Норма зваженості за часом - TWR

Що таке коефіцієнт прибутку, зважений часом - TWR?

Зважена за часом норма прибутку (TWR) - це показник складної швидкості зростання портфеля. Міра TWR часто використовується для порівняння прибутку керівників інвестицій, оскільки вона виключає спотворюючі ефекти на темпи зростання, створювані припливами та відтоками грошей. Зважена за часом прибутковість розбиває дохідність інвестиційного портфеля на окремі проміжки часу, залежно від того, додавали гроші або вилучали з фонду гроші.

Мірою повернення, зваженою за часом, називають також середньою геометричною віддачею, що є складним способом констатувати, що віддачі за кожен підпериод множать один на одного.

Формула для TWR

Використовуйте цю формулу, щоб визначити складні темпи зростання власних портфелів.

TWR = [(1 + HP1) × (1 + HP2) × ⋯ × (1 + HPn)] - 1десь: TWR = Повернутий за часом повернення = Кількість підпериодівHP = Кінцеве значення - Початкова вартість + Потік грошових коштів Ініціальна вартість + Грошовий потікHPn = Повернення за підпериод n \ start {вирівняний} & TWR = \ зліва [(1 + HP_ {1}) \ раз (1 + HP_ {2}) \ раз \ крапки \ раз (1 + HP_ {n} ) \ право] - 1 \\ & \ textbf {де:} \\ & TWR = \ текст {Повернене за часом повернення} \\ & n = \ текст {Кількість підрядків} \\ & HP = \ \ dfrac {\ текст {Кінцеве значення} - \ текст {Початкове значення} + \ текст {Грошовий потік}} {\ текст {Початкове значення} + \ текст {Грошовий потік}} \\ & HP_ {n} = \ текст {Повернення за підпериод} n \\ \ кінець {вирівняно} TWR = [(1 + HP1) × (1 + HP2) × ⋯ × (1 + HPn)] - 1десь: TWR = Враховане за часом повернення = Кількість підпериодів HP = Первісна вартість + Грошовий потікЗакінчення - початкова вартість + Грошовий потік HPn = Повернення за підпериод n

1:50

Норма прибутку, зважена в часі

Як розрахувати TWR

1. Обчисліть норму прибутку для кожного підпериоду, віднімаючи початковий залишок періоду від кінцевого залишку періоду і ділить результат на початковий залишок періоду.
2. Створіть новий підпериод для кожного періоду, коли відбувається зміна грошового потоку, будь то зняття чи депозит. У вас залишиться кілька періодів, кожен із коефіцієнтом віддачі. Додайте 1 до кожної норми прибутку, що просто полегшує обчислення негативних прибутків.
3. Помножте норму прибутку для кожного підпериоду один на одного. Віднімаємо результат на 1, щоб досягти TWR.

Що вам каже TWR?

Визначити, скільки грошей було зароблено на портфелі, може бути важко, коли з часом зроблено кілька депозитів та зняття коштів. Інвестори не можуть просто відняти початковий залишок після початкового депозиту від кінця балансу, оскільки кінцевий баланс відображає як норму прибутковості інвестицій, так і будь-які депозити чи зняття коштів протягом часу, вкладеного у фонд. Іншими словами, депозити та зняття коштів викривляють вартість прибутку на портфелі.

Зважена за часом прибутковість розбиває дохідність інвестиційного портфеля на окремі проміжки часу, залежно від того, додавали гроші або вилучали з фонду гроші. TWR забезпечує норму прибутковості для кожного підпериоду або інтервалу, який змінився грошовим потоком. Виділяючи прибутки, які мали зміни грошових потоків, результат є більш точним, ніж просто взяти початковий баланс і закінчити залишок часу, вкладеного у фонд. Зважений за часом коефіцієнт множення прибутку за кожний суб-період або період утримування, який пов'язує їх разом, показуючи, як повернення складаються з часом.

При обчисленні зваженої за часом норми прибутку передбачається, що всі грошові розподіли реінвестуються у портфель. Щоденні оцінки портфеля потрібні, коли існує зовнішній грошовий потік, наприклад, депозит або зняття коштів, що означатиме початок нового підпериоду. Крім того, підпериоди повинні бути однаковими для порівняння прибутку різних портфелів або інвестицій. Ці періоди потім геометрично пов’язуються для визначення часової норми прибутку.

Оскільки менеджери інвестицій, які здійснюють операції з цінними паперами, що продаються з публічною торгівлею, зазвичай не мають контролю над грошовими потоками інвесторів фонду, зважена за часом коефіцієнт прибутковості є популярним показником ефективності цих видів фондів на відміну від внутрішньої норми прибутку (IRR) яка більш чутлива до руху грошових потоків.

Ключові вивезення

• Зважений за часом коефіцієнт повернення (TWR) множує прибутки за кожен підпериод або період утримування, що пов'язує їх разом, показуючи, як повернення складається з часом.
• Зважена за часом прибутковість (TWR) допомагає усунути спотворюючі ефекти на темпи зростання, що створюються припливами та відтоками грошей.

Приклади використання TWR

Як зазначалося, зважена за часом дохідність виключає вплив грошових потоків портфеля на прибуток. Щоб побачити, як це працює, врахуйте наступні два сценарії інвестора:

Сценарій 1

31 грудня інвестор 1 інвестує 1 мільйон доларів у Взаємний фонд А. 15 серпня наступного року його портфель оцінюється в 1162, 484 долара. У цей момент (15 серпня) він додає 100 000 доларів до Взаємного фонду A, приносячи загальну вартість до $ 1, 262, 484.

