Розрахунок внутрішньої норми прибутку за допомогою Excel

Внутрішня норма прибутку (IRR) - це ставка дисконтування, що забезпечує чисте значення нуля для майбутньої серії грошових потоків. IRR та чиста теперішня вартість (NPV) використовуються при виборі інвестицій на основі прибутку.

Як відрізняються IRR та NPV

Основна відмінність між IRR та NPV полягає в тому, що NPV - це фактична сума, тоді як IRR - процентна дохідність у відсотках, очікуваних від інвестицій.

Інвестори зазвичай вибирають проекти з IRR, що перевищує вартість капіталу. Однак вибір проектів на основі максимізації IRR на відміну від NPV може збільшити ризик реалізації рентабельності інвестицій, що перевищує середньозважену вартість капіталу (WACC), але меншу, ніж поточна рентабельність існуючих активів.

IRR являє собою фактичну річну прибутковість інвестицій лише тоді, коли проект генерує нульові проміжні грошові потоки, або якщо ці інвестиції можна вкласти за поточним IRR. Тому метою не повинно бути максимізація NPV.

Як розрахувати IRR в Excel

Що таке чисте поточне значення?

NPV - це різниця між теперішньою вартістю надходження грошових коштів і теперішньою вартістю грошових відтоків у часі.

Чиста теперішня вартість проекту залежить від використовуваної облікової ставки. Отже, порівнюючи дві інвестиційні можливості, вибір ставки дисконтування, яка часто базується на певній мірі невизначеності, матиме значний вплив.

У наведеному нижче прикладі, використовуючи ставку дисконтування в розмірі 20%, інвестиція №2 показує більш високу прибутковість, ніж інвестиція №1. Якщо замість цього вибрати ставку дисконтування в розмірі 1%, інвестиція №1 показує прибуток, більший за інвестиції №2. Рентабельність часто залежить від послідовності та важливості грошових потоків проекту та ставки дисконтування, застосованої до цих грошових потоків.

Що таке внутрішня норма прибутку ">

IRR - ставка дисконтування, яка може звести NPV інвестицій до нуля. Коли IRR має лише одне значення, цей критерій стає цікавішим при порівнянні прибутковості різних інвестицій.

У нашому прикладі коефіцієнт IRR інвестицій №1 становить 48%, а для інвестицій №2 - 80%. Це означає, що у випадку інвестицій №1 з інвестицією 2000 доларів у 2013 році інвестиція дасть річну віддачу у розмірі 48%. Що стосується інвестицій №2 при інвестиції 1000 доларів у 2013 році, то прибутковість принесе щорічну віддачу у розмірі 80%.

Якщо параметри не введені, Excel починає тестувати значення IRR по-різному для введеної серії грошових потоків і припиняється, як тільки вибирається ставка, яка приводить NPV до нуля. Якщо Excel не знайде жодної швидкості, знижуючи NPV до нуля, він показує помилку "#NUM".

Якщо другий параметр не використовується, а інвестиція має кілька значень IRR, ми не помітимо, оскільки Excel відображатиме лише першу визначену швидкість, яка приводить NPV до нуля.

На зображенні нижче, що стосується інвестицій №1, Excel не знаходить показник NPV, знижений до нуля, тому у нас немає IRR.

На зображенні нижче також показано інвестиції №2. Якщо другий параметр не використовується у функції, Excel знайде IRR у розмірі 10%. З іншого боку, якщо використовується другий параметр (тобто = IRR ($ C $ 6: $ F $ 6, C12)), для цієї інвестиції є два IRR, які становлять 10% та 216%.

Якщо в послідовності грошових потоків є лише одна складова грошових коштів із зміною одного знака (від + до - або - до +), інвестиція матиме унікальну IRR. Однак більшість інвестицій починаються з негативного потоку та ряду позитивних потоків, коли надходять перші інвестиції. Прибутки потім, сподіваємось, зменшуються, як це було у нашому першому прикладі.

Обчислення IRR в Excel

На зображенні нижче ми обчислюємо IRR.

Для цього ми просто використовуємо функцію IRR Excel:

Модифікована внутрішня норма прибутку (MIRR)

Коли компанія використовує різні ставки запозичення реінвестування, застосовується змінена внутрішня норма прибутку (MIRR).

На зображенні нижче ми обчислюємо показник IRR інвестицій, як у попередньому прикладі, але враховуючи, що компанія позичатиме гроші, щоб повернути інвестиції (негативні грошові потоки) за курсом, відмінним від курсу, за яким він буде реінвестувати. зароблені гроші (позитивний грошовий потік). Діапазон C5 до E5 представляє діапазон грошових потоків інвестицій, а комірки E10 та E11 являють собою ставку на корпоративні облігації та ставку на інвестиції.

На зображенні нижче показана формула MIRR Excel. Ми обчислюємо MIRR, знайдений у попередньому прикладі, з MIRR як його фактичне визначення. Це дає той самий результат: 56, 98%.

Внутрішня норма прибутку в різні точки в часі (XIRR)

У наведеному нижче прикладі грошові потоки не здійснюються щорічно одночасно - як у вищенаведених прикладах. Швидше вони відбуваються в різні періоди часу. Для вирішення цього розрахунку ми використовуємо функцію XIRR нижче. Спочатку вибираємо діапазон грошових потоків (від C5 до E5), а потім вибираємо діапазон дат, на які реалізуються грошові потоки (C32 до E32).

.

Для інвестицій з грошовими потоками, отриманими або грошовими коштами в різні моменти часу для фірми, яка має різні ставки позик та реінвестиції, Excel не забезпечує функцій, які можуть бути застосовані до цих ситуацій, хоча вони, ймовірно, мають більше шансів.