Корпоративний грошовий потік: розуміння основ

Якщо компанія повідомляє про заробіток у розмірі 1 мільярда доларів, це не обов'язково означає, що в банку є стільки грошей. Фінансова звітність ґрунтується на обліку нарахування, який враховує безготівкові статті. Фінансова звітність вважає, що безготівкові статті більш точно відображають фінансовий стан компанії.

Однак облік нарахування може створювати бухгалтерський шум, який часто найкраще налаштовується для більш точного визначення грошових коштів, які створює компанія. Звіт про рух грошових коштів забезпечує чіткість. Ось як тлумачити звіт про рух грошових коштів.

Що таке грошовий потік?

Бізнес - це торгівля, обмін вартістю між двома або більше сторонами, а готівка - актив, необхідний для участі в економічній системі. Хоча деякі галузі є більш трудомісткими, ніж інші, жоден бізнес не може вижити в довгостроковій перспективі без створення позитивного грошового потоку на акцію для своїх акціонерів. Для позитивного грошового потоку довгострокові надходження грошових коштів компанії повинні перевищувати його довгострокові грошові відтоки.

Відтік грошових коштів відбувається, коли компанія перераховує кошти іншій стороні (фізично чи в електронному вигляді). Переказ може бути здійснений для оплати працівників, постачальників та кредиторів; придбати довгострокові активи та інвестиції; або сплатити судові витрати та судові розрахунки. Важливо зауважити, що легальні трансферти вартості через борг - купівля, здійснена в кредит - не відображаються як грошовий відтік, поки гроші фактично не вийдуть з рук компанії.

Приплив грошей - навпаки; це будь-яка передача грошей, яка надходить у володіння компанії. Як правило, більшість надходжень грошових коштів компанії - від клієнтів, кредиторів (таких як банки або власники облігацій) та інвесторів, які купують власний капітал у компанії. Інколи грошові потоки надходять з легальних розрахунків або з продажу нерухомості чи обладнання компанії.

Грошовий потік проти доходу

Існує відмінність між вигідністю та позитивними операціями з грошовим потоком. Тільки тому, що компанія приносить готівку, це не означає, що вона отримує прибуток (і навпаки).

Прибуток може бути негативним навіть при позитивному грошовому потоці.

Наприклад, якщо виробнича компанія відчуває низький попит на товар і, отже, вирішує продати половину свого заводського обладнання за цінами ліквідації. Компанія отримає від покупця грошові кошти за використане обладнання, але воно втрачає гроші на продаж: компанія вважає за краще використовувати обладнання для виготовлення продукції та отримання операційного прибутку.

Оскільки низький попит виключає додаткове виробництво, наступним найкращим варіантом є продаж обладнання за цінами, значно нижчими, ніж компанія, яка заплатила за обладнання. У той рік, коли обладнання продається, компанія демонструє значний позитивний грошовий потік, але поточний та майбутній потенціал заробітку буде слабким. Оскільки грошовий потік може бути позитивним, а прибутковість - негативним, інвестори повинні аналізувати звіти про прибутки та збитки разом із звітом про рух грошових коштів.

Ключові вивезення

• Звіт про рух грошових коштів пояснює стан грошових потоків компанії.
• Для позитивного грошового потоку та для повернення інвесторам довгострокові надходження грошових коштів компанії повинні перевищувати його довгострокові грошові відтоки.
• Грошовий потік може бути позитивним, навіть якщо прибуток негативний.
• Для більш точної картини стану здоров’я компанії інвестори повинні аналізувати звітність про прибутки та збитки разом із звітом про рух грошових коштів.

Що таке Звіт про рух грошових коштів?

Існує три найважливіші частини фінансової звітності компанії: баланс, звіт про прибутки та звіт про рух грошових коштів. Баланс дає одноразовий огляд активів та зобов'язань компанії. Звіт про прибутки та прибутки вказує на прибутковість бізнесу протягом певного періоду.

