Головна » брокери » Належна старанність

Належна старанність

брокери : Належна старанність
Що таке належна старанність

Ретельна перевірка - це розслідування або аудит потенційної інвестиції чи продукту для підтвердження всіх фактів, які можуть включати огляд фінансових записів. Ретельна ставлення стосується досліджень, проведених до укладення угоди або фінансової операції з іншою стороною.

Інвестори проводять належну перевірку, перш ніж купувати цінні папери у компанії. Належна ретельність може також стосуватися розслідування, яке продавець проводить щодо покупця, яке може включати, чи має у покупця адекватні ресурси для здійснення покупки.

1:38

Належна старанність

Розуміння належної старанності

Проведення належної ретельності стало звичайною практикою (і загальним терміном) у США з прийняттям Закону про цінні папери 1933 року. Дилери та брокери цінних паперів стали відповідальними за повне розкриття суттєвої інформації, що стосується інструментів, які вони продавали. Якщо не розголосити цю інформацію потенційним інвесторам, відповідальність за притягнення до кримінальної відповідальності притягується до торговців та брокерів. Однак творці Закону зрозуміли, що вимагаючи повного розкриття інформації, торговці цінними паперами та брокерами залишають уразливі до несправедливого переслідування, якщо вони не розкриють істотний факт, яким вони не володіли або не могли знати на момент продажу. Закон захистив їх, Закон включив юридичний захист, який стверджував, що доти, як дилери та брокери будуть здійснювати "належну перевірку" під час розслідування компаній, акції яких вони продають, і повністю розголошували свої результати інвесторам, вони не відбудуться несе відповідальність за інформацію, не виявлену під час розслідування.

Види належної старанності

Проведення належної ретельності проводиться компаніями, які прагнуть здійснити придбання, аналітиками з дослідження власного капіталу, менеджерами фондів, брокерами-дилерами та інвесторами. Належна ретельність щодо забезпечення цінних паперів інвесторами є добровільною. Однак брокери-торговці юридично зобов'язані провести ретельну перевірку цінних паперів перед її продажем, що допомагає запобігти будь-яким проблемам, що виникають із нерозголошенням відповідної інформації.

Стандартною частиною первинного публічного розміщення є проведення наглядної ретельності, процес ретельного розслідування андеррайтером, щоб гарантувати розкриттю потенційних інвесторів усієї суттєвої інформації, що стосується питання безпеки. Перш ніж видати остаточний проспект, андеррайтер, емітент та інші залучені особи (такі як бухгалтери, члени синдикатів та адвокати) зберуться, щоб обговорити, чи здійснювали андеррайтер та емітент належну ретельність до державного та федерального законів про цінні папери.

Процес належної сумлінності для інвестування в акції

Нижче наведено докладні кроки для окремих інвесторів, що проводять ретельну перевірку. Більшість стосується акцій, але аспекти цих міркувань можуть стосуватися і боргових інструментів, нерухомості та інших інвестицій.

Нижче наведений перелік етапів проведення належної перевірки не є вичерпним, оскільки існує багато видів цінних паперів, і як результат, багато варіантів належної перевірки, які можуть знадобитися для конкретної інвестиції.

Також важливо враховувати толерантність до ризику, виконуючи належну ретельність. Для інвесторів не існує стратегії «єдиного розміру», оскільки інвестори можуть мати різний рівень толерантності до ризику та інвестиційні цілі. Наприклад, пенсіонери можуть шукати інвестиції для отримання дивідендних доходів і можуть надати більш високу вартість більш утвердженим компаніям, тоді як інвестор, який прагне зростання, може поставити більшу вартість на капітальні вкладення та зростання доходу. Іншими словами, належна ретельність може спричинити різні інтерпретації результатів залежно від того, хто проводить дослідження.

Крок 1: Проаналізуйте капіталізацію (загальну вартість) компанії

Ринкова капіталізація компанії може вказувати на те, наскільки може бути мінливою ціна акцій, наскільки широкою може бути власність та потенційний розмір цільових ринків компанії.

Наприклад, компанії з великою та мега-капіталом мають тенденцію до стабільних потоків доходу та великої різноманітної бази для інвесторів, що може призвести до меншої мінливості. Тим часом компанії з середньою та мінімальною капіталізацією можуть обслуговувати лише окремі сфери ринку і, як правило, мають більші коливання ціни на акції та прибутку, ніж великі корпорації.

