Як процентні ставки впливають на взаємні фонди

Зміна процентних ставок впливає на широкий спектр фінансових продуктів, від облігацій до банківських позик. Інвестиції у взаємний фонд не відрізняються, тому основне розуміння того, як працюють процентні ставки та як вони можуть впливати на ваш портфель, є важливим кроком у забезпеченні інвестування у продукти, які продовжують приносити здорові прибутки на довгі роки.

Основи

Термін "процентна ставка" широко використовується для позначення конкретної ставки, встановленої Федеральним резервом, або ФРС. Ця ставка називається федеральною ставкою коштів, але її також зазвичай називають національною ставкою. Ставка федеральних фондів - процентна ставка, за яку банки стягують інші банки за дуже короткострокові позики, часто просто на ніч. Оскільки банки повинні закривати щодня мінімальний розмір капіталу в резерві щодо кількості позичених грошей, банк із надлишковими коштами може позичати надбавку банку, який виявиться коротким, щоб обидва банки могли задовольнити свої квоти на день . Ставка федеральних фондів диктує відсотки, який перший банк стягує з другого банку за привілей позичати готівку.

Ця процентна ставка служить базовою для всіх інших видів процентних нарахувань. Наприклад, ставка дисконтування - це ставка, за якою банки можуть позичати гроші безпосередньо у ФРС, тоді як найвища ставка - це ставка, за яку банки стягують своїх найбільш надійних позичальників. Зміни ставки фонду безпосередньо впливають на обидва.

Ефект зміни процентних ставок не закінчується внутрішніми фінансами банків. Щоб компенсувати вплив цих змін, банки передають витрати своїм позичальникам у вигляді іпотечних ставок, ставок позики та процентних ставок за кредитними картками. Хоча це і не потрібно, велика ймовірність, що банки піднімуть свої кредитні та кредитні ставки, якщо ставка коштів зросте. Якщо ФРС знижує ставку коштів, стає дешевше позичати гроші взагалі.

Чому змінюються процентні ставки?

Федеральний резерв підвищує та знижує ставку федеральних фондів як засіб контролю над інфляцією, одночасно дозволяючи економіці процвітати. Якщо ставки занадто низькі, запозичення грошей стає надзвичайно дешевим, що дозволяє швидкий приплив готівки в економіку, що в свою чергу підштовхує ціни. Це називається інфляцією, і це є причиною, що квиток на кіно у 2015 році коштує майже 15 доларів, хоча кілька років тому він коштував лише 10 доларів. І навпаки, якщо відсоткові ставки занадто високі, позикові кошти стають занадто дорогими, а економіка страждає, оскільки бізнес вже не в змозі фінансувати зростання, а люди не в змозі дозволити собі іпотечні кредити чи автокредитування.

Вплив процентної ставки на боргові цінні папери

В інвестиційному секторі облігації є найяскравішим прикладом впливу, який може змінити процентна ставка на прибуток від інвестицій. Облігації - це просто боргові інструменти, які випускаються урядами, муніципалітетами та корпораціями для отримання коштів. Коли інвестор купує облігацію, вона позичає грошові кошти суб'єкту-емітенту в обмін на обіцянку повернення на пізніший термін та гарантію щорічних виплат відсотків. Так само, як власник домашньої іпотеки повинен щомісяця сплачувати банку встановлену суму відсотків, щоб компенсувати ризик дефолту, власники облігацій отримують періодичні виплати відсотків, які називаються купонними платежами, протягом життя облігації.

Як і інші види боргу, такі як позики та кредитні картки, зміни у ставці коштів безпосередньо впливають на процентні ставки облігацій. З підвищенням процентних ставок вартість раніше випущених облігацій із меншими ставками зменшується. Це тому, що інвестор, який прагне придбати облігацію, не придбав би її із купонною ставкою 4%, якби вона змогла придбати облігацію зі ставкою 7% за ту ж ціну. Щоб заохотити інвесторів купувати старі облігації з меншими купонними платежами, ціни на ці облігації знижуються. І навпаки, коли процентні ставки знижуються, вартість раніше випущених облігацій підвищується, оскільки вони мають вищу купонну ставку, ніж щойно випущена заборгованість.

