Воррен Баффет: Як він це робить
Уоррен Баффет незмінно займає чільне місце у списку мільярдерів Forbes. Не дивно, що інвестиційна стратегія Уоррена Баффетта досягла міфічних масштабів. Шведський стіл дотримується кількох важливих принципів та інвестиційної філософії, яку широко дотримуються по всьому світу.
Коротка інформація
Він створив ТОВ «Buffett Partnership Ltd.» у 1956 р. Менш ніж через 10 років, у 1965 році, він керував Беркширським Хетхауей. У червні 2006 року Баффет оголосив про свої плани пожертвувати цілим станом на благодійність. Тоді, в 2010 році, Баффет і Білл Гейтс оголосили, що вони створили кампанію "Давання обіцянки", щоб заохотити інших заможних людей продовжувати філантропію.
У 2012 році Баффет поділився, що йому поставили діагноз рак простати. З тих пір він успішно закінчив лікування. Нещодавно Баффет почав співпрацювати з Джеффом Безосом та Джеймі Дімоном, щоб розробити нову медичну компанію, зосереджену на охороні здоров'я працівників. Ці троє взяли участь у виконанні генерального директора Брігама та жінки-лікаря Атула Гаванде.
1:31Воррен Баффет: ІнвестоТрівія, частина 3
Філософія Баффетта
Баффет слідкує за школою ціннісних інвестицій Бенджаміна Грема. Інвестори цінності шукають цінні папери з цінами, які невиправдано низькі, виходячи з їх внутрішньої вартості. Не існує загальновизнаного способу визначення внутрішньої вартості, але це найчастіше оцінюється шляхом аналізу основ компанії. Як і мисливці на торги, інвестор на цінність шукає акції, які, на їхню думку, недооцінені ринком, або акції, які є цінними, але не визнаються більшістю інших покупців.
Баффет переносить цей підхід до інвестування цінності на інший рівень. Багато цінних інвесторів не підтримують ефективну гіпотезу ринку, але вони впевнені, що з часом ринок почне надавати перевагу тим якісним акціям, які на деякий час були заниженими. Однак Баффет не переймається тонкощами попиту та пропозиції на фондовому ринку. Насправді він зовсім не переймається діяльністю фондового ринку. Це є наслідком цієї парафрази його знаменитої цитати: "За короткий термін ринок є конкуренцією за популярність; в довгостроковій перспективі це зважувальний апарат".
Він вибирає акції виключно з урахуванням їх загального потенціалу як компанії - він дивиться на кожного в цілому. Вважаючи ці акції довгостроковою грою, Баффет прагне не приросту капіталу, а власності у якісних компаній, надзвичайно здатних приносити прибуток. Коли Баффет інвестує в компанію, він не переймається тим, чи зрештою ринок визнає його цінність. Він переймається тим, наскільки добре ця компанія може заробляти гроші як бізнес.
Методологія Баффетта
Уоррен Баффет знаходить недорогу цінність, задаючи собі деякі питання, коли оцінює взаємозв'язок між рівнем досконалості акцій та його ціною. Майте на увазі, що це не єдине, що він аналізує, а скоріше короткий підсумок того, що він шукає у своєму інвестиційному підході.
1. Діяльність компанії
Іноді рентабельність власного капіталу (ROE) називають "рентабельністю акціонерів". Він розкриває ставку, з якою акціонери отримують дохід від своїх акцій. Баффет завжди дивиться на ROE, щоб побачити, чи компанія стабільно працює в порівнянні з іншими компаніями тієї ж галузі. ROE розраховується так:
ROE = чистий дохід / власний капітал
Дивлячись на ROE лише за останній рік, недостатньо. Інвестор повинен переглянути ROE за останні п’ять до 10 років для аналізу історичних показників.
2. Борг компанії
Співвідношення боргу / власного капіталу - ще одна ключова характеристика, яку Баффет ретельно розглядає. Баффет вважає за краще бачити невелику кількість боргу, щоб зростання прибутку формувався за рахунок власного капіталу акціонерів на відміну від позичених грошей. Коефіцієнт боргу / власного капіталу розраховується так:
Коефіцієнт заборгованості / власного капіталу = загальна пасив / власний капітал
Це співвідношення показує пропорцію власного капіталу та боргу, яку компанія використовує для фінансування своїх активів, і чим вище коефіцієнт, тим більше борг - а не власний капітал - фінансує підприємство. Високий рівень боргу порівняно з власним капіталом може призвести до нестабільного прибутку та великих витрат на відсотки. Для більш жорсткого тестування інвестори іноді використовують лише довгострокову заборгованість замість загальної суми зобов'язань у розрахунку вище.