Розмір і місце розташування компанії також можуть визначати, на якій біржі акція розміщена на біржі або де вона торгується. Ви також повинні підтвердити, чи є акція котирується на нью-йоркській фондовій біржі, Nasdaq, чи це американська депозитарна квитанція (ADR), що означає, що вона матиме інший перелік на біржі в іншій країні. В ADR зазвичай букви "ADR" написані в заголовку списку акцій.

Крок 2: тенденції доходу, прибутку та рентабельності

Аналізуючи цифри, звіт про прибутки та збитки матиме дохід компанії або верхній рядок, чистий дохід або прибуток, який називається нижнім рядком. Важливо відстежувати будь-які тенденції доходів компанії, операційних витрат, норм прибутку та рентабельності власного капіталу.

Маржа прибутку розраховується діленням чистого доходу компанії на дохід. Найкраще проаналізувати норму прибутку протягом кількох кварталів або років і порівняти ці результати з компаніями тієї ж галузі, щоб отримати перспективу.

Крок 3: Конкуренти та галузі

Тепер, коли ви відчуваєте, наскільки великою є компанія та скільки грошей вона заробляє, настав час розширити масштаби галузей, в яких вона працює, та їх конкуренції. Кожна компанія частково визначається своєю конкуренцією. Як було сказано раніше, порівняйте норму прибутку двох-трьох конкурентів. Перегляд основних конкурентів у кожній галузі бізнесу (якщо їх більше) може допомогти визначити, наскільки конкурентоспроможною є компанія на кожному ринку. Чи компанія є лідером у своїй галузі чи конкретних цільових ринках? Чи зростає галузь?

Інформацію про конкурентів можна знайти у профілях компанії на більшості основних дослідницьких сайтів, як правило, разом із списком певних показників, вже розрахованих для вас. Проведення належної ретельності щодо декількох компаній однієї галузі може дати інвесторам величезне розуміння того, як працює галузь та які компанії мають провідну перевагу над конкуренцією.

Крок 4: Множинні оцінки

Існує багато співвідношень та фінансових показників, які інвестори можуть використовувати для оцінки компаній. Немає жодної метрики, яка ідеально підходить для всіх інвестицій, тому найкраще використовувати комбінацію коефіцієнтів, щоб створити повну картину та призвести до більш обґрунтованого рішення щодо інвестицій.

Деякі з фінансових коефіцієнтів включають співвідношення ціна / прибуток (P / E), співвідношення ціни / прибутку до зростання (PEG) та співвідношення ціни до продажу (P / S). Підраховуючи чи досліджуючи співвідношення, порівнюйте результати з конкурентами компанії. Під час цього кроку ви можете виявити більше зацікавленості у конкурента, але все ж, подивіться, що слід виконати оригінальний вибір.

P / E співвідношення можуть скласти початкову основу для оцінки компанії. Заробітки можуть і матимуть певну мінливість (навіть у найбільш стабільних компаніях). Інвестори повинні слідкувати за оцінками на основі остаточного прибутку або на основі останніх 12 місяців заробітку.

Можна зробити основні розрізнення "запас приросту" порівняно з "запасом вартості" разом із загальним розумінням того, скільки очікувань вбудовано в компанію. Як правило, це гарна ідея вивчити цифри заробітку на кілька років та P / Es, щоб переконатися, що поточний квартал чи рік не є відхиленням.

Щоб не застосовуватись окремо, P / E слід розглядати у поєднанні зі співвідношенням ціни до книги (P / B), кратною кількістю підприємства та співвідношенням ціни до продажу (або доходу). Ці множини підкреслюють оцінку компанії, оскільки вона стосується її боргу, річних доходів та балансу. Оскільки діапазон цих значень відрізняється від галузі до галузі, перегляд однакових показників для деяких конкурентів або колег є критичним кроком.

Нарешті, коефіцієнт PEG враховує очікування зростання майбутнього прибутку та його порівняння з кратним поточним заробітком. Для деяких компаній їх коефіцієнт PEG може бути менше одиниці, а для інших може бути коефіцієнт PEG 10 або більше. Запаси з коефіцієнтом ПЕГ, близькими до одиниці, вважаються досить цінними в нормальних ринкових умовах.

Крок 5: Управління та часткова власність

Чи все ще компанією керують її засновники? Або керівництво і правління змішалися в безлічі нових облич? Молодші компанії, як правило, є компаніями-засновниками. Вивчіть консолідований біос менеджмент, щоб побачити сфери їхньої уваги чи наявність у них широкого досвіду. Біоінформація може бути розміщена на веб-сайті компанії.

Дослідження, чи засновники та керівники мають високу частку акцій та чи продають вони акції останнім часом. Розгляньте високу власність топ-менеджерів як плюс та низьку власність як потенційний червоний прапор. Акціонери, як правило, найкраще обслуговуються, коли ті, хто керує компанією, зацікавлені у виконанні акцій.

