Знизити ризик варіантів із закритими дзвінками

Покритий виклик - це стратегія, яку використовують як нові, так і досвідчені торговці. Оскільки це стратегія з обмеженим ризиком, її часто використовують замість написання дзвінків "голими", а отже, брокерські фірми не встановлюють стільки обмежень щодо використання цієї стратегії. Перш ніж використовувати цю стратегію, вам потрібно буде затвердити опції вашого брокера, і вам, швидше за все, потрібно буде спеціально схвалити криті дзвінки. Читайте далі, як ми висвітлюємо цю стратегію варіантів і покажемо, як ви можете використовувати її на вашу користь.

Параметри Основи

Варіант дзвінка дає покупцеві право, але не зобов'язання, купувати базовий інструмент (у цьому випадку акції) за ціною страйку на дату або до закінчення терміну придатності. Наприклад, якщо ви купуєте 40 дзвінків XYZ за липень, ви маєте право, але не зобов'язаний, купувати XYZ за 40 доларів за акцію в будь-який час між поточним і закінченням липня. Цей тип опціону може бути дорогоцінним у випадку значного переходу вище 40 доларів. Кожен опціонний контракт, який ви купуєте, становить 100 акцій. Сума, яку торговець платить за опціон, називається премією.

[Опції мають несправедливу репутацію як складну і зарезервовану лише для просунутих трейдерів, але, як ви дізнаєтесь в курсі "Параметри для початківців" в Академії Інвестопедії, це не так. З чіткими та стислими поясненнями, що таке варіанти та як їх використовувати на вашу користь, ви швидко дізнаєтесь, як торгівля опціями може перенести вас там, де акції не можуть. ]

Опція має два значення: внутрішнє та зовнішнє значення або премію за час. Використовуючи наш приклад XYZ, якщо акція торгується на рівні 45 доларів, наші 40 дзвінків у липні мають 5 доларів суттєвої вартості. Якщо дзвінки торгуються на рівні 6 доларів, цей додатковий долар - це надбавка за час. Якщо акція торгується на рівні 38 доларів, а наш варіант торгується на рівні 2 доларів, опціон має лише премію за час і, як кажуть, немає грошей.

Продавці опціонів записують опцію в обмін на отримання премії від покупця опціону. Вони очікують, що варіант втратить чинність, і, таким чином, зберегти премію. Для деяких торговців недоліком письмового вибору опцій є необмежений ризик. Коли ви є покупцем опціону, ваш ризик обмежується премією, яку ви заплатили за опціон. Але коли ви продавець, ви берете на себе значний ризик.

Поверніться до нашого прикладу XYZ. Продавець цієї опції надав покупцеві право придбати XYZ за 40. Якщо акція перейде до 50, а покупець скористається опцією, продавець опціону продаватиме XYZ за 40 доларів. Якщо продавець не володіє базовим запасом, йому доведеться купувати його на відкритому ринку за 50 доларів, щоб продати його за 40 доларів. Зрозуміло, що чим більше зростає ціна акцій, тим більший ризик для продавця.

Як може допомогти прихований дзвінок

У стратегії покритих викликів ми беремо на себе роль продавця опціону. Однак ми не збираємось брати на себе необмежений ризик, оскільки ми вже будемо володіти базовим запасом. Це породжує термін "покритий" дзвінок, оскільки ви захищені від необмежених збитків у випадку, якщо опція надходить у гроші і буде здійснена.

Стратегія критого виклику вимагає двох кроків. По-перше, ви вже володієте запасом. Його не повинно бути в 100 пакетів акцій, але воно повинно бути не менше 100 акцій. Потім ви продасте або запишете один варіант виклику для кожної кратної з 100 акцій: 100 акцій = 1 виклик, 200 акцій = 2 дзвінки, 226 акцій = 2 дзвінки тощо.

Під час використання стратегії покритого виклику у вас є дещо інші міркування щодо ризику, ніж у вас, якщо ви володієте акціями прямо. У вас є можливість зберегти премію, яку ви отримаєте при продажу опціону, але якщо акція перевищує страйкову ціну, ви обмежили суму, яку можете зробити.

Коли використовувати скритий дзвінок

Існує ціла низка причин, що торговці використовують закриті дзвінки. Найбільш очевидним є отримання доходу на акціях, які вже є у вашому портфелі. Ви відчуваєте, що в сучасних ринкових умовах вартість акцій, швидше за все, не оцінить або може навіть знизитися. Навіть усвідомлюючи це, ви все одно хочете утримувати акції з, можливо, як довгострокового утримання, з причини дивідендів чи податків. Як результат, ви можете вирішити написати таємні дзвінки проти цієї позиції.

