Визначення та приклад стрижки
Стрижка має два значення. Термін "стрижка" найчастіше використовується, коли посилається на процентну різницю між ринковою вартістю активу та сумою, яка може бути використана в якості застави для позики. Існує різниця між цими величинами, оскільки ринкові ціни змінюються з часом, до яких потрібно прийняти позикодавця. Наприклад, якщо людині потрібні позики в розмірі 10 000 доларів США і хоче використовувати свій портфель акцій в розмірі 10 000 доларів США в якості застави, банк, швидше за все, визнає портфель в розмірі 10 000 доларів США вартістю лише 5000 доларів США. Зниження вартості активу на 5000 або 50% в цілях застави називається стрижкою.
Термін рідше використовується як розповсюдження маркет-мейкера. Термін стрижка використовується, оскільки розповсюдження ринку виробника настільки тонкі.
1:26Стрижка
Пояснена побічна стрижка
Стрижка стосується нижчої за ринкову вартість, яка розміщується на активі, який використовується як застава для позики. Стрижка виражається у відсотках відмітки між двома значеннями. Коли вони використовуються в якості застави, цінні папери, як правило, знецінюються, оскільки сторони, що позичають, вимагають подушки у випадку падіння ринкової вартості.
Коли застава заставляється, ступінь стрижки визначається величиною пов'язаного ризику для позикодавця. Ці ризики включають будь-які змінні, які можуть вплинути на вартість застави у випадку, якщо позикодавцю доведеться продати цінні папери через невиконання позичальником позики. Змінні, які можуть впливати на цю суму стрижки, включають ціну, мінливість, кредитну якість емітента активу (якщо застосовується) та ризики ліквідності застави.
Ключові вивезення
- Стрижка - це нижча ринкова вартість, яка розміщується на активі, коли він використовується як застава для позики.
- Розмір стрижки багато в чому залежить від ризику базового активу. Ризикові активи отримують більші стрижки.
- Стрижка також відноситься до повзунків або схожих на стрижки, які виробники ринку можуть створити або отримати доступ до них.
Що визначає кількість стрижки?
Взагалі кажучи, передбачуваність цін і менші пов'язані з цим ризики призводять до стислих стрижок, оскільки кредитор має високу впевненість у тому, що вся сума позики може бути покрита, якщо заставу потрібно ліквідувати. Наприклад, казначейські векселі часто використовуються як застава для домовленостей про запозичення через ніч між дилерами державних цінних паперів, які називаються договорами викупу (репо). У цих домовленостях стрижки незначні через високу ступінь визначеності вартості, кредитної якості та ліквідності цінних паперів.
Цінні папери, які характеризуються мінливістю та ціновою невизначеністю, мають більший розмір стрижок при використанні в якості застави. Наприклад, інвестор, який прагне позичити кошти у брокерської компанії, розмістивши позиції власного капіталу на маржинальному рахунку в якості застави, може позичити лише 50% вартості рахунку через відсутність передбачуваності цін, що є стрижкою в 50%.
Хоча 50-відсоткова стрижка є стандартною для маржинальних рахунків, стрижку на основі ризику можна збільшити, якщо депоновані цінні папери становлять ризик ліквідності або нестабільності. Наприклад, стрижка на портфель залучених фондових біржових фондів (ETF), які є дуже мінливими, може становити до 90%. Акції Пенні, які представляють потенційні ризики щодо ціни, волатильності та ліквідності, як правило, не можуть використовуватися як застава на маржинальних рахунках.
Поширюється марка виробника стрижок
Стрижка також іноді називається розповсюдженням маркетингового виробника. Оскільки маркет-мейкери можуть здійснювати операції з тонкими спредами та низькими трансакційними витратами, вони можуть впродовж дня постійно робити невеликі ковзання або стрижки прибутку (або збитків).
З підвищенням ефективності технологій та ринків збути в багатьох активах знизилися до рівня стрижки. Роздрібні торговці можуть здійснювати операції на тих же самих, що виробники ринку спредів роблять, хоча витрати на роздрібні торговці все ще вищі, що може зробити торгівлю спред неефективним. На акції як роздрібні торговці, так і торгові виробники можуть купувати та продавати за 0, 01 долара на активний та ліквідний запас, але купуючи та продаючи 500 акцій, щоб заробити 5 доларів (500 * 0, 01 долара), коли кожна торгівля зазвичай коштує від 5 до 10 доларів (залежить від брокер) - це не вигідна стратегія для роздрібного торговця.
Приклад довготривалого управління капіталом (LTCM) та відмова від застави
LTCM був хедж-фондом, розпочатим у 1993 році. До 1998 року він накопичив величезні збитки, що майже призвело до краху фінансової системи. Основою моделі прибутку LTCM, яка дуже добре працювала певний час, було витягнути невеликі прибутки від неефективності ринку. Це зазвичай називають арбітражем. Фірма використовувала історичні моделі для висвітлення можливостей, а потім розгорнула капітал для отримання прибутку від них.
Кожна можливість, як правило, давала лише невеликий прибуток, тому фірма використовувала важелі - або позичала гроші - щоб збільшити прибуток. Фірма мала 5 мільярдів доларів активів, проте контролювала понад 1 трлн доларів позицій.
Банки та інші установи дозволили LTCM настільки позичати або брати кредитні зобов'язання, не маючи застави, головним чином тому, що вони розглядали фірму та їх позиції як неризикові. Зрештою, модель фірми не змогла точно спрогнозувати неефективність, і ці масивні позиції почали втрачати набагато більше грошей, ніж фактично мала фірма ... і більше грошей, ніж багато банків та установ, які позичали їм чи дозволяли їм придбання активів було.
Невдача LTCM, яка вимагала врятування фінансової системи, призвела до набагато більш високих правил стрижки з точки зору того, що може бути розміщено як заставу, і скільки стрижка повинна бути. LTCM в основному не мав стрижок, але сьогодні середній інвестор, який купує звичайні акції, підлягає 50-відсотковій стрижці при використанні цих акцій в якості застави проти суми, запозиченої на торговому рахунку на маржі.
Приклад стрижки маркетингового виробника
На багатьох ринках розповсюдження виробника ринку таке ж, як і роздрібний роздрібний трейдер, хоча торгові витрати для роздрібного торговця роблять спробу отримати прибуток від розсилки стрижки неефективно.
Один ринок, на якому роздрібні торговці часто не можуть торгувати тими ж спредами, що і виробники ринку, - це ринок форекс. Це тому, що форекс брокери часто відзначають спред, саме так вони заробляють гроші. У форекс-парі EUR / USD сировинна розсилка, доступна виробникам ринку, становить 0, 00001, але роздрібні торговці можуть виплачувати розкид від 0, 00005 до 0, 00015 (або навіть вище), націнка в п'ять-15 разів більша за розсип.
Брокери на Форекс, які надають своїм клієнтам сировинні спреди, стягують комісію за кожну торгівлю. Вони заробляють свої гроші за рахунок торгових зборів, замість того, щоб відзначати спред.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.