Крок 6: баланс

Багато статей легко можна було б присвятити лише балансу, але для наших початкових цілей ретельної перевірки буде достатньо короткого іспиту. Консолідований баланс відображатиме активи та зобов'язання, а також кількість грошових коштів.

Також слідкуйте за рівнем заборгованості та порівнянням із компаніями галузі. Велика заборгованість - це не обов'язково погано, особливо залежно від бізнес-моделі компанії та галузі. Але що таке рейтинги агентства для його корпоративних облігацій? Чи виробляє компанія достатньо грошових коштів, щоб обслуговувати свою заборгованість та виплачувати будь-які дивіденди?

Деякі компанії (і галузі в цілому) дуже капіталомісткі, як нафтогазові компанії, а інші потребують мало основних фондів та капітальних вкладень. Визначте коефіцієнт боргу до власного капіталу, щоб побачити, скільки позитивного власного капіталу компанія має на це; Ви можете порівняти результати з конкурентами. Як правило, чим більше грошових коштів приносить компанія, тим краще інвестиції, оскільки вона може обслуговувати свої боргові та короткострокові зобов'язання.

Якщо показники загальних активів, загальної суми зобов'язань та власного капіталу істотно змінюються від року до наступного, спробуйте визначити причину. Читання виносок, що супроводжують фінансову звітність та обговорення керівництва у квартальних або річних звітах, може пролити світло на те, що відбувається з компанією. Компанія може готуватися до запуску нового продукту, накопичуючи нерозподілений прибуток або перебуваючи у стані фінансового спаду.

Крок 7: Історія цін акцій

Інвестори повинні досліджувати як короткострокове, так і довгострокове рух цін на акції, а також чи є акція нестабільною або стійкою. Порівняйте прибутки, отримані історично, та визначте, як він співвідносився з рухом цін. Майте на увазі, що минулі показники не гарантують майбутніх змін цін. Якщо ви, наприклад, пенсіонер, який шукає дивіденди, можливо, ви не хочете мінливої ​​ціни акцій. Постійно мінливі акції, як правило, мають короткострокових акціонерів, що може додати додаткових факторів ризику для певних інвесторів.

Крок 8: Можливості розведення запасів

Інвестори повинні знати, скільки випущених акцій для компанії існує і як ця кількість стосується конкуренції. Чи планує компанія випустити більше акцій чи додатково зменшити кількість своїх акцій? Якщо так, ціна акцій може спричинити хіт.

Крок 9: Очікування

Інвесторам слід з’ясувати, який консенсус аналітиків з Уолл-стріт щодо зростання прибутку, доходів та прибутків на найближчі два-три роки. Інвесторам слід також досліджувати дискусії щодо довгострокових тенденцій, що впливають на галузь, та конкретні для компанії деталі щодо партнерств, спільних підприємств, інтелектуальної власності та нових продуктів чи послуг.

Крок 10: Вивчіть довгострокові та короткострокові ризики

Не забудьте зрозуміти як загальноосвітні ризики, так і специфічні для компанії ризики. Чи є невирішені правові чи регуляторні питання? Чи є нестабільне управління?

Інвестори повинні постійно підтримувати здорову гру захисника диявола, малюючи найгірші сценарії та їх потенційні результати на складі. Якщо новий продукт не вдається або конкурент висуває новий і кращий продукт вперед, як це вплине на компанію? Як би стрибок процентних ставок вплинув на компанію чи як на економічне зростання та інфляцію?

Після виконання вищезазначених кроків інвесторам слід краще зрозуміти результативність роботи компанії та те, як вона відповідає рівню конкуренції. Звідти ви можете розробити свою інвестиційну стратегію.

Ключові вивезення

  • Ретельна перевірка - це розслідування або аудит потенційної інвестиції чи продукту для підтвердження всіх фактів, які можуть включати огляд фінансових записів.
  • Ретельна ставлення стосується досліджень, проведених до укладення угоди або фінансової операції з іншою стороною.
  • Інвестори проводять належну перевірку, перш ніж купувати цінні папери у компанії. Ретельна перевірка може бути використана для злиттів, початкових інвестицій та дослідження хедж-фондів.

Основи прискіпливості до стартових інвестицій

Розмірковуючи про інвестиції в стартап, дотримуйтесь вищезазначених кроків (де це можливо). Але ось певні кроки, що стосуються запуску, що відображають високий рівень ризику, який несе цей тип підприємства.

