Народження фондових бірж

Коли люди говорять про акції, вони зазвичай говорять про компанії, що котируються на великих фондових біржах, таких як Нью-Йоркська фондова біржа (NYSE) або Nasdaq. Багато найбільших американських компаній перераховані на NYSE, і інвесторам може бути важко уявити час, коли курс не був синонімом інвестування та торгівлі акціями. Але, звичайно, не завжди було так; було багато кроків по дорозі до нашої нинішньої системи бірж. Ви можете бути здивовані, дізнавшись, що перша біржа процвітала десятиліттями, не торгуючи жодною акцією.

У цій статті ми розглянемо еволюцію фондових бірж - від венеціанських штатів до британських кав’ярень і, нарешті, до NYSE та її братів.

Історія фондових бірж

Справжні купці Венеції

Грошові кредитори Європи заповнили важливі прогалини, які залишили більші банки. Грошовики торгували боргами між собою; позикодавець, який прагне вивантажити позику з високим ризиком, з високими відсотками, може обміняти його на іншу позику з іншим кредитором. Ці кредитори також купували випуски державних боргів. По мірі природного розвитку їхнього бізнесу тривали, кредитори почали продавати боргові випуски клієнтам першим індивідуальним інвесторам.

У 1300-х венеціанці були лідерами у цій галузі і першими почали торгувати цінними паперами від інших урядів. Вони перевозять сланці з інформацією про різні питання на продаж і зустрічаються з клієнтами, як це робить сьогодні брокер.

Перша фондова біржа - закриває акції

Бельгія похвалилася біржею ще в 1531 році в Антверпені. Брокери та лихварі збираються там, щоб вирішити питання бізнесу, уряду та навіть окремих боргів. Дивно думати про фондову біржу, яка торгувала виключно векселями та облігаціями, але в 1500-х реальних акцій не було. Було багато ароматів партнерств бізнес-фінансистів, які приносили дохід так само, як і акції, але офіційної частки, яка змінила б руки, не було.

Всі ці компанії в Східній Індії

У 1600-х роках уряд Нідерландів, Британії та Франції дав статути компаніям із Східною Індією на їхні назви. З огляду на високий рівень імперіалізму, схоже, кожен мав частку у прибутках з Ост-Індії та Азії, за винятком людей, які там живуть. Морські плавання, які повертали товари зі Сходу, були надзвичайно ризикованими - крім піратів Барбарі, існували більш поширені ризики погоди та погана навігація.

Щоб зменшити ризик втрати судна зіпсувати їхні статки, власники суден вже давно практикують шукати інвесторів, які закладають гроші за плавання - оснащуючи судно та екіпаж взамін на відсоток виручки, якщо плавання вдалося здійснити . Ці ранні товариства з обмеженою відповідальністю часто тривали лише одного плавання. Потім вони були розпущені, і було створено нове для наступного плавання. Інвестори поширюють свій ризик, інвестуючи одночасно в кілька різних підприємств, тим самим розігруючи шанси на те, щоб усі вони закінчилися катастрофою.

Коли утворилися компанії в Ост-Індії, вони змінили спосіб ведення бізнесу. Ці компанії випустили акції, які виплачували б дивіденди за весь дохід від усіх рейсів, які брали компанії, а не їздили в плавання. Це були перші сучасні акціонерні товариства. Це дозволило компаніям вимагати більше своїх акцій та створювати більший парк. Розмір компаній у поєднанні з королівськими статутами, що забороняють конкуренцію, означав величезні прибутки для інвесторів.

Маленький запас вашої кави?

Оскільки акції в різних компаніях в Іст-Індії були випущені на папері, інвестори могли продати папери іншим інвесторам. На жаль, фондової біржі не існувало, тож інвестору доведеться відстежувати брокера для здійснення торгів. В Англії більшість брокерів та інвесторів займалися своїми справами в різних кав’ярнях по Лондону. Випуски боргу та акції на продаж були виписані та розміщені на дверях магазинів або надіслані по електронній пошті.

Міхур Південного моря лопне

Британська Ост-Індійська компанія мала одну з найбільших конкурентних переваг у фінансовій історії - монополію, що підтримується урядом. Коли інвестори почали отримувати величезні дивіденди і продавати свої акції за фортуну, інші інвестори голодували за акцію. Фінансовий бум, що починається, в Англії прийшов настільки швидко, що не було ніяких правил і правил випуску акцій. Компанія South Seas (SSC) вийшла з аналогічним статутом від короля та його акцій, а також численні повторні випуски, продані, як тільки вони були перераховані. Перед тим, як перший корабель коли-небудь покинув гавань, SSC використала своє нове інвесторне щастя для відкриття плюшевих офісів у кращих районах Лондона.

