Грошовий потік проти кредитування бізнесу на основі активів: в чому різниця?

Незалежно від того, чи є компанія стартапом, чи 200-річним конгломератом, як EI du Pont de Nemours and Company (DD), вона покладається на позиковий капітал, щоб діяти так, як автомобіль працює на бензині. Господарські суб'єкти мають набагато більше варіантів, ніж фізичні особи, коли мова йде про запозичення, що може зробити бізнес-запозичення дещо складнішим, ніж стандартний вибір особистого позики. Компанії можуть вирішити позичити гроші у банку чи іншої установи для фінансування своїх операцій, придбати іншу компанію або здійснити велику покупку. Для цього можна розглянути безліч варіантів і кредиторів. У широкому узагальненні бізнес-позики, як і особисті позики, можуть бути структуровані як незабезпечені або забезпечені. Фінансові установи можуть запропонувати широкий спектр положень про кредитування у цих двох широких категоріях для розміщення кожного окремого позичальника. Незабезпечені позики не підлягають забезпеченню, а забезпечені позики.

У межах категорії забезпечених позик підприємства можуть визначити грошовий потік або позики на основі активів як потенційний варіант. Тут ми розглянемо визначення та відмінності обох разом із деякими сценаріями щодо того, коли один віддає перевагу іншому.

Як позики на основі грошових потоків, так і на основі активів зазвичай забезпечуються заставою грошового потоку або заставою активів банку-кредитодавцю.

Кредитування грошових потоків

Кредитування на основі грошових потоків дозволяє компаніям позичати гроші на основі прогнозованих майбутніх грошових потоків компанії. У кредитуванні грошових потоків фінансова установа надає позику, підкріплену минулими та майбутніми грошовими потоками одержувача. За визначенням, це означає, що компанія позичає гроші на очікувані доходи, які вони передбачають, що вони отримають у майбутньому. Кредитні рейтинги також використовуються в цій формі кредитування як важливий критерій.

Наприклад, компанія, яка намагається виконати свої зобов'язання з оплати праці, може використати фінансування грошових потоків, щоб виплатити своїм працівникам зараз і повернути позику та будь-які відсотки від прибутку та доходів, отриманих працівниками на майбутню дату. Ці позики не потребують будь-якого фізичного застави, наприклад майна або активів, але деякі або всі грошові потоки, що використовуються в процесі андеррайтингу, зазвичай є забезпеченими.

Щоб замінити позики на грошовий потік, кредитори вивчають очікувані майбутні доходи компанії, її кредитний рейтинг та вартість підприємства. Перевага цього методу полягає в тому, що компанія може отримати фінансування набагато швидше, оскільки оцінка застави не потрібна. Заклади зазвичай беруть позики на основі грошових потоків, використовуючи EBITDA (прибуток компанії до відсотків, податків, амортизації та амортизації) разом з мультиплікатором кредиту. Цей метод фінансування дозволяє кредиторам враховувати будь-який ризик, пов'язаний із секторальними та економічними циклами. Під час економічного спаду в багатьох компаніях спостерігатиметься зниження рівня EBITDA, тоді як мультиплікатор, який використовує банк, також зменшиться. Поєднання цих двох зменшуваних чисел може знизити доступну кредитну спроможність для організації або підвищити процентні ставки, якщо резерви будуть включені в залежність від цих критеріїв.

Кредити на грошовий потік краще підходять компаніям, які підтримують високу маржу на своїх балансах або не мають достатньої кількості основних фондів, щоб запропонувати в якості застави. Компанії, які відповідають цим якостям, включають сервісні компанії, маркетингові фірми та виробники товарів з низькою маржею. Процентні ставки за цими позиками, як правило, вище, ніж альтернативні через відсутність фізичного застави, яку кредитор може отримати у разі невиконання зобов'язань.

Кредитування на основі активів

Кредитування на основі активів дозволяє компаніям позичати гроші на основі ліквідаційної вартості активів на його балансі. Одержувач отримує цю форму фінансування, пропонуючи в якості застави запаси, дебіторську заборгованість та / або інші балансові активи. Хоча грошові потоки (особливо пов'язані з будь-якими фізичними активами) враховуються при наданні цього кредиту, вони є вторинними як визначальний фактор.

