Дослідження впливу на багатство та економіку

"Ефект багатства" стосується передумови, що споживачі, як правило, витрачають більше коштів, коли існує бичачий ринок таких активів, як нерухомість або акції, оскільки підвищення цін на активи змушує їх відчувати себе заможними. Поняття, що ефект багатства стимулює особисте споживання, має сенс інтуїтивно зрозумілим. Зрештою, чи не були б ви більш схильні купувати телевізор з великим екраном або позашляховик, якби ваш будинок або портфель акцій оцінили добре, і ви сиділи на величезних прибутках?

Не так швидко, кажуть деякі експерти, котрі кажуть, що прибуток від житла дає значний ефект, але прибуток на фондовому ринку не робить. Незалежно від того, спричинені вони нерухомістю чи фондовим ринком, історія уроку полягає в тому, що інвестори повинні ставитися до ефекту багатства обережно, оскільки витрачати нереалізовані прибутки, які можуть сприйняти великі коливання, рідко є хорошою ідеєю.

Ефект багатства житла проти фондового ринку

Один з найбільш цитованих робіт про порівняльний ефект багатства на фондовому ринку порівняно з ринком житла був написаний економічними світилами Карл Кейс, Роберт Шиллер (розробники індексів цін на житло «Кейс-Шиллер») та Джон Квіглі. Їх праця під назвою "Порівняння ефектів багатства: фондовий ринок з ринком житла" вперше була представлена ​​в Національному бюро економічних досліджень Літнього інституту в липні 2001 року та оновлена ​​в 2005 році, коли вона привернула широку увагу через бум житла. (Повна оригінальна стаття доступна тут.)

Кейс, Шиллер і Квіллі заявили, що їх дослідження за період з 1982 по 1999 роки виявили «в кращому випадку слабкі докази» ефекту багатства на фондовому ринку, але важкі докази того, що коливання статків на ринку житла мають важливий вплив на споживання. Вони дійшли висновку, що зміни цін на житло повинні вважатись більш значущими та важливішими, ніж зміни цін на акції, що впливають на споживання в США та інших розвинених країнах.

Ціни на будинки знижуються, оскільки споживання зменшується

Автори оновили свої дослідження у новій роботі, опублікованій у січні 2013 року, в якій вони розширили своє дослідження про багатство та споживчі витрати у групі штатів США до розширеного 37-річного періоду, з 1975 до другого кварталу 2012 року. Шиллер і Квіллі заявили, що, хоча в попередній версії їх документа було встановлено, що домогосподарства збільшують витрати при зростанні цін на житло, але не виявили значного зменшення споживання при падінні цін на житло, їх розширений аналіз даних показав, що зниження цін на житло стимулює великі та значні зниження витрат домогосподарств .

Зокрема, збільшення багатства житла, подібне до зростання між 2001 та 2005 роками, призведе до збільшення витрат домогосподарств загалом приблизно на 4, 3% за чотири роки. І навпаки, зниження багатства житла, порівнянне з крахом між 2005 та 2009 роками, призведе до зниження витрат на близько 3, 5%.

Скептики з ефектом багатства

У статті про червень 2009 року в The Wall Street Journal три американські економісти - Чарльз У. Каломіріс з Колумбійського університету, Стенлі Д. Лонгхофер та Вільям Майлз з Університету Вічіта - стверджували, що ефект на багатство житла завищений і що реакція зміни споживання багатства на житло, ймовірно, дуже малі. Посилаючись на дослідження 2005 року Кейсом, Шиллером і Квіглі, у статті економістів сказано, що метод оцінки, який використовується у дослідженні, був проблематичним, оскільки автори не врахували "проблему одночасності", яка посилається на можливість споживання обох і ціни на житло були зумовлені змінами очікуваного майбутнього доходу. Коли економісти використовували статистичні методи для отримання даних для виправлення проблеми одночасності, вони не виявили ефекту багатства житла. Цікаво, що в кількох випадках, коли економісти виявили, що житлове багатство чинить вплив на споживчі витрати, вплив завжди був меншим, ніж вплив на фондове багатство. Це суперечило висновкам Кейса, Шиллера та Квіглі.