Звіт про рух грошових коштів відрізняється від інших фінансових звітів тим, що він виступає як корпоративна чекова книжка, яка узгоджує дві інші звіти. Звіт про рух грошових коштів фіксує грошові операції компанії (надходження та відтоки) протягом зазначеного періоду. Він показує, чи були зібрані всі доходи, записані у звіті про прибутки та збитки.

У той же час, але грошовий потік не обов'язково відображає всі витрати компанії, оскільки не всі витрати, які нараховує компанія, сплачуються відразу. Хоча компанія може взяти на себе зобов’язання, будь-які платежі до цих зобов'язань не відображаються як грошовий відтік, поки не відбудеться транзакція (див. Розділ "Що грошовий потік нам не повідомляє" нижче).

Далі наведено перелік різних областей звіту про рух грошових коштів та що вони означають:

• Грошовий потік від операційної діяльності. Цей розділ вимірює грошові кошти, які використовуються або надаються звичайними операціями компанії. Це показує здатність компанії генерувати послідовний позитивний грошовий потік від операцій. Подумайте про звичайні операції як про основний бізнес. Наприклад, звичайною операційною діяльністю Microsoft є продаж програмного забезпечення.
• Грошові потоки від інвестиційної діяльності. У цій області перераховані всі грошові кошти, що використовуються або надаються при купівлі та продажу активів, що приносять прибуток. Якщо Microsoft купує чи продає компанії з метою отримання прибутку чи збитку, отримані цифри будуть включені до цього розділу звіту про рух грошових коштів.
• Грошові потоки від фінансової діяльності. Цей розділ вимірює приплив грошових коштів між фірмою та її власниками та кредиторами. Негативні цифри можуть означати, що компанія обслуговує борг, але вони також можуть означати, що компанія здійснює виплати дивідендів та викуп акцій, що задовольнить інвесторів.

Важливі пункти звіту про рух грошових коштів

Перший пункт, який слід зазначити у звіті про рух грошових коштів, є позицією нижнього рядка. Ймовірно, це "чистий приріст / зменшення грошових коштів та їх еквівалентів". Нижній рядок повідомляє про загальну зміну грошових коштів компанії та їх еквівалентів (активів, які можна негайно конвертувати в грошові кошти) за останній період. Якщо ви переглянете поточні активи на балансі, ви знайдете грошові кошти та їх еквіваленти (CCE або CC&E). Якщо ви приймаєте різницю між поточною ДКВ та попереднім кварталом або попереднім кварталом, у вас має бути таке ж число, як число в нижній частині звіту про рух грошових коштів.

У зразку річного звіту про рух грошових коштів Майкрософт від червня 2004 року (показано нижче) цей звіт показує приблизно на 9, 5 мільярдів доларів більше грошових коштів на кінець фінансового року 2003/04, ніж на початок (див. "Чисті зміни грошових коштів та еквівалентів"). При ретельному огляді зрозуміло, що компанія протягом року мала негативний відплив грошових коштів у розмірі 2, 7 млрд. Дол. США від інвестиційної діяльності (див. "Чисті грошові кошти від інвестиційної діяльності"). Цей негативний грошовий потік, ймовірно, пов'язаний із придбанням довгострокових інвестицій, які мають потенціал для отримання прибутку в майбутньому.

Важко визначити, чи є негативний грошовий потік від інвестиційної діяльності позитивний чи негативний показник - ці грошові відтоки - це інвестиції в майбутні операції компанії (або іншої компанії), а результат відтворюється в довгостроковій перспективі.

Чисті грошові кошти від операційної діяльності показують, що Microsoft отримала позитивний грошовий потік в 14, 6 млрд. Дол. США від звичайних бізнес-операцій - хороший знак. Зауважимо, що компанія вже кілька років має подібний рівень позитивного операційного грошового потоку. Якщо ця кількість значно збільшиться або зменшиться у наступному році, це вказуватиме на основні зміни у здатності компанії генерувати грошові кошти.

