Тріщина
Тріщина, або розповсюдження тріщин, - це термін, що використовується на енергетичних ринках для відображення відмінностей між сирою нафтою та оптовими цінами на нафтопродукти. Це торгова стратегія, яка використовується в енергетичних ф'ючерсах, щоб встановити маржу переробки. Тріщина - один з основних показників заробітку компаній з переробки нафти. Crack дозволяє переробним компаніям захищатись від ризиків, пов'язаних із сирою нафтою та ризиками, пов'язаними з нафтопродуктами. Одночасно купуючи ф'ючерси на нафту і продаючи ф'ючерси на нафтопродукти, торговець намагається встановити штучну позицію в переробці нафти, створеній за допомогою спреду.
РОЗВ'ЯЗАННЯ Вниз
Термін тріщина походить від флюїдно-каталітичного крекінгу сирої нафти, який використовується для переробки сирої нафти в нафтопродукти, такі як бензин і мазут. Крек - це простий розрахунок, який часто використовується для оцінки маржі переробки та базується на одній або двох нафтопродуктах, що виробляються на НПЗ. Однак тріщина не враховує доходи та витрати нафтопереробних заводів, а лише вартість ціни за барель сирої нафти. Порівняння цін на сиру нафту з цінами на рафіновану продукцію може свідчити про стан ринку. Поширення тріщин - це звичайно хедж, створений довгими ф'ючерсами на нафту, скорочуючи ф'ючерси на бензин та нагрівання нафти.
Тріщина одного продукту
Одиничний тріщина продукту відображає різницю між цінами одного бареля сирої нафти та одного бареля зазначеного продукту. Наприклад, переробник сирої нафти вважає, що ціни на бензин залишаться високими протягом наступних двох місяців, і хоче зафіксувати націнки зараз. У лютому переробник зауважує, що ф'ючерси на сировину нафти в Вест-Техасі, проміжні (WTI) торгуються на рівні 45 доларів за барель, а ф'ючерси на бензин RBOB в Нью-Йорку в Нью-Йорку торгуються на рівні 2, 15 долара за галон, або 90, 30 долара за барель. Переробник вважає, що це сприятливий розкид продукту для одного продукту - 45, 30 долара за барель, або 90, 30 доларів - 45 доларів.
Оскільки нафтопереробники закуповують сиру нафту для переробки товару в нафтопродукт, переробник приймає рішення придбати травневі ф'ючерси на нафту WTI, одночасно продаючи червневі ф'ючерси на бензин RBOB. Отже, переробник заблокував тріщину в 45, 30 доларів.
Кілька тріщин продукту
Переробники та інвестори також впроваджують стратегії злому на декількох продуктах. Наприклад, нафтопереробний завод має на меті запобігти ризику підвищення цін на нафту WTI та падіння цін на нафтопродукти. Рафінад може запобігти ризику за рахунок розсипу тріщин 3, 2, 1. Використовуючи однакові ф'ючерсні ціни та терміни придатності для сирої нафти WTI та бензину RBOB, переробник може придбати три ф'ючерсні контракти на нафту та продаж двох ф'ючерсних контрактів на бензин RBOB. Припустимо, що фючерси на нагрівання в нафті в червні торгуються на рівні 1, 40 долара за галон, або 58, 80 долара за барель, переробник також продає один ф'ючерсний контракт на товар. Отже, нафтопереробний завод фіксує вигідну маржу в розмірі 34, 80 долара за барель, або (58, 80 долара + 2 * 90, 30 долара - 3 * 45 доларів) / 3.
Фактори, що впливають на розсип тріщин
Пропорції нафтопродуктів, які НПЗ виробляє з сирої нафти, також можуть вплинути на розсип тріщин. Деякі з цих продуктів включають асфальт, авіаційне паливо, дизельне паливо, бензин та гас. У деяких випадках пропорційна варіюється залежно від попиту на місцевому ринку.
Суміш продуктів також залежить від виду переробленої сирої нафти. Важкі сирі олії складніше переробляти в більш легкі продукти, такі як бензин. Заводи, що використовують простіші процеси переробки, можуть бути обмежені у можливості здобувати продукти з важкої сирої нафти.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.