  • Включіть стратегію виходу: Більше 50% стартапів виходять з ладу протягом перших двох років. Плануйте стратегію розповсюдження коштів, щоб повернути свої кошти, якщо бізнес провалиться.
  • Подумайте про те, щоб укласти партнерство: партнери розподіляють капітал та ризик між собою, що призводить до меншого ризику, і ви втрачаєте менше ресурсів, якщо бізнес провалиться в перші кілька років.
  • Визначте стратегію збору врожаю для своїх інвестицій: Перспективний бізнес може провалитися через зміну технології, політики уряду або ринкових умов. Будьте уважні до нових тенденцій, технологій та брендів та збирайте урожай, коли виявите, що бізнес може не процвітати із впровадженням нових факторів на ринку.
  • Виберіть стартап із перспективними продуктами: оскільки більшість інвестицій збирається після п'яти років, доцільно вкладати кошти в продукти, які за цей період мають рентабельність інвестицій. Крім того, подивіться на план зростання бізнесу та оцініть, чи він життєздатний.

М’яке та тверде належне старанність

У світі злиттів та поглинань (M&A) існує розмежування між "жорсткою" та "м'якою" формами належної перевірки. У традиційній діяльності в галузі злиттів і поглинань фірма-еквайринг займає аналітиків ризиків, які виконують належну ретельність, вивчаючи витрати, вигоди, структури, активи та зобов’язання, або ж більш розмовно відомі як жорстка ретельна перевірка. Однак, угоди про злиття та поглинання все частіше підлягають вивченню культури компанії, менеджменту та інших людських елементів, інакше відомих як м'яка ретельна перевірка. Жорстка ретельність, яка керується математикою та правовими нормами, сприйнятлива до сприятливих тлумачень прагнутих продавців. М'яка ретельність виконує функції противаги, коли цифри піддаються маніпулюванню або переоціненню.

Оцінити організаційні дані досить просто, тому при плануванні придбань корпорації традиційно орієнтуються на важкі числа. Але факт залишається фактом: існує багато факторів успіху в бізнесі, які цифри не можуть повністю охопити, такі як відносини з працівниками, корпоративна культура та лідерство. Коли угоди M&A провалюються, більше 50% їх роблять, це часто через те, що людський елемент ігнорується. Наприклад, один набір продуктивної робочої сили може бути дуже вдалим під існуючим керівництвом, але може раптом боротися з незнайомим стилем управління. Без м'якої ретельної ретельності компанія, що приймає, не знає, чи будуть обурені працівники фірм-мішеней того факту, який вони несуть на собі основний корпоративний культурний зсув.

Сучасний аналіз бізнесу називає цей елемент "людським капіталом". Корпоративний світ починає помічати його значення в середині 2000-х. У 2007 році "Гарвардський огляд бізнесу" присвятив частину свого квітневого випуску тому, що він назвав "належною ретельністю до людського капіталу", попереджаючи, що компанії ігнорують його на небезпеку.

Виконання жорсткої старанності

У угоді про злиття та поглинання жорстке ретельні дослідження часто є полем битви юристів, бухгалтерів та переговорників. Як правило, жорсткий контроль належить до прибутків до відсотків, податків, амортизації та амортизації (EBITDA), старіння дебіторської заборгованості та кредиторської заборгованості, грошових потоків та капітальних витрат. У таких галузях, як технологія чи виробництво, додаткова увага приділяється інтелектуальній власності та фізичному капіталу.

Інші приклади заходів з жорсткої ретельної перевірки включають:

  • Перегляд та аудит фінансової звітності
  • Вивчення прогнозів, як правило, прогнозів цілі щодо майбутньої ефективності
  • Аналіз споживчого ринку
  • Операційні надмірності та простота їх усунення
  • Потенційні або поточні судові спори
  • Огляд міркувань щодо антимонопольного права
  • Оцінка субпідрядників та інших сторонніх відносин
  • Побудова та виконання розкладу розкриття інформації

Виконання м'якої належної старанності

Проведення м'якої належної ретельності - не точна наука. Деякі фірми-еквайри розглядають це дуже формально, включаючи це як офіційний етап фази попередньої угоди. Інші фірми менш орієнтовані; вони можуть витратити більше часу та зусиль на стороні людських ресурсів і не мають визначених критеріїв успіху.

М'яка ретельність повинна зосереджуватись на тому, наскільки цілеспрямована робоча сила буде поєднуватися з культурою корпорації, що набуває. Якщо культура не здасться ідеальною підходою, можливо, доведеться піти на поступки, які можуть включати кадрові рішення, особливо з топ-менеджерами та іншими впливовими працівниками.

