціни в якості опорного пункту для початку торгів наступного дня.

Таке коригування цін здійснить призначений маркет-виробник (DMM). DMM призначається кожній торгівлі цінними паперами на NYSE. DMM має повноваження вносити коригування цін, щоб полегшити торгівлю, підтримуючи ліквідність. Аналогічно, DMM може затримати початок торгового дня для даного цінного паперу, щоб полегшити впорядковану торгівлю. Компанія DMM також зобов'язана вступити та купувати цінні папери, якщо це необхідно, для підтримки безперебійного функціонування ринку.

О 9:30 ранку DMM починають офіційно відкривати торги за кожним цінним паперам, що перебувають під їх контролем. Торгівля індивідуальним цінним паперам може бути відкладена, якщо це необхідно, не впливаючи на інші цінні папери. Як тільки цінні папери відкрилися для торгівлі, покупці та продавці торгують цінними паперами за ціною пропозиції, попиту та новин. Коли найвища ціна торгів відповідає найнижчій запропонованій ціні, відбувається торгівля. DMM вживають необхідних заходів для підтримки функціонування аукціону.

DMM отримують деяку допомогу від електронних торгових фірм, відомих як "Додаткові постачальники ліквідності". SLP мають фінансовий стимул "додати ліквідність ринку", підтримуючи "пропозицію чи пропозицію за ціною Національної кращої пропозиції та пропозиції (NBBO) у кожному з присвоєних їм цінних паперів не менше 10% від торгового дня". NBBO - це найвища ціна пропозиції та найнижча ціна за певну цінні папери.

Заключний аукціон

Наприкінці торгового дня відбувається закриття аукціону. Ці зусилля багато в чому схожі з відкриттям аукціону. Поки NYSE закривається на день о 16:00 за EST, замовлення, які допомагають визначити ціну закриття дня, починають надходити ще до того, як ринок відкриється, оскільки торги можна розміщувати вже до 7:30 ранку (те саме, що відкриття аукціон).

Так само як є два типи замовлень, які відіграють певні ролі у встановленні ціни відкриття, також існує два типи замовлень, які виконують ролі при встановленні ціни закриття. Ринок на закритті (MOC) та ліміт на закриття (LOC). Замовлення МОК прагнуть придбати акції за поточною ринковою ціною в момент закриття ринку. Замовлення LOC прагнуть придбати певну кількість акцій за конкретною ціною, коли ринок закриється. Якщо запитувана ціна не буде дотримана, торгівля не відбувається.

Регулярні замовлення, які починають надходити, коли ринок офіційно відкривається о 9:30, також враховуються в ціні закриття, як особливий тип замовлення, відомий як Закриваючий офсетний ордер (CO). Замовлення CO - це лімітні замовлення, які виконуються лише для компенсації будь-якого дисбалансу купівлі / продажу. Вони допомагають полегшити торги та додати ліквідність ринку.

Поширення інформації про дисбаланс торгівлі починається о 15:45 кожні п'ять секунд з цього часу до 15:59:55, інформація про обсяг торгів, відповідні торги, дисбаланси торгівлі та ціноутворення. Дані дають зрозуміти, в якому напрямку рухаються ціни та рівень відсотків до різних цінних паперів. О 15:58 вечора замовлення MOC та LOC остаточні і більше не скасовуються. О 16:00 ринок закривається на день.

Суть

Процес встановлення цін на відкриття та закриття - це не просто аукціон. Процес аукціону - це навмисне зусилля для полегшення торгівлі на дуже складному ринку. Аукціонний ринок поєднує високі технології, взаємодію з людьми та власну вузькоспеціалізовану мову, щоб створити ефективну арену, на якій ведеться бізнес. Він поєднує великий обсяг торговельних запитів від різноманітного масиву інвесторів у безперебійну роботу, яка відбувається в режимі реального часу. А найкраще, з точки зору інвестора, процес відбувається безперебійно та миттєво.