3. Норми прибутку
Прибутковість компанії залежить не тільки від хорошої норми прибутку, але і від постійного її збільшення. Ця маржа розраховується діленням чистого доходу на чистий продаж. Для гарної вказівки на історичні норми прибутку інвестори повинні оглянутись принаймні п’ять років. Висока маржа вказує на те, що компанія добре здійснює свій бізнес, але підвищення маржі означає, що управління надзвичайно ефективно та успішно контролює витрати.
4. Чи є компанія публічною?
Зазвичай Баффет розглядає лише компанії, які існують принаймні 10 років. Як результат, більшість технологічних компаній, які мали свої первісні публічні акції (IPO) за останнє десятиліття, не потраплять на радари Баффетта. Він буде інвестувати лише у бізнес, який він повністю розуміє, і він сказав, що не розуміє механіки, що стоїть за багатьма сьогоднішніми технологічними компаніями. Вкладення вартості вимагає визначення компаній, які витримали перевірку часом, але наразі недооцінені.
Ніколи не занижуйте значення історичних показників, що демонструє здатність (або нездатність) компанії підвищувати вартість акціонерів. Але майте на увазі, що минулі показники акцій не гарантують майбутніх показників. Завданням інвестора вартості є визначення ефективності роботи компанії як раніше. Визначити це по суті складно. Але очевидно, Баффет дуже добре в цьому.
5. Товарна залежність
Спочатку ви можете вважати це питання радикальним підходом до звуження компанії. Однак Баффет вважає це питання важливим. Він схиляється (але не завжди) від компаній, продукція яких не відрізняється від конкурентів, і тих, які покладаються виключно на товар, наприклад, нафту та газ. Якщо компанія не пропонує нічого іншого, ніж інша фірма в межах тієї ж галузі, Баффет бачить мало, що відрізняє компанію. Будь-яка характеристика, яку важко повторити, - це те, що Баффет називає економічним ровом компанії або конкурентною перевагою. Чим ширший ров, тим жорсткіше конкурентові отримати частку ринку.
6. Це дешево?
Це кікер. Пошук компаній, які відповідають іншим п'яти критеріям, - одне, але визначення того, чи є вони заниженими, є найважчою частиною інвестиційних цінностей. І це найважливіша майстерність Баффетта. Щоб перевірити це, інвестор повинен визначити внутрішню цінність компанії, проаналізувавши ряд основ бізнесу, включаючи прибуток, доходи та активи. І внутрішня цінність компанії, як правило, вища (і складніша), ніж її ліквідаційна вартість, а це те, чого варто було б компанії, якби вона була розбита і продана сьогодні. Ліквідаційна вартість не включає нематеріальні цінності, такі як вартість фірмового найменування, що прямо не зазначено у фінансовій звітності.
Як тільки Баффет визначає внутрішню цінність компанії в цілому, він порівнює її з її поточною ринковою капіталізацією - поточною загальною вартістю (ціною). Якщо його внутрішній показник вартості принаймні на 25% вище, ніж ринкова капіталізація компанії, Баффет розглядає компанію як ту, яка має цінність. Звучить легко, чи не так? Що ж, успіх Баффетта, однак, залежить від його неперевершеної майстерності в точному визначенні цієї внутрішньої цінності. Хоча ми можемо окреслити деякі його критерії, ми не можемо точно знати, як він отримав таке точне оволодіння обчисленням вартості.
Суть
Як ви, напевно, зауважили, стиль інвестування Баффетта схожий на торговий стиль мисливця за торгівлею. Це відображає практичне, приземлене ставлення. Таке ставлення Баффет дотримується і в інших сферах свого життя: він не живе у величезному будинку, не збирає машини і не бере на роботу лімузин. Стиль інвестування цінностей не обходиться без критики, але підтримуєте ви Баффет чи ні, доказ є в пудингу. Він - один із найбагатших людей у світі, чистий показник становив 81, 7 мільярда доларів станом на 2018 рік.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.