Жорстка і м'яка ретельність переплітається, коли мова йде про компенсаційні та заохочувальні програми. Ці програми базуються не лише на реальній кількості, що дозволяє їх легко включати в планування після придбання, але їх також можна обговорити з працівниками та використовувати для оцінки впливу на культуру. М'яка ретельність пов'язана з мотивацією працівників, а компенсаційні пакети спеціально розроблені для впливу на ці мотивації. Це не панацея чи допомога для лікування усіх, але м'яка ретельна допомога може допомогти фірмі, що набуває, передбачити, чи може бути здійснена компенсаційна програма для покращення успіху угоди.

М'яка ретельність також може стосуватися клієнтів цільової компанії. Навіть якщо цільові співробітники приймають культурні та оперативні зрушення від поглинання, цільові клієнти та клієнти цілком можуть обурюватися зміною (фактичною чи сприйнятою) у сервісі, продуктах, процедурах чи навіть назвах. Ось чому багато аналітики МіО і АВ зараз включають огляди покупців, огляди постачальників та дані тестового ринку.

Ретельна ставлення стосується досліджень, проведених до укладення угоди або фінансової операції з іншою стороною.

Належне старанність для фінансових радників

Фінансовий радник повинен проводити ретельну перевірку коштів або продуктів, які їх цікавлять для клієнтів. Дослідження будь-яких регуляторних дій, які могли бути здійснені у фірмі з управління інвестиціями. Радники також повинні переконатися в дослідженні того, чи брала участь інвестиційна фірма в будь-яких судових процесах, в тому числі в тих, які були врегульовані поза судом.

Подання про банкрутство та судимість також можна знайти в місцях, де певний керівник може проживати чи працювати, і є ще одним прикладом документів, які слід переглянути. Зрозуміло, що вони будуть служити червоним прапором при розгляді того, чи слід вести бізнес з цією фірмою. Ще один важливий крок - це перевірка навчальних даних керівника.

Рекомендування фонду

Перегляд історії діяльності та обліку коштів менеджера також є ключовою частиною процесу належної ретельності. Радник може навіть захотіти поговорити з різними людьми, які працюють в інших відділах інвестиційної фірми, щоб зрозуміти, що там відбувається. Цей підхід може допомогти дізнатися про проблеми, які можуть не розкриватися в літературі компанії.

Ще одним ключовим напрямком, який слід повністю вивчити, є активи або акції фонду. Важливо переконатися, що інвестиції у фонд відповідають аналогічним фондам або його ключовим орієнтирам і що фонд не інвестується поза його мандатом, оскільки це вплине на результативність. Покладаючись на належну ретельність, що надається програмами управління активами під ключ, може бути корисною, але радники повинні все-таки ретельно переглянути ці програми, щоб з’ясувати, що вони охоплюють.

Зустрітися з менеджером

Якщо можливо, розмова з менеджером грошей може бути корисною, особливо коли менеджер інвестує в альтернативні продукти. Деякі інвестиційні засоби, такі як хедж-фонди, зберігають певну власницьку інформацію або дотримуються певних стратегій, які їм не потрібно розкривати в письмових документах. Крім того, радники повинні шукати будь-яку дисциплінарну історію, яку інвестиційна фірма наклала на менеджера, і з’ясувати, чи фірма готова про це поговорити.

Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.

Пов'язані умови

Перевірка каналу Перевірка каналу - це метод аналізу акцій, за допомогою якого інформація про компанію надається шляхом вивчення каналів розподілу компанії. докладніше Розуміння ставки стійкого зростання - СРГ Стабільний темп зростання (СГР) - це максимальний темп зростання, який може підтримувати компанія, не збільшуючи додатковий капітал або не беручи на себе новий борг. докладніше Як Злиття та Поглинання - M&A Work Злиття та поглинання (M&A) - це загальний термін, який відноситься до консолідації компаній або активів за допомогою різних видів фінансових операцій. більше Фідуціарій Фідукарій - це особа, яка діє від імені іншої особи або осіб, що управляють активами. докладніше Визначення венчурного капіталу Венчурний капітал - це гроші, технічні чи управлінські знання, що надаються інвесторами для стартап-фірм з довгостроковим потенціалом зростання. докладніше Розуміння зборів за перерву Плата за перерву - це плата, яка сплачується стороні як компенсація за розірвану угоду чи невиконання договору. Дві поширені ситуації, коли може застосовуватися плата за розрив, якщо пропозиція щодо угоди про злиття та поглинання (M&A) припиняється і якщо договір припиняється до його закінчення. більше Партнерські посилання
Рекомендуємо
Залиште Свій Коментар