Підбадьорені успіхом SSC - і зрозумівши, що компанія не зробила нічого, крім випуску акцій - інші "бізнесмени" кинулися пропонувати нові акції у власних підприємствах. Деякі з них були такими ж смішними, як і повернення сонячного світла з овочів, а ще краще, компанія, яка обіцяє інвесторам, частку в такій важливій діяльності, що їх неможливо було виявити. Вони всі продали. Перш ніж погладити себе по спині про те, як далеко ми зайшли, пам’ятайте, що ці сліпі басейни існують і сьогодні.

Неминуче міхур лопнув, коли ДКК не виплатила жодних дивідендів за мізерні прибутки, підкресливши різницю між цими новими випусками акцій та Британською Іст-Індійською компанією. Наступний крах змусив уряд заборонити випуск акцій - заборона зберігалася до 1825 року.

Нью-Йоркська фондова біржа

Перша фондова біржа в Лондоні була офіційно сформована в 1773 році, за невеликі 19 років до Нью-Йоркської фондової біржі. Тоді як Лондонській фондовій біржі (LSE) наділи наручники закону, що обмежував акції, Нью-Йоркська фондова біржа займалася торгівлею акціями в кращу чи гіршу сторону з моменту створення. NYSE не була першою фондовою біржею в США. Ця честь належить Філадельфійській фондовій біржі, але NYSE швидко стала наймогутнішою.

Сформована брокерами під розкинутими гілками дерева джина, Нью-Йоркська фондова біржа влаштувала свій дім на Уолл-стріт. Місце розташування біржі, як ніщо інше, призвело до домінування, яке NYSE швидко досягла. Це було в основі всього бізнесу та торгівлі, що надходили до Сполучених Штатів та здійснювались, а також внутрішня база для більшості банків та великих корпорацій. Встановивши вимоги до лістингу та вимагаючи плати, Нью-Йоркська фондова біржа стала дуже заможною установою.

NYSE протягом двох наступних століть стикалася з дуже малою серйозною внутрішньою конкуренцією. Її міжнародний престиж виріс у тандемі з процвітаючою американською економікою, і незабаром вона стала найважливішою фондовою біржею у світі. У той самий період у NYSE також була частка підйомів та падінь. Все, від Великої депресії до бомбардувань на Уолл-стріт 1920 р., Залишило шрами на обміні - бомбардування 1920 року, як вважали, було здійснено анархістами, залишило 38 загиблих, а також буквально розгромило багато визначних будівель на Уолл-стріт. Менш буквальні шрами на біржі з'явилися у вигляді суворіших вимог до лістингу та звітності.

На міжнародній арені Лондон став головним обміном для Європи, але багато компаній, які змогли скласти міжнародний перелік, все ще перелічені в Нью-Йорку. Багато інших країн, включаючи Німеччину, Францію, Нідерланди, Швейцарію, Південну Африку, Гонконг, Японію, Австралію та Канаду, розробили свої власні фондові біржі, але це, в основному, розглядалося як доказ для того, щоб вітчизняні компанії могли жити, поки вони не були готові зробити стрибок до LSE і звідти у великі ліги NYSE. Деякі з цих міжнародних бірж досі розглядаються як небезпечна територія через слабкі правила лістингу та менш жорстке державне регулювання.

Незважаючи на існування фондових бірж у Чикаго, Лос-Анджелесі, Філадельфії та інших великих центрах, NYSE була найпотужнішою фондовою біржею як у країні, так і на міжнародному рівні. У 1971 р., Однак, з'явилася швидка ставка, яка кидає виклик гегемонії NYSE.

(Для читання, пов’язаного з цим, ознайомтеся з розширенням меж вашого портфоліо та чому країни-фонди так ризиковані .)

Новий малюк у блоці

Nasdaq - дітище Національної асоціації торговців цінними паперами (NASD) - тепер називається Органом регулювання фінансової галузі (FINRA). З моменту свого створення фондової біржі був інший тип. Він не заселяє фізичний простір, як це стосується 11 Уолл-стріт. Натомість це мережа комп'ютерів, які здійснюють торги в електронному вигляді.

Впровадження електронної біржі зробило ефективнішими торги та зменшило розрив між пропозиціями та пропозиціями - спред, на якому NYSE не був вище прибутку. Конкуренція з боку Nasdaq змусила NYSE розвиватися як шляхом перерахування себе, так і шляхом злиття з Euronext, щоб сформувати перший трансатлантичний обмін.

Майбутнє: світовий паритет?

NYSE все ще є найбільшою і, можливо, найпотужнішою біржею у світі. У Nasdaq перелічено більше компаній, але NYSE має ринкову капіталізацію, яка більша, ніж Токіо, Лондон та біржі Nasdaq разом - і злиття з Euronext зробить його ще більшим. NYSE, колись тісно пов'язана зі статками невдач американської економіки, тепер є глобальною. Хоча інші фондові біржі у світі посилилися завдяки злиттям та розвиткові внутрішніх економік, важко зрозуміти, як будь-яка з них витіснить 800-фунтову горилу, що є Нью-Йоркською фондовою біржею.