Забезпечена ставка фінансування за ніч (SOFR)
Забезпечена ставка фінансування овернайт, або SOFR, є впливовою процентною ставкою, яку банки використовують для ціни деривативів та позик, деномінованих у доларах США. Щоденний SOFR базується на операціях на ринку викупу казначейства, де інвестори пропонують банкам овернайт-позики, забезпечені їх облігаційними активами. Федеральна резервна система Нью-Йорка почала публікувати ставку в квітні 2018 року як частина зусиль щодо заміни LIBOR - давньої базової ставки, що використовується у всьому світі.
Ключові вивезення
- Щоденна забезпечена ставка фінансування овернайт базується на операціях на ринку викупу казначейства, де інвестори пропонують банкам овернайт-позики, забезпечені їх облігаційними активами.
- SOFR вважається кращим для LIBOR, оскільки він базується на даних про транзакції з ринку репортажів у казначействі, де кожен день проводяться великі торги.
- Очікується, що перехід на SOFR вплине на деякі кредити зі змінною ставкою, наприклад, приватні кредити для студентів та іпотеку з регульованою ставкою, але це не вплине безпосередньо на позики з фіксованою ставкою.
- Хоча SOFR стає базовою ставкою для деривативів і позик, деномінованих у доларах, інші країни шукають альтернативні ставки.
Забезпечена ставка фінансування за ніч (SOFR) проти LIBOR
З моменту створення в середині 1980-х пропонований лондонський міжбанківський курс (LIBOR) став процентною ставкою, за якою інвестори та банки прив'язують свої кредитні угоди. Складаючи п'ять валют, це визначається шляхом обчислення середньої процентної ставки, за якою великі банки у всьому світі позичають один у одного.
Однак після фінансової кризи 2008 року регулятори стали насторожено ставитися до надмірної опори на цей конкретний показник. Для одного, LIBOR багато в чому базується на оцінках світових банків, які обстежуються, а не обов'язково на фактичних операціях.
Мінус надання банкам такої широти став очевидним у 2012 році, коли було виявлено, що більше десятка фінансових установ фальсифікували свої дані, щоб отримати більший прибуток від похідних продуктів на основі LIBOR. Більше того, банківські правила після фінансової кризи означали, що міжбанківських запозичень відбувається менше. Деякі чиновники висловили стурбованість тим, що обмежений обсяг торгової діяльності зробив ставку ще менш надійною.
Одна з причин SOFR: Британський регулятор, який збирає ставки LIBOR, говорить, що після 2021 року банки більше не вимагатимуть інформацію про міжбанківські позики.
Історія забезпеченої ставки фінансування за ніч (SOFR)
Британський регулятор, який збирає ставки LIBOR, каже, що після 2021 року банки більше не вимагатимуть інформацію про міжбанківське кредитування. Це надіслало розвинені країни по всьому світу шукати альтернативну ставку, яка згодом може її замінити.
У 2017 році Федеральний резерв створив Комітет по альтернативній ставці, що складається з декількох великих банків, щоб обрати альтернативну ставку для США. Комітет обрав SOFR, ставку овернайт, як новий орієнтир для контрактів у доларах.
На відміну від LIBOR, на ринку казначейських репо є великі торги - приблизно в 1, 5 рази більше, ніж міжбанківські позики станом на 2018 рік - теоретично це робить більш точним показником витрат на позики. Крім того, він базується на даних спостережуваних операцій, а не на оціночних ставках запозичення, як це іноді трапляється з LIBOR.
Фактори переходу до СОФР
Наразі LIBOR та SOFR співіснують. Однак очікується, що останній витіснить LIBOR протягом наступних кількох років як домінуючий орієнтир для деривативів і кредитних продуктів, деномінованих у доларах.
Перехід до нової базової ставки спричиняє значні труднощі, оскільки у 2018 році були невиконані контракти на основі LIBOR на суму 200 трлн. Дол. США. Деякі з них не закінчуються до виходу на пенсію LIBOR.
Переоцінка контрактів є складною, оскільки дві процентні ставки мають кілька важливих відмінностей. Наприклад, LIBOR представляє незабезпечені позики, тоді як SOFR, що представляє позики, забезпечені казначейськими облігаціями, є практично безризиковою ставкою.
Крім того, LIBOR фактично має 35 різних курсів, що охоплюють п'ять валют та сім різних строків погашення. На сьогоднішній день SOFR публікує лише одну ставку, що базується виключно на кредитах овернайт.
Інші країни шукають власну альтернативу LIBOR. Сполучене Королівство вибрало ставку кредитування овернайт на SONIA, як орієнтир для продовження контрактів на основі стерлінгів. Європейський центральний банк вирішив використовувати EONIA, яка базується на незабезпечених позиках на овернайт, тоді як Японія буде використовувати свою власну ставку, яка називається TONAR.
Розуміння ролі SOFR в банківській системі
Орієнтовні ставки, такі як SOFR, є найважливішими для торгівлі деривативами, особливо своп процентних ставок, які корпорації та інші сторони використовують для управління ризиком процентної ставки та спекуляції на зміні витрат на позики.
Процентні свопи - це угоди, в яких сторони обмінюються процентними платежами з фіксованою ставкою на процентні платежі з плаваючою ставкою. При свопі "ванільний" одна сторона погоджується сплатити фіксовану процентну ставку, а в обмін отримуюча сторона погоджується сплатити плаваючу процентну ставку на основі SOFR (ставка може бути вищою або нижчою, ніж SOFR, виходячи з кредитного рейтингу партії та відсоткові умови).
У цьому випадку платник отримує вигоду, коли процентні ставки зростають, оскільки вартість вхідних платежів на основі SOFR тепер вища, хоча вартість виплат за фіксованою ставкою контрагенту залишається такою ж. Зворотне відбувається, коли ставки знижуються.
Хоча перехід до SOFR матиме найбільший вплив на ринок деривативів, ця ставка також буде відігравати важливу роль у споживчих кредитних продуктах - включаючи деякі іпотеки з регульованою ставкою та приватні студентські позики - а також боргові інструменти, такі як комерційний папір. У випадку з іпотекою з регульованою ставкою, заснованою на SOFR, рух базової ставки визначає, скільки позичальників виплачуватимуть після закінчення строку фіксованої процентної ставки їх позики. Якщо SOFR буде вищим, коли позика "скидається", власники будинків також будуть виплачувати більш високу ставку.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.