Копати глибше у грошовий потік

Усі компанії подають звіт про рух грошових коштів як частину своєї фінансової звітності, але грошовий потік (чиста зміна грошових коштів та їх еквівалентів) також може бути розрахований як чистий прибуток плюс амортизація та інші безготівкові статті.

Первинна галузь компанії зазвичай визначає рівень грошових потоків, який би вважався адекватним. Порівнювати грошовий потік компанії з аналогічними показниками в галузі або порівняльний аналіз - хороший спосіб оцінити стан грошових потоків. Компанія, яка не отримує такої ж кількості грошей, як її конкуренти, перебуває у невигідному стані економіки, сприймає спад.

Навіть компанія, яка вважається вигідною відповідно до стандартів бухгалтерського обліку, може зазнати невдачі, якщо на руках недостатньо грошових коштів для оплати рахунків. Порівнюючи величину грошових коштів, отриманих із непогашеною заборгованістю, відомий як коефіцієнт операційного грошового потоку, виявляється здатність компанії обслуговувати свої кредити та виплату відсотків. Якщо незначне падіння квартального грошового потоку компанії поставить під загрозу його виплати за кредит, компанія несе більше ризику, ніж компанія з більш сильним рівнем грошових потоків.

На відміну від звіту про заробіток, місця для маніпуляцій з готівкою мало. Кожна компанія, яка подає звіти до Комісії з цінних паперів та бірж (SEC), повинна включати у себе звіт про рух грошових коштів разом з його квартальними та річними звітами.

Швидкий факт

Бізнес не може вижити в довгостроковій перспективі без створення позитивного грошового потоку на акцію для своїх акціонерів.

Що звіт про рух грошових коштів нам не повідомляє

Звіт про рух грошових коштів не вказує нам на прибуток, отриманий або втрачений за певний період: прибутковість складається із зароблених грошових коштів, але також з безготівкових предметів. Це справедливо навіть для предметів у звіті про рух грошових коштів, таких як "збільшення грошових коштів від продажів за вирахуванням витрат". Цей пункт не є показником прибутку.

Звіт про рух грошових коштів не розповідає всієї історії прибутковості та не є надійним показником загального фінансового добробуту компанії. Хоча ситуація з грошовими коштами компанії є суттєвою, вона не відображає весь фінансовий стан компанії. Звіт про рух грошових коштів не враховує зобов'язань та активів, які відображаються в балансі. Крім того, дебіторська та кредиторська заборгованість, кожна з яких може бути значною, також не відображаються у звіті про рух грошових коштів.

Іншими словами, звіт про рух грошових коштів - це стислий варіант чекової книжки компанії, який включає декілька інших елементів, які впливають на грошові кошти. Наприклад, у розділі фінансування показано, скільки компанія витратила чи зібрала з викупу чи продажу запасів, суму випуску чи вибуття боргу та суму, яку компанія виплатила дивідендами.

Суть

Звіт про рух грошових коштів не є простим. Ті, хто звертає увагу на звіт про рух грошових коштів, повинні розуміти, наскільки компанія покладається на ринки капіталу та в якій мірі вона покладається на отримані грошові кошти. Незалежно від того, наскільки вигідною може бути компанія, якщо їй не вистачає грошових коштів для оплати рахунків, вона, швидше за все, не зможе.

Інвестувати в компанію, яка демонструє позитивний грошовий потік, є розумним, але є також можливості в компаніях, які ще не мають позитивного грошового потоку. Звіт про рух грошових коштів - просто частина головоломки. Аналіз звіту про рух грошових коштів разом з іншими звітами дає більш точне уявлення про фінансовий стан компанії. Знаючи, на що звернути увагу у звіті про рух грошових коштів, допоможе інвестору уникнути проведення акцій, які страждають від скорочення грошових потоків.