Спред нульової нестабільності (Z-спред)
Спред нульової нестабільності (Z-спред) - це постійний спред, який робить ціну цінного папера рівній теперішній вартості його грошових потоків при додаванні доходності в кожній точці на кривій спотової казначейської ставки, де надходить грошовий потік. Іншими словами, кожен грошовий потік дисконтується за відповідною точкою казначейства плюс плюс-спред. Спред Z також відомий як статичний спред.
Формула та розрахунок для нульової нестабільності
Для обчислення спреду Z, інвестор повинен приймати спотову ставку Казначейства за кожним відповідним терміном погашення, додати цю ставку до цієї ставки, а потім використовувати цю комбіновану ставку як ставку дисконтування для розрахунку ціни облігації. Формула для обчислення Z-спред:
P = {C (1) / (1 + (r (1) + Z) / 2) ^ (2 xn)} + {C (2) / (1 + (r (2) + Z) / 2) ^ (2 xn)} + {C (n) / (1 + (r (n) + Z) / 2) ^ (2 xn)}
де:
P = поточна ціна облігації плюс будь-які нараховані відсотки
C (x) = купонна виплата
r (x) = питома ставка на кожному терміні погашення
Z = поширення Z
T = загальний грошовий потік, отриманий на момент погашення облігації
n = відповідний період часу
Узагальнена формула:
Наприклад, припустимо, що облігація наразі коштує $ 104, 90. Він має три майбутні грошові потоки: платіж у розмірі 5 доларів у наступному році, плата за 5 років через два роки та остаточний загальний платіж у розмірі 105 доларів за три роки. Питома ставка казначейства за одно-, дво- та трирічною маркою становить 2, 5%, 2, 7% та 3%. Формула встановлюється наступним чином:
104, 90 $ = 5 $ / (1 + (2, 5% + Z) / 2) ^ (2 x 1) + $ 5 / (1 + (2, 7% + Z) / 2) ^ (2 x 2) + 105 $ / (1 + ( 3% + Z) / 2) ^ (2 х 3)
При правильному Z-спред це спрощує:
104, 90 $ = 4, 87 $ + 4, 72 + 95, 32 $
Звідси випливає, що Z-спред дорівнює 0, 5% у цьому прикладі.
Ключові вивезення
- Поширення нульової нестабільності облігації вказує інвестору поточну вартість облігації плюс її грошові потоки в певні точки кривої казначейства, де надходить грошовий потік.
- Z-спред називається також статичним спред.
- Спред використовується аналітиками та інвесторами для виявлення розбіжностей у ціні облігацій.
Про що може сказати розкид нульової нестабільності (Z-спред)
Розрахунок на спред на Z - інший, ніж розрахунок номінального спред. Для розрахунку номінального спреду використовується одна точка на кривій прибутковості казначейства (не крива спотової доходності казначейства), щоб визначити спред в єдиній точці, яка буде дорівнює теперішній вартості грошових потоків цінних паперів його ціні.
Спред нульової нестабільності (Z-спред) допомагає аналітикам виявити, чи є розбіжність у ціні облігацій. Оскільки Z-спред вимірює спред, який інвестор отримає за всю криву прибутковості казначейства, він дає аналітикам більш реалістичну оцінку цінного папера замість одноточкової метрики, наприклад, термін погашення облігацій.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.