Загальні активи, що надаються як застава для позики на основі активів, включають фізичні активи, такі як нерухомість, земля, нерухомість, інвентар компанії, обладнання, машини, транспортні засоби або фізичні товари. Дебіторська заборгованість також може бути включена як вид кредитування на основі активів. В цілому, якщо позичальник не повертає позику або неплатить заборгованість, банк-позичальник має заставу на заставу і може отримати схвалення стягувати та продавати активи, щоб повернути непогашені значення позики.

Кредитування на основі активів краще підходить для організацій, які мають великі баланси та нижчу маржу EBITDA. Це також може бути корисним для компаній, яким необхідний капітал для функціонування та зростання, особливо в галузях, які можуть не забезпечити значного потенціалу грошових потоків. Кредит на основі активів може надати компанії необхідний капітал для подолання його відсутності швидкого зростання.

Як і всі забезпечені позики, позика на вартість - це врахування при кредитуванні на основі активів. Кредитна якість та кредитний рейтинг компанії допоможуть вплинути на співвідношення позики та вартості, яке вони можуть отримати. Як правило, компанії з високою кредитною якістю можуть позичати будь-яку суму від 75% до 90% номінальної вартості своїх заставних активів. Фірми із слабкою кредитною якістю можуть отримати лише 50% до 75% від цієї номінальної вартості.

Кредити на основі активів часто дотримуються дуже суворого набору правил щодо стану застави фізичних активів, які використовуються для отримання позики. Перш за все, компанія зазвичай не може запропонувати ці активи як форму застави іншим кредиторам. У деяких випадках другі позики під заставу можуть бути незаконними.

Перш ніж видавати позику на основі активів, кредитори можуть вимагати відносно тривалої процедури належної ретельної перевірки. Цей процес може включати перевірку бухгалтерських, податкових та юридичних питань, а також аналіз фінансової звітності та оцінки активів. Загалом, андеррайтинг позики впливатиме на його затвердження, а також на процентні ставки, що стягуються та пропонуються допустимі основні суми.

Кредитування дебіторської заборгованості - один із прикладів позики на основі активів, яку можуть використовувати багато компаній. У кредитуванні дебіторської заборгованості компанія позичає кошти під дебіторську заборгованість, щоб заповнити проміжок між бронюванням доходів і отриманням коштів. Кредитування на основі дебіторської заборгованості, як правило, є типом позики на основі активів, оскільки дебіторська заборгованість зазвичай надається як застава.

Ключові вивезення

• Позики як на основі грошових потоків, так і на основі активів зазвичай забезпечуються.
• Позики на основі грошових потоків враховують грошові потоки компанії під час андеррайтингу кредитних умов, тоді як позики на основі активів враховують активи балансу.
• Кредити на основі грошових потоків та активів можуть бути хорошими варіантами для підприємств, які прагнуть ефективно керувати кредитними витратами, оскільки вони є типово забезпеченими позиками, які зазвичай мають кращі умови кредитування.

Варіанти кредитування бізнесу та андеррайтинг

У підприємств є набагато ширший вибір варіантів запозичення, ніж у фізичних осіб. У зростаючому бізнесі Інтернет-фінансування також створюються нові типи позик та опціони позики, які допомагають забезпечити нові продукти доступу до капіталу для всіх видів бізнесу.

Загалом, андеррайтинг для будь-якого виду позики буде сильно залежати від кредитної оцінки позичальника та якості кредиту. Хоча кредитна оцінка позичальника, як правило, є основним фактором схвалення кредитування, у кожного кредитора на ринку є свій набір критеріїв андеррайтингу для визначення кредитної якості позичальників.

Загальнодоступні незабезпечені позики будь-якого типу можуть бути важче отримати, і зазвичай вони матимуть більш високі відносні процентні ставки через ризики дефолту. Забезпечені позики, забезпечені будь-яким видом застави, можуть знизити ризики невиконання зобов'язань андеррайтера, а отже, потенційно можуть призвести до кращих умов позики для позичальника. Позики на основі грошових потоків та активів - це два потенційні типи забезпечених позик, які бізнес може врахувати, намагаючись визначити найкращі доступні умови позики для зменшення кредитних витрат.