Банкомат для житла

Незважаючи на те, що недоброзичливці, факт існування ефекту житлового багатства може бути підтверджений за рахунок витрат, на які мільйони американських власників будинків потурали протягом першого десятиліття цього тисячоліття. Заповнення споживання значною мірою було підживлене вилученням капіталу з резиденцій, оскільки власники будинків, по суті, використовували їх як автоматизовані каси (банкомати). Відповідно до дослідження, проведеного в 2007 році Федеральним комітетом резервних систем, власний капітал, вилучений з будинків, використовувався для фінансування в середньому близько 66 мільярдів доларів витрат на особисте споживання (PCE) з 1991 по 2005 рік, або приблизно 1% від загальної кількості ПКЕ. Хоча видобуток власного капіталу фінансував в середньому 0, 6% від загальної кількості ПКЕ за період з 1991 по 2000 рік, ця частка зросла до 1, 68% з 2001 по 2005 рік, коли житло процвітав.

Марк Занді, головний економіст Moody's Analytics, підкреслює, що до фінансової кризи 2008-09 р. Кожне збільшення багатства житла на 1 долар призвело б до додаткових витрат на 0, 08 долара, тоді як кожні 1 долар приросту багатства збільшував би витрати лише приблизно на 0, 03 долара. Занді підрахував, що в економіці уповільненого зростання в 2013 році ефект багатства житла та запасів знизився до приблизно 0, 05 долара США і 0, 02 копійки долара відповідно

«Ефект багатства» та Ваше багатство

Багатство домогосподарств у США збільшилося на 1, 92 трлн дол. У третьому кварталі 2013 р. До рекордних 77, 3 трлн дол. США, підсилених зростаючими фондовими ринками та підйомом житла. Чиста вартість домогосподарств була більш ніж на 8 трлн. Дол., Перш ніж пік перед рецесією в 69 трлн. Дол.

Якщо ви не відчуваєте себе особливо заможними, незважаючи на це зоряне дійство, ви не самотні. Ось кілька покажчиків для подолання ефекту "ефекту багатства" на ваше особисте багатство.

• Зосередьтеся на створенні та збереженні багатства - Ваша увага повинна бути зосереджена на створенні багатства протягом позитивних періодів «ефекту багатства» та збереженні багатства під час періодів негативного ефекту багатства. Але таке створення та збереження багатства слід здійснювати мірно, а не брати непомірний ступінь ризику.
• Уникайте агресивних тактик, коли ринки спекотні - вилучення власного капіталу з вашого будинку, щоб витратити його на відпочинок або придбати акції, як правило, не є хорошою ідеєю. Період.
• Не піддавайся казкам про "швидке розбагатіння" - спекулянти, які намагалися широко розповсюдити торгові акції наприкінці 1990-х, зіткнулися з фінансовою руйнуванням, коли ринок зазнав краху в 2001-02 роках. Інвестори в нерухомість, які в останнє десятиліття зруйнували декілька об'єктів нерухомості, стикалися з подібною долею, коли ринок нерухомості в США зазнав найкруткішого виправлення після депресії 1930-х років. Налаштуйте вихваляння тих, хто сповідує, що зробив це великим шляхом (надмірних) спекуляцій, і утримайтеся від використання більше важелів, ніж ваші фінанси можуть зручно впоратися.
• Не боройтеся з тенденцією - Найпростіший спосіб створити багатство - це залишатися в тренді. Будучи протилежним, іноді можна окупитися, але якщо терміни вичерпані, можливо, доведеться понести значні втрати. Наприклад, продавці, які скептично ставилися до невпинного просування в більшості акцій США в 2013 році, мали невеликий вибір, ніж відмовитися від своїх коротких позицій після зазнання величезних втрат.
• Зверніть увагу на збереження багатства - створення багатства - це лише половина рівняння; збереження багатства - друга половина. Якщо ви стурбовані можливістю неминучого крутого виправлення на ринках, скористайтеся кінцевими зупинками та опціональними стратегіями, щоб захистити свої прибутки.
• Будьте уважні до оцінок та сигналів - Оскільки вони можуть надати попереднє попередження про майбутній поворот у настроях інвесторів. Незважаючи на те, що вкрай важко визначити ринкові вершини та основи, прості стратегії, такі як зняття грошей зі столу на рекордно високих рівнях та додавання якісних компаній при багаторічних мінімумах, як правило, є надійною тактикою створення багатства.

Суть

У той час як підвищення цін на нерухомість дає чіткий ефект багатства, схоже, збільшення цін на акції не має такого ж ефекту, можливо, через уявлення, що вони більш ефемерні. Але незалежно від джерела ефекту багатства, витрачання нереалізованих прибутків не є раціонально фіскальним і може призвести до того, що такі споживачі опиняться у важкому фінансовому напруженні, коли бум перетворюється на розвал, як це було у випадку з бульбашкою технологій кінця 1990-х років і манія майнав першій декаді цього тисячоліття.