Чи можна зберегти довірене правило?

Оскільки він був вперше запропонований у 2010 році, довірене управління Міністерства праці (DOL) пройшло тривалий і звивистий шлях, і воно може закінчитися. Хоча це правило мало на меті закрити лазівку у визначенні "довіреної", воно зустріло опір з боку сектору фінансового планування. ( Див. Пояснене довірене правило DOL )

Бійниця, що міститься в Законі про захист доходів від виходу на пенсію (ERISA), дозволяла надавати персоналізовані поради більшості брокерів-дилерів та представників страхових компаній без фінансової відповідальності, - говорить Блейн Ейкін, виконавчий голова Fi360 у Пітсбурзі, штат Пенсильванія: "Інвестори звичайно вірили, і спонукали до того, що вони отримують об'єктивні, професійні поради, коли насправді постачальник порад виступає торговим представником свого роботодавця ".

Правило довіри мало позитивні наслідки для заощаджувачів пенсій, оскільки воно застосовувало нові стандарти підзвітності для радників з пенсійного плану. Однак, за словами Айкіна, "різко змінювати ділову практику, щоб уникнути конфлікту інтересів та дотримуватися більш високих стандартів професійної кваліфікації, непросто, особливо для великих фірм.

Для цього потрібен час і гроші, і це порушує модель рентабельності культури, керованої продажами, щоб перейти до парадигми професійних порад ».

Аріан Войдані, інвестиційний стратег MV Financial у Бетесді, штат Меріленд, каже, що політичний та фінансовий вплив змінив приклад думки. В центрі питання - потенціал правила суттєво змінити модель доходів фінансових консультантів, які на даний момент не відповідають принципу довіри. Зрештою, брокери можуть побачити, що їх потенціал заробітку зменшиться, якщо вони більше не зможуть підштовхнути інвестиції з високою комісією, які не є в інтересах своїх клієнтів: мати зв'язки із зацікавленими сторонами, які постраждають при прийнятті правила ".

Це правило було відкладено неодноразово, повна його реалізація запланована на червень 2019 року, хоча останні дії федерального суду загрожують виживанню цього правила.

Останні за довіреним правилом

У середині березня Американський п'ятий окружний апеляційний суд скасував довірене правило DOL у рішенні 2-1. Суд ухвалив, що, прийнявши це правило, Департамент праці перевищив свої повноваження згідно із Законом про захист доходів при виплаті пенсій (ERISA). Департамент праці мав можливість оскаржити постанову, але залишався інертним, дозволяючи закінчити термін подання апеляцій.

На початку травня групи інтересів для бізнес-груп та фінансових служб (початкові претенденти на правило) здобули перемогу після того, як Апеляційний суд відмовив у проханні AARP та генеральних прокурорів штату Каліфорнія, Нью-Йорк та Орегон втрутитися у справу . Лобісти вважали, що цей рух було невиправданим, і Апеляційний суд погодився. Незабаром після цього Міністерство праці видало Бюлетень про допомогу на місцях № 2018-02, тимчасову політику примусового виконання деяких положень правил довіри.

Ейкін каже, що бюлетень дає можливість продовжувати деякі положення довіреного правила: "Зокрема, звільнення від найкращого відсоткового договору, яке було створене правилом, дозволяє фірмам мати певні конфлікти, пов'язані з компенсацією, які були заборонені до набрання чинності правилом" до тих пір, поки вони приймають довічну відповідальність і дотримуються "стандартів неупередженої поведінки".

Незважаючи на заперечення суду, генеральні прокурори Каліфорнії, Нью-Йорка та Орегона згодом подали апеляцію до П’ятої схеми, просивши суд переглянути її відмову в їх попередньому клопотанні. Знову ж таки, П'ятий суд рішуче відхилив це звернення.

Ейкін каже, що, швидше за все, це правило буде скасовано судом, щоб воно фактично ніколи не існувало. "Визначальна лазівка ​​буде відновлена, і інвесторам знову доведеться виконати домашнє завдання, щоб розрізнити довірених радників і продавців". ( Див.: Зустріч з відповідальною відповідальністю )

Що далі для радників, інвесторів

Департамент праці все ще може оскаржити цю справу на рівні Верховного Суду, але апеляцію потрібно було б подати до 13 червня. Це, в кращому випадку, віддалена можливість, на думку Айкіна.

"Коротше кажучи, довірене правило мертве", - говорить Райан Браун, головний керівник стратегії та корпоративний радник з маркетингу M&O в Сауфілді, штат Мічиган. «І уряд, і прихильники Фідуціарного правила практично вичерпали всі шляхи його відродження. Але це не означає, що SEC, FINRA та / або NAIC не створюватимуть подібних моделей ».

Войдані каже, що невідродження правила може поставити під загрозу інвесторів. "Якщо правило не вдасться відновити, ми продовжуватимемо бачити, що деякі брокери та консультанти в цій галузі продовжують працювати таким чином або діяти від імені клієнта способами, які не відповідають інтересам клієнта". вплив, який лобістські групи мали змогу мати у федеральному суді, може натякнути на майбутні проблеми, пов'язані з просуненням фінансового захисту споживачів.

Лобі та групи інтересів вже давно демонструють свою силу впливати на рухи в судовій системі. У дослідженні, опублікованому в жовтні 2017 року, встановлено, що корпорації, які фінансують лобістів, мають більш сприятливі результати судових процесів, ніж ті, які цього не роблять. Рішення Верховного Суду 2010 року в " Громадянських об'єднаних проти Федеральної виборчої комісії" відкрило двері, щоб дозволити корпораціям необмежений обсяг щодо фінансування виборчих кампаній та фінансування лобістів.

Ейкін каже, що динаміка "Уолл-стріт проти Майн-стріт", яка характеризується регуляторними дебатами, невдала, тому що "... наявність елементів індустрії фінансових послуг проти адвокатів споживачів затьмарює велику роботу довірених радників від імені своїх клієнтів. . "

"Раніше рішення про скасування правила довіри було не лише кроком назад для галузі, а нападом на найбільшу користь для 75-мільйонних наполегливих пенсіонерів Америки", - говорить Джо Земер, віце-президент з питань комунікацій на платформі онлайн-інвестицій Betterment .

Однак є срібні підкладки, що пов'язані з тривалими дискусіями щодо правила довіри.

"Протягом усієї боротьби за довірене правило ми спостерігали позитивну еволюцію фінансових послуг", - говорить Зімер. Існує "... простіший доступ до дешевих інвестицій та підвищена обізнаність про те, як фінансові провайдери отримують компенсацію".

Суть

Браун каже, що незалежно від результату, головним виходом із суперечливої ​​історії довірених правил є акцент на розкритті та прозорості між фінансовими професіоналами та споживачами. "Коли все на відкритому повітрі, люди мають можливість приймати найраціональніші, добре обґрунтовані рішення".

На цьому етапі м'яч міцно знаходиться у суді федерального уряду. Якщо заборонити дію Верховного Суду до червневого терміну, видно, що довірене правило, можливо, нарешті дійшло до кінця рядка.