Варіанти на майбутнє
Опція у ф'ючерсному контракті надає власнику право, але не зобов'язання, купувати або продавати конкретний ф'ючерсний контракт за страйковою ціною до або до закінчення терміну дії опціону. Вони працюють аналогічно опціонам акцій, але відрізняються тим, що основним цінним паперам є ф'ючерсний контракт.
Більшість опціонів на ф'ючерси, такі як опції індексу, підлягають готівковій оплаті. Вони також мають тенденцію бути в європейському стилі, а це означає, що ці варіанти не можуть бути використані рано.
Ключові вивезення
- Варіанти ф'ючерсних контрактів працюють аналогічно опціонам на інші цінні папери (наприклад, акції), але вони мають тенденцію до погашення грошових коштів та європейського стилю, що означає відсутність раннього використання.
- Ф'ючерсні опції можна розглядати як "другу похідну" і вимагають від торгівлі звертати увагу на деталі.
- Основними деталями опціонів на ф'ючерсні контракти є специфікація контракту як для контракту опціону, так і для базового ф'ючерсного контракту.
Як працюють варіанти на майбутнє
Опціон на ф'ючерсний контракт дуже схожий на опціоновий варіант тим, що він надає покупцю право, але не зобов'язання, купувати або продавати базовий актив, створюючи при цьому потенційне зобов’язання для продавця опціону купити або продати базовий актив, якщо покупець цього бажає, використовуючи цю опцію. Це означає, що опціон на ф'ючерсний контракт або ф'ючерсний опціон є похідним забезпеченням похідного цінного паперу. Але ціноутворення та специфікація контрактів цих варіантів не обов'язково додають важелі на верхньому плані.
Опція за ф'ючерсним контрактом S&P 500 може бути хоч і другою похідною від індексу S&P 500, оскільки ф'ючерси самі по собі є похідними індексу. Таким чином, існує більше змінних, які слід розглядати як опціону, так і ф'ючерсного контракту мають терміни придатності та власний профіль попиту та пропозиції. Час занепаду (також відомий як тета) працює на ф'ючерсні опціони так само, як на опціони на інші цінні папери, тому трейдери повинні враховувати цю динаміку.
Що стосується опціонів виклику на ф'ючерсних контрактах, то власник опціону укладе довгу сторону контракту і купить базовий актив за страйковою ціною опціону. У випадку опціонів власник опціону укладе короткий бік контракту і продасть базовий актив за страйковою ціною опціону.
Приклад варіантів на ф'ючерси
Як приклад того, як працюють ці опціонні контракти, спочатку розглянемо ф'ючерсний контракт S&P 500. Найпопулярніший контракт S&P 500 називається E-mini S&P 500, і він дозволяє покупцю контролювати суму грошових коштів, що вартує 50 разів більше індексу S&P 500. Тож якби вартість індексу становила 3000 доларів, цей контракт на e-mini контролював би вартість 150 000 доларів готівкою. Якщо значення індексу зросло на один відсоток до 3030 доларів, то контрольовані грошові кошти коштували б 151 500 доларів. Різниця тут буде збільшенням на 1500 доларів. Оскільки вимоги до маржі для торгівлі цим ф'ючерсним контрактом становлять 6 300 доларів США (станом на дану письмову форму), це збільшення склало б 25% прибуток.
Але замість того, щоб прив’язати $ 6300 готівкою, придбання опціону за індексом було б значно дешевше. Наприклад, коли індекс оцінюється в 3000 доларів, припустимо також, що опціон із ціною страйку в 1010 доларів може бути котируватися на рівні 17, 00 доларів за два тижні до закінчення терміну дії. Покупцеві цієї опції не потрібно було б укладати $ 6300 на підтримку маржі, а лише заплатити ціну опціону. Ця ціна становить 50 доларів за кожен витрачений долар (той самий множник, що й індекс). Це означає, що ціна опціону становить 850 доларів США плюс комісії та комісії, приблизно на 85% менше грошей, пов'язаних у порівнянні з ф'ючерсним контрактом.
Тож хоча опція рухається з однаковим ступенем важеля (50 доларів за кожний $ 1 індексу), важіль використання суми грошових коштів може бути значно більшим. Якщо індекс піднявся до 3030 доларів за один день, як згадувалося в попередньому прикладі, ціна опціону може зрости з 17, 00 до 32, 00 доларів. Це означатиме збільшення вартості на 750 доларів США, менший за виграш у випадку лише ф'ючерсного контракту, але порівняно з ризиком, який становить $ 850, це означатиме збільшення на 88% замість збільшення на 25% на стільки ж руху за базовим індексом . Таким чином, залежно від того, який опціонний страйк ви купуєте, торгувані гроші можуть або не можуть бути залучені в більшій мірі, ніж тільки у ф'ючерсів.
Подальші міркування щодо варіантів на майбутнє
Як було сказано, є багато рухомих частин, які слід враховувати при оцінці опціону на ф'ючерсному контракті. Один з них - це справедлива вартість ф'ючерсного контракту порівняно з грошовими коштами або спотовою ціною базового активу. Різниця називається премією за ф'ючерсним контрактом.
Однак опції дозволяють власнику контролювати велику кількість базового активу з меншою сумою грошей завдяки вищим правилам маржинації (відомим як маржа SPAN). Це забезпечує додаткові важелі та прибуток. Але з потенціалом прибутку можливий збиток аж до повної суми придбаного опціону контракту.
Ключова відмінність між ф'ючерсними та акційними опціями - це зміна базової вартості, представленої змінами ціни акцій. Зміна акції на 1 дол. США еквівалентна 1 долару (за акцію), що є рівномірним для всіх акцій. На прикладі ф'ючерсів на e-mini S&P 500, зміна ціни на 1 долар коштує 50 доларів за кожен куплений контракт. Ця сума не є рівномірною для всіх ринків ф'ючерсних та ф'ючерсних опціонів. Це сильно залежить від обсягу товару, індексу або облігації, визначеного кожним ф'ючерсним контрактом, та специфікацій цього контракту.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.