Закон Грешема
Закон Грешема - це грошовий принцип, який стверджує, що «погані гроші виганяють добро». В основному використовується для розгляду та застосування на валютних ринках. Закон Грешема спочатку ґрунтувався на складі карбованих монет та вартості в них дорогоцінних металів. Однак, відмовившись від стандартів металевих валют, теорія застосовується щодо відносної стабільності вартості різних валют на світових ринках.
Ключові вивезення
- Закон Грешема говорить, що юридично завищена валюта, як правило, витісне законно занижену валюту з обігу.
- Закон Грешема зародився як спостереження за наслідками зменшення металевої валюти, але також застосовується в сучасному світі паперових та електронних грошових коштів.
- За відсутності дієвого законодавства щодо законних платежів, наприклад, в умовах гіперінфляційних криз або на міжнародних ринках товарів і валют, закон Грешема діє в зворотному порядку.
Розуміння хороших грошей проти поганих грошей
В основі закону Грешема лежить концепція хороших грошей (гроші, які недооцінені, або грошові кошти, які є більш стійкими за вартістю) проти поганих грошей (гроші, які завищуються або швидко втрачають цінність). Закон стверджує, що погані гроші виганяють хороші гроші в обігу. Погані гроші - це валюта, яка, як вважається, має рівну або меншу внутрішню цінність у порівнянні з її номінальною вартістю. Тим часом хороші гроші - це валюта, яка, як вважається, має більшу внутрішню цінність або більший потенціал для більшої вартості, ніж її номінальна вартість. Одне основне припущення для концепції полягає в тому, що обидві валюти розглядаються як загальноприйнятні засоби обміну, легко ліквідуються та одночасно доступні для використання. За логікою, люди вирішать вести бізнес, використовуючи погані гроші та зберігаючи залишки добрих грошей, оскільки хороші гроші можуть бути вартіснішими за їх номінальну вартість.
Витоки закону Грешема
Карбування монет - найосновніший приклад застосованого закону Грешема. Насправді, тезка закону, сер Томас Грешам, у своїй відповідній роботі мав на увазі золоті та срібні монети. Грешам жив з 1519 по 1579 рік, працюючи фінансистом, який обслуговував королеву, а згодом заснував Королівську біржу Лондонського міста. Генріх VIII змінив склад англійського шилінгу, замінивши значну частину срібла основними металами. Консультації Грешема з королевою пояснили, що люди знали про зміну, і почали відокремлювати монети англійського шилінгу, виходячи з дати їх виготовлення, щоб прикупити монети з більшою кількістю срібла, які при плавленні коштували більше їх номіналу. Грешам зауважив, що погані гроші виганяють добрі гроші з обігу.
Про це явище раніше помічали та писали у Стародавній Греції та середньовічній Європі. Спостереження не отримало офіційної назви "закон Грешема" до середини 19 століття, коли шотландський економіст Генрі Даннінг Маклеод приписував це Грешему.
Як працює закон Грешема
Протягом історії монетні дворі виготовляли монети із золота, срібла та інших дорогоцінних металів, які спочатку надають монетам свою цінність. З часом емітенти монет іноді зменшували кількість дорогоцінних металів, що використовуються для виготовлення монет, і намагалися передати їх як монети на повну вартість. Зазвичай нові монети з меншим вмістом дорогоцінного металу матимуть меншу ринкову вартість і торгуватимуться зі знижкою, або зовсім не будуть, а старі монети зберігали б більшу цінність. Однак, за участю уряду, таких як закони про законні платежі, новим монетам, як правило, надається така ж номінальна вартість, як і старі монети. Це означає, що нові монети будуть юридично завищені, а старі монети юридично занижені. Уряди, правителі та інші емітенти монет братимуть участь у цьому, щоб отримати дохід у вигляді сеньйоражу та виплатити свої старі борги (які вони позичили у старих монетах) назад за нові монети (які мають меншу внутрішню цінність) за номіналом .
Оскільки вартість металу в старих монетах (хороші гроші) вища, ніж у нових монет (погані гроші) за номіналом, люди мають чіткий стимул віддавати перевагу старим монетам з більшим внутрішнім вмістом дорогоцінного металу. Поки вони юридично змушені ставитися до обох типів монет як до однієї грошової одиниці, покупці захочуть якнайшвидше передати свої менш дорогоцінні монети та триматися за старі монети. Вони можуть або розплавити старі монети вниз, і продати метал, або вони можуть просто приховати монети як більшу збережену вартість. Погані гроші циркулюють через економіку, а хороші гроші вилучаються з обігу, щоб їх сховати або переплавити на продаж у вигляді сировини.