Цей вплив відображено в інших видах боргових цінних паперів, таких як банкноти, векселі та корпоративний папір. Коротше кажучи, коли вартість міжбанківських запозичень змінюється, це викликає ефект пульсації, який впливає на всі інші форми запозичень в економіці.

Вплив процентної ставки на боргові фонди

Що стосується взаємних фондів, то справи можуть стати трохи складнішими через різноманітний характер їх портфелів. Однак, коли йдеться про боргові орієнтовані фонди, вплив зміни процентних ставок порівняно очевидний. Загалом, облігаційні фонди, як правило, добре справляються, коли процентні ставки знижуються, оскільки цінні папери, які вже є в портфелі фонду, швидше за все, мають більш високі купонні ставки, ніж щойно випущені облігації, і, таким чином, збільшуються у вартості. Однак, якщо ФРС підвищить ставки, фондові облігації можуть постраждати, оскільки нові облігації з більш високими купонними ставками знижують вартість старих облігацій.

Це правило справедливо, принаймні, у короткостроковій перспективі. Вартість інвестицій у взаємний фонд визначається його чистою вартістю активів (NAV), яка є загальною ринковою вартістю всього його портфеля, поділеною, включаючи будь-які отримані відсотки або дивіденди, на кількість випущених акцій. Оскільки НАВ частково базується на ринковій вартості активів фонду, підвищення процентних ставок може мати серйозний вплив на НБА облігаційного фонду, що містить знову небажані активи. Якщо процентні ставки знижуються, а старі облігації починають торгуватися з премією, то NAV може значно підскочити. Для тих, хто прагне виплатити частки пайових паїв у короткий термін, зміни процентних ставок можуть бути як катастрофічними, так і приємними.

Однак життя облігації має багато спільного з тим, наскільки впливає зміна процентної ставки на її вартість. Наприклад, облігації, які мають дуже близький термін погашення, наприклад, протягом року, набагато рідше втрачають або набирають цінності. Це відбувається тому, що на момент погашення емітент облігацій повинен сплатити повну номінальну вартість облігації тому, хто їй належить. З наближенням строку погашення ринкова вартість облігації конвергується з номінальною вартістю. Облігації, яким залишилось багато років до погашення, навпаки, можуть сильно вплинути, змінивши ставки.

Через стабільність короткострокової заборгованості фонди грошового ринку або інші взаємні фонди, які інвестують передусім у безпечні, короткострокові активи, випущені високорейтинговими урядами чи корпораціями, менш вразливі до руйнування мінливості процентних ставок. Аналогічно, інвестори, що купують і утримують акції в довгострокових облігаційних фондах, можуть мати змогу виїжджати з гірки на американські гірки, коли ринкова вартість портфеля з часом збігається із загальною номінальною вартістю. Крім того, фонди облігацій можуть купувати нові, більш високі відсотки, коли старіші активи активізуються.

Чи зростаючі процентні ставки роблять інвестиції менш привабливими?

Вплив зміни процентних ставок очевидний, коли мова йде про прибутковість боргових фондів, орієнтованих на борг. Однак підвищення процентних ставок може зробити взаємні фонди та інші інвестиції менш привабливими. Оскільки вартість запозичень зростає із зростанням процентних ставок, у фізичних осіб та підприємств є менше грошей, щоб розмістити їх у своєму портфелі. Це означає, що пайові фонди мають менше капіталу для роботи, що ускладнює отримання здорової віддачі. Крім того, фондовий ринок має тенденцію до погіршення, коли процентні ставки збільшуються, що шкодить акціонерам як окремих акцій, так і пайових взаємних фондів.