Головна » брокери » Премія за ризик власного капіталу

Премія за ризик власного капіталу

брокери : Премія за ризик власного капіталу
Що таке премія за власний ризик

Премія за ризик власного капіталу стосується надлишкової віддачі, яку інвестування на фондовий ринок забезпечує понад безризикову ставку. Цей надлишковий прибуток компенсує інвесторів, взявши на себе відносно більший ризик інвестування в акціонерний капітал. Розмір премії змінюється залежно від рівня ризику в конкретному портфелі, а також змінюється з часом, коли ринковий ризик коливається. Як правило, інвестиції з високим ризиком компенсуються більш високою премією.

1:38

Премія за ризик власного капіталу

НАРУШЕННЯ ВНУТРІШНЯ Премія за ризик власного капіталу

Премія за ризик власного капіталу базується на ідеї збитку від ризику та винагороди. Як перспективна кількість, премія за ризик власного капіталу є теоретичною і не може бути точно відома, оскільки ніхто не знає, як буде працювати конкретна акція, кошик акцій або фондовий ринок в цілому. Його можна оцінити як велику відсталість, спостерігаючи показники фондового ринку та державних облігацій протягом визначеного періоду часу, наприклад, з 1970 року по теперішній час. Оцінки, однак, значно відрізняються залежно від часових рам і методу розрахунку.

Деякі економісти стверджують, що, хоча певні ринки в певні періоди часу можуть демонструвати значну премію за ризик власного капіталу, насправді це не є узагальнюючою концепцією. Вони стверджують, що занадто багато уваги до конкретних випадків - наприклад, фондового ринку США в минулому столітті - зробило статистичну особливість схоже на економічний закон. Наприклад, кілька років фондові біржі занепали, наприклад, зосередженість на історично винятковому ринку США може спотворити картину. Цей фокус відомий як упередженість виживання.

Оцінки премії за ризик власного капіталу

Більшість економістів сходяться на думці, що концепція премії за ризик власного капіталу є дійсною: в довгостроковій перспективі ринки компенсують інвесторів більше за те, що вони ризикують інвестувати в акції. Як саме розрахувати цю премію, спірне. Опитування економістів-академіків дає середній діапазон 3–3, 5% для горизонту на 1 рік та 5–5, 5% для горизонту 30 років. Тим часом керівники фінансів оцінюють премію в розмірі 5, 6% за ОВДП (боргові зобов'язання США з термінами погашення менше одного року) та 3, 8% за ОВД (терміни погашення понад 10 років).

У другій половині XX століття за деякими підрахунками спостерігалася відносно висока премія за ризик власного капіталу - понад 8%, порівняно з трохи менше 5% за першу половину століття. Зважаючи на те, що століття закінчилося на висоті бульбашки точок-ком, однак це довільне вікно може бути не ідеальним.

Розрахунок премії за ризик власного капіталу

Для обчислення премії за ризик власного капіталу ми можемо почати з моделі ціноутворення капітальних активів (CAPM), яка зазвичай пишеться:

R a = R f + β a (R m - R f )

де:

R a = очікувана прибутковість інвестицій в "a"

R f = безризикова норма прибутку

β a = бета "a"

R m = очікувана віддача ринку

У контексті премії за ризик власного капіталу a - це інвестиція в власний капітал, наприклад 100 акцій блакитного чипу або диверсифікований портфель акцій. Якщо ми просто говоримо про фондовий ринок (a = m), то R a = R m . Бета-коефіцієнт - це показник мінливості або ризику акцій порівняно з ринковим; мінливість ринку умовно встановлюється на 1, тому якщо a = m, тоді β a = β m = 1. R m - R f відомий як ринкова премія; R a - R f - премія за ризик. Якщо a - інвестиція в власний капітал, то R a - R f - премія за ризик власного капіталу; якщо a = m, то ринкова премія та премія за власний ризик однакові.

Таким чином, рівняння премії за ризик власного капіталу - це проста переробка CAPM:

Преміум за ризик власного капіталу = R a - R f = β a (R m - R f )

Це підсумовує теорію, що стоїть за премією за власний ризик, але питання виникають на практиці. Якщо замість обчислення очікуваних норм прибутку ми хочемо включити історичні норми прибутку і використовувати їх для оцінки майбутніх показників, розрахунок є досить простим. Якщо ж ми намагаємось прогнозувати прогноз, то питання: як ви оцінюєте очікувану норму прибутку?

Один із методів - використовувати дивіденди для оцінки довгострокового зростання, використовуючи переробку моделі зростання Гордона:

k = D / P + g

де:

k = очікувана віддача, виражена у відсотках (це значення можна обчислити для R a або R m )

D = дивіденди на одну акцію

P = ціна за акцію

g = річний приріст дивідендів, виражений у відсотках

Інше - використовувати зростання прибутку, а не зростання дивідендів. У цій моделі очікувана віддача дорівнює доходності, зворотному співвідношенню P / E.

k = E / P

де:

k = очікувана віддача

E = затримка дванадцяти місяців на акцію

P = ціна за акцію

Недолік обох цих моделей полягає в тому, що вони не враховують оцінку, тобто вважають, що ціни акцій ніколи не коректуються. Зважаючи на те, що в недалекому минулому ми можемо спостерігати бум фондового ринку і цей бюст, цей недолік не є незначним.

Нарешті, безризикова норма прибутку зазвичай розраховується за допомогою державних облігацій США, оскільки вони мають незначний шанс дефолту. Це може означати ОВДП або ОВДП. Щоб досягти реальної норми прибутковості, тобто з урахуванням інфляції, найпростіше використовувати цінні папери, захищені від інфляції (TIPS), оскільки вони вже припадають на інфляцію. Важливо також зазначити, що жодне з цих рівнянь не враховує ставки податку, що може різко змінити прибутки.

Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.

Пов'язані умови

Визначення премії за ризик Премія за ризик - це прибуток, що перевищує безризикову норму прибутковості, яку, як очікується, принесе інвестиція. докладніше Міжнародна модель ціноутворення капіталу (CAPM) Міжнародна модель ціноутворення капітальних активів (CAPM) - це фінансова модель, яка розширює концепцію CAPM на міжнародні інвестиції. докладніше Визначення преміум за ризик (CRP) Country Risk Premium (CRP) - це додаткова прибутковість або премія, яку вимагають інвестори для компенсації їм більшого ризику інвестування за кордон. більше Повернення без ризику Безприбутковий прибуток - це теоретична віддача, що відноситься до інвестицій, що забезпечує гарантовану віддачу з нульовим ризиком. Дохідність цінних паперів США в казначействі вважається хорошим прикладом безризикової віддачі. більше Премія над рисковим ризиком Премія за ринковий ризик - це різниця між очікуваною прибутковістю ринкового портфеля та безризиковою ставкою. це важливий елемент сучасної теорії портфеля та оцінки дисконтованих грошових потоків. детальніше Crossover Fund Кросовер-фонд - це інвестиційний фонд, який здійснює інвестиції як в державні, так і в приватні інвестиції. більше Посилання партнерів
Рекомендуємо
Залиште Свій Коментар