Кінцевим результатом цього процесу, відомим як дезадація валюти, є падіння купівельної спроможності валютних одиниць або зростання загальних цін: іншими словами, інфляція. Для боротьби із законом Грешема уряди часто звинувачують спекулянтів і вдаються до такої тактики, як валютний контроль, заборони вилучати монети з обігу або конфіскацію приватних запасів дорогоцінного металу, що зберігаються для грошового використання.
На сучасному прикладі цього процесу у 1982 році уряд США змінив склад копійки на 97, 5% цинку. Ця зміна зробила копійки до 1982 року на суму більше, ніж їх аналоги після 1982 року, тоді як номінал залишився колишнім. З часом, через девальвацію валюти та внаслідок цього інфляцію, ціни на мідь виросли в середньому з 0, 6662 долара в 1982 році до 3, 0597 доларів у 2006 році, коли США ввели жорсткі нові штрафи за плавлення монет. Це означає, що номінал копійки втратив 78% його купівельної спроможності, і люди нетерпляче плавили старі копійки, які до цього моменту були майже в п’ять разів більшими за копійки після 1982 року. Законодавство призводить до штрафу в розмірі 10 000 доларів США та / або п'яти років позбавлення волі, якщо його засудять за це злочин.
Юридичні закони, закон Грешема та валютний ринок
Закон Грешема діє в сучасній економіці з тих же причин, що і дотримувався в першу чергу: закони про правові платежі. За відсутності ефективно застосованих законів щодо законних платежів закон Грешема, як правило, діє в зворотному порядку; хороші гроші виганяють погані гроші з обігу, тому що люди можуть відмовитися сприймати менш цінні гроші як платіжний засіб при здійсненні транзакцій. Але коли всі валютні одиниці юридично зобов'язані визнавати однакову номінальну вартість, діє традиційна версія закону Грешема.
У сучасний час правові зв’язки між валютами та дорогоцінними металами стали дедалі меншими, і врешті цілком розрізалися. З прийняттям паперових грошей як законних платежів (та обліку вхідних грошей за допомогою дробового резервного банкінгу) це означає, що емітенти грошей можуть отримати емісію за допомогою друку або позики грошей на існування за бажанням на відміну від карбування нових монет. Це постійне зменшення девальвації призвело до постійної тенденції інфляції як норми в більшості економік, більшість часу. У крайньому випадку цей процес може призвести навіть до гіперінфляції, коли тоді гроші буквально не варті того паперу, на якому він друкується.
У випадках гіперінфляції іноземні валюти часто приходять на зміну місцевим, гіперінфляційним валютам; це приклад закону Грешема, який діє в зворотному напрямку. Після того, як валюта втрачає цінність досить швидко, люди, як правило, припиняють її використовувати на користь стабільніших іноземних валют, іноді навіть за умови репресивних юридичних покарань. Наприклад, під час гіперінфляції в Зімбабве інфляція досягла річного курсу, який оцінюється в 250 мільйонів відсотків у липні 2008 року. Хоча законодавчо вимагається визнання долара Зімбабве законною валютою, багато людей в країні почали відмовлятися від його використання в операціях, врешті-решт. змушуючи уряд визнати фактичне та подальше де-юре доларизацію економіки. В хаосі економічної кризи з майже нікчемною валютою уряд не зміг ефективно застосувати закони про законні платежі. Хороші (стабільніші) гроші виганяли погані (гіперінфляційні) гроші з обігу спочатку на чорному ринку, потім у загальному користуванні та врешті за офіційної підтримки уряду.
У цьому сенсі закон Грешема також може розглядатися на світових ринках валюти та міжнародної торгівлі, оскільки закони щодо законних платежів майже за визначенням стосуються лише внутрішніх валют. На світових ринках сильні валюти, такі як долар США або євро, які мають відносно більш стабільне значення з часом (хороші гроші), як правило, поширюються як міжнародні засоби обміну та використовуються як міжнародні орієнтири цін на товари, що торгуються глобально. Слабші, менш стабільні валюти (погані гроші) менш розвинених країн, як правило, розповсюджують дуже мало або зовсім не виходять за межі та юрисдикцію відповідних емітентів для забезпечення їх використання як законного платежу. За умови міжнародної конкуренції за валюту та відсутності єдиного глобального законного платежу хороші гроші циркулюють та погані гроші не виводяться із загального обігу дією на ринку.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.