Крім того, багато торговців шукають можливості щодо варіантів, які вони вважають завищеними, і вони запропонують хороший прибуток. Коли опція завищена, премія висока, що означає потенціал доходу.

Для вступу на приховану позицію виклику на акції вам не належить; ви повинні одночасно придбати акцію (або вже володіти нею) та продати дзвінок. Пам'ятайте, коли це робити, запас може знизитися у вартості. Хоча ризик опціону обмежується володінням запасом, все ж існує ризик безпосередньо володіти запасом.

Що робити при закінченні терміну дії

Врешті-решт ми досягнемо терміну придатності.

Якщо варіант все-таки залишився без грошей, швидше за все, він просто втратить чинність і не буде здійснений. У цьому випадку вам нічого не потрібно робити. Потім ви можете написати інший варіант проти своїх запасів, якщо бажаєте.

Якщо варіант у грошах, очікуйте, що варіант буде здійснений. Залежно від вашої брокерської фірми, все зазвичай автоматично відбувається, коли акції викидаються. Будьте в курсі, які збори будуть стягуватися в цій ситуації, оскільки кожен брокер буде різним. Вам потрібно буде знати про це, щоб ви могли належним чином планувати, визначаючи, чи буде вигідно писати даний закритий дзвінок.

Давайте розглянемо короткий приклад. Припустимо, ви купуєте 100 акцій XYZ за $ 38 і продаєте 40 дзвінків за 1 липня за 1 долар. У цьому випадку ви б принесли 100 доларів премії за опціон, який ви продали. Це зробило б основу вашої вартості на складі 37 доларів (38 доларів, сплачені за акцію - 1 долар за отриману премію за опціони). Якщо термін закінчення липня настає, і акція торгується на рівні 40 дол. США за акцію, велика ймовірність, що опція втратить чинність, і ви збережете премію. Потім ви можете продовжувати утримувати акції та написати інший варіант, якщо вирішите.

Якщо, однак, акція торгується на рівні 41 долара, ви можете розраховувати, що акція буде погашена. Ви продаватимете його за 40 доларів, що є страйковою ціною опціону. Але пам’ятайте, ви принесли за опцію 1 долар премії, тож ваш прибуток від торгівлі складе 3 долари (придбав акцію за 38 доларів, за опціон отримав 1 долар, акції відкликали на рівні 40 доларів). Так само, якби ви купили акцію і не продали опціон, ваш прибуток у цьому прикладі був би такий самий 3 долари (куплений за 38 доларів, проданий за 41 долар).

Якщо акція перевищує 41 долар, то торговець, який тримав акцію та не написав дзвінок 40, набирає більше, тоді як для трейдера, який написав 40 прихованих дзвінків, прибуток буде обмежений.

Ризики скритого написання дзвінків

Ризики, пов'язані із написанням виклику, вже були коротко торкані. Основна з них не вистачає на підвищення вартості акцій в обмін на премію. Якщо акція зросла, тому що було написано дзвінок, письменник отримує вигоду лише від збільшення акцій аж до страйкової ціни, але не вище. У сильних рухах вгору було б вигідно просто утримувати запас, а не писати дзвінок.

Хоча прикритий дзвінок часто вважається стратегією варіантів з низьким рівнем ризику, це не обов'язково відповідає дійсності. Хоча ризик щодо опціону обмежений, оскільки автор має власні акції, ці акції все ще можуть впасти, спричиняючи значні збитки. Хоча преміальний дохід допомагає трохи компенсувати цю втрату.

Це призводить до третього потенційного падіння. Написати варіант - це ще одна річ, яку слід стежити. Це робить біржову торгівлю трохи складнішою і передбачає більше транзакцій та більше комісійних.

Суть

Стратегія покритого виклику найкраще працює на акціях, де ви не очікуєте великого перевертання чи зниження. По суті, ви хочете, щоб ваш запас залишався послідовним, оскільки ви збираєте премії та знижуєте середню вартість кожного місяця. Не забудьте врахувати торгові витрати у своїх розрахунках та можливих сценаріях.

Як і будь-яка стратегія, вкрите написання дзвінків має переваги та недоліки. Якщо ви користуєтесь правильним запасом, прикриті дзвінки можуть стати чудовим способом зменшити середню вартість або отримати дохід.