До кінця року портфель зменшився на вартість до $ 1192, 328. Повернення періоду зберігання за перший період, з 31 грудня по 15 серпня, обчислюється як:

• Прибутковість = (1162, 484 доларів - 1 000 000 доларів) / 1 000 000 доларів = 16, 25%

Повернення періоду зберігання за другий період, з 15 серпня по 31 грудня, обчислюється як:

• Прибутковість = (1, 192, 328 доларів США (1, 162, 484 долара + 100 000 доларів)) / (1, 162, 484 долара США + 100 000 доларів) = -5, 56%

Другий підпериод створюється після депозиту в розмірі 100 000 доларів США, так що норма прибутку розраховується, відображаючи цей депозит з його новим стартовим балансом в розмірі 1, 262, 484 долара або (1, 162, 484 долара + 100 000 доларів).

Зважений час за два періоди часу обчислюється шляхом множення норми віддачі кожного періоду підперіоду. Перший період - це період, що веде до депозиту, а другий - після депозиту в розмірі 100 000 доларів.

• Часовий коефіцієнт повернення = (1 + 16, 25%) x (1 + (-5, 56%)) - 1 = 9, 79%

Сценарій 2

Інвестор 2 інвестує 1 мільйон доларів у Взаємний фонд А 31 грудня. 15 серпня наступного року її портфель оцінюється в 1162, 484 долара. У цей момент (15 серпня) вона вилучає 100 000 доларів з Взаємного фонду A, знижуючи загальну вартість до 1, 062, 484 доларів.

До кінця року портфель зменшився на суму до 1 003, 440 доларів. Повернення періоду зберігання за перший період, з 31 грудня по 15 серпня, обчислюється як:

• Прибутковість = (1162, 484 доларів - 1 000 000 доларів) / 1 000 000 доларів = 16, 25%

Повернення періоду зберігання за другий період, з 15 серпня по 31 грудня, обчислюється як:

• Повернення = (1, 003, 440 дол. США (1, 162, 484 дол. США - 100 000 дол. США)) / (1, 162, 484 дол. США - 100 000 дол. США) = -5, 56%

Зважений час за два періоди часу обчислюється шляхом множення або геометричного зв'язку цих двох повернень:

• Часовий коефіцієнт повернення = (1 + 16, 25%) x (1 + (-5, 56%)) - 1 = 9, 79%

Як і очікувалося, обидва інвестори отримали однаковий 9, 79% дохідність, хоча один додав гроші, а другий зняв гроші. Усунення ефектів грошових потоків саме тому, зважена за часом прибутковість - важлива концепція, яка дозволяє інвесторам порівнювати інвестиційну віддачу своїх портфелів та будь-якого фінансового продукту.

Різниця між TWR та ROR

Норма прибутку (ROR) - це чистий прибуток або збиток від інвестицій протягом визначеного періоду часу, виражений у відсотках від початкової вартості інвестиції. Прибуток від інвестицій визначається як отриманий дохід плюс будь-який прирост капіталу, реалізований від продажу інвестиції.

Однак розрахунок норми прибутку не враховує різниці грошових потоків у портфелі, тоді як TWR враховує всі депозити та зняття коштів при визначенні норми прибутку.

Обмеження TWR

Завдяки щомісячним змінам грошових потоків у грошових коштах і надходженнях їх коштів, TWR може бути надзвичайно громіздким способом обчислення та відстеження грошових потоків. Найкраще використовувати онлайн-калькулятор або обчислювальне програмне забезпечення. Інший часто використовуваний коефіцієнт норми прибутку - це коефіцієнт прибутку, зважений на гроші.

Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.

Пов'язані умови

Як показник прибутковості вимірює ефективність інвестицій Ефективність інвестицій Вагова норма прибутку є показником ефективності інвестицій. Грошово-зважена норма прибутковості обчислюється шляхом знаходження норми прибутку, яка встановить теперішні значення всіх грошових потоків, рівних вартості початкових інвестицій. більше Чи слід використовувати середню віддачу або геометричне середнє? Середня віддача - це просте математичне середнє з серії повернень, генерованих за певний проміжок часу. Середня віддача обчислюється так само, як обчислюється просте середнє значення для будь-якого набору чисел. докладніше Розуміння складової річної темпу зростання - CAGR Складний річний темп зростання (CAGR) - це норма прибутку, необхідна для того, щоб інвестиція зростала від початкового балансу до кінцевого залишку, припускаючи, що прибуток був реінвестований. детальніше Визначення складних відсотків Складні відсотки - це числова величина, яка обчислюється за початковою основною сумою та накопиченими відсотками за попередні періоди вкладу чи позики. Складні відсотки є звичайними для позик, але рідше використовуються для депозитних рахунків. детальніше Визначення взаємного фонду Взаємний фонд - це тип інвестиційного механізму, що складається з портфеля акцій, облігацій чи інших цінних паперів, який контролює професійний менеджер грошей. докладніше Розуміння геометричного середнього значення Геометричне середнє значення - це середній набір продуктів, обчислення якого зазвичай використовується для визначення результатів діяльності інвестицій чи портфеля. більше Посилання партнерів