Сучасна теорія портфоліо (MPT)

Що таке сучасна теорія портфоліо (MPT)?

Сучасна теорія портфеля (MPT) - це теорія про те, як інвестори, що не мають ризику, можуть будувати портфелі для оптимізації або максимізації очікуваної прибутковості на основі заданого рівня ринкового ризику, підкреслюючи, що ризик є невід'ємною частиною вищої винагороди. Відповідно до теорії, можна побудувати "ефективну межу" оптимальних портфелів, що пропонує максимально можливу очікувану віддачу для заданого рівня ризику. Цією теорією був започаткований Гаррі Марковіц у своїй праці "Вибір портфоліо", опублікованій у 1952 р. "Журналом фінансів". Пізніше він був удостоєний Нобелівської премії за розробку MPT.

1:32

Сучасна теорія портфоліо (MPT)

Розуміння сучасної теорії портфоліо (MPT)

Сучасна теорія портфеля стверджує, що характеристики ризику та дохідності інвестицій не слід розглядати окремо, а слід оцінювати, як інвестиція впливає на загальний ризик та дохідність портфеля.

MPT показує, що інвестор може побудувати портфель з декількох активів, який максимізує прибуток для заданого рівня ризику. Так само, враховуючи бажаний рівень очікуваної дохідності, інвестор може побудувати портфель з найменшим можливим ризиком. На основі статистичних заходів, таких як дисперсія та кореляція, віддача окремих інвестицій є менш важливою, ніж те, як інвестиція веде себе в контексті всього портфеля.

Ризик портфеля та очікувана віддача

MPT робить припущення, що інвестори не мають ризику, тобто вони віддають перевагу менш ризикованому портфелю, ніж ризикованому для даного рівня прибутку. Це означає, що інвестор буде брати на себе більше ризику, лише якщо він чи вона очікує більшої винагороди.

Очікувана дохідність портфеля обчислюється як зважена сума доходів окремих активів. Якщо портфель містив чотири активи з однаковою вагою з очікуваною віддачею 4, 6, 10 та 14%, очікувана віддача портфеля буде такою:

(4% х 25%) + (6% х 25%) + (10% х 25%) + (14% х 25%) = 8, 5%

Ризик портфеля - це складна функція дисперсій кожного активу та співвідношень кожної пари активів. Для обчислення ризику портфеля з чотирма активами інвестору потрібна кожна з чотирьох дисперсій активів та шість значень кореляції, оскільки існує шість можливих комбінацій двох активів з чотирма активами. Через кореляцію активів загальний ризик портфеля або стандартне відхилення є нижчим, ніж обчислюється зваженою сумою.

Ефективна межа

Кожна можлива комбінація активів, яка існує, може бути побудована на графіку, з ризиком портфеля на осі X та очікуваною віддачею на осі Y. Цей сюжет розкриває найбільш бажані портфелі. Наприклад, припустимо, що портфель А має очікувану віддачу 8, 5% та стандартне відхилення 8%, а очікуваний прибуток для портфеля B становить 8, 5% та стандартне відхилення 9, 5%. Портфоліо А вважається більш "ефективним", оскільки він має таку ж очікувану віддачу, але менший ризик. Можна підняти вгору похилу гіперболу, щоб з'єднати всі найефективніші портфелі, і це відоме як ефективний кордон. Інвестувати в будь-який портфель, який не знаходиться на цій кривій, небажано.

Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.

Пов'язані умови

Визначення варіації портфеля Варіантність портфеля - це вимірювання того, як коливаються фактичні доходи групи цінних паперів, що складають портфель. докладніше Визначення лінії ринків капіталу (CML) Лінія ринку капіталів (CML) представляє портфелі, які оптимально поєднують ризик та рентабельність. більше Ефективне визначення межі Ефективний кордон включає інвестиційні портфелі, які пропонують найбільшу очікувану віддачу для конкретного рівня ризику. детальніше Аналіз середньої дисперсії середній дисперсійний аналіз - це процес зважування ризику щодо очікуваної віддачі. більше Ефективний набір Markowitz Ефективний набір Markowitz - це портфоліо з максимальною віддачею для даного рівня ризику на основі побудови середнього дисперсійного портфеля. детальніше Гаррі Марковіц Гаррі Марковіц - економіст з Нобелівської меморіальної премії, який розробив сучасну теорію портфеля в 1952 році.