Як обчислити прибутковість облігаційної коригувальної облігації?

Стандартні методи обчислення дохідності досі застосовуються до облігацій, що регулюються інфляцією, тільки більшість шансів інвесторів звертати увагу на реальну дохідність з коригуванням інфляції облігацією. Облігації, скориговані на інфляцію, мають дохідність, яка, здається, є нижчою за невідкориговані (номінальні) облігації. Дохідність облігацій для облігацій з коригуванням інфляції визначається як відсоткова ставка, що перевищує розмір інфляції.

Щоб знайти реальну (а не номінальну) дохідність будь-яких облігацій, обчисліть річний приріст та відніміть темпи інфляції. Для облігацій з коригуванням інфляції це простіше, ніж для невідрегульованих облігацій, котируються лише в номінальних змінах.

Розглянемо різницю між казначейською облігацією США (Облігації США) та захищеною від інфляції ціною цінних паперів (TIPS). Стандартна облігація з номіналом 1000 доларів та купонною ставкою 7% завжди повертатиме 70 доларів. TIPS, з іншого боку, коригує свою номінальну вартість відповідно до інфляції. Якщо протягом року інфляція складе 5%, то TIPS на 1000 доларів за номінал перетвориться на номінал 1, 050 доларів США, навіть якщо ціна TIPS на вторинному ринку знизилася за той же час.

ПОРАДА номінальної суми в 1000 доларів з купоном на 4% спочатку призведе до прибутку в розмірі 40 доларів. Якщо інфляція скоригувала номінальну вартість до 1, 050 доларів, натомість купонний платіж становив би 42 долари (40 доларів x 1, 05). Припустимо, TIPS торгував на вторинному ринку 925 доларів. Для розрахунку реальної прибутковості буде використовуватися ціна вторинного ринку (як і будь-яка інша облігація) в розмірі 925 доларів, але використовувати виплачений купонний платіж у розмірі 42 доларів. Реальна врожайність склала б 4, 54% (42 ÷ 925).

Наприклад, облігації, які пов'язані з індексом споживчих цін (ІСЦ), приносять прибутковість, яка має вбудоване інфляційне припущення. Якщо номінальні державні облігації приносять 5%, а TIPS приносять 3% за той самий термін погашення, припущення полягає в тому, що річна ІСЦ буде 2%. Якщо фактична інфляція протягом року перевищує 2%, власники облігацій TIPS отримують більшу реальну віддачу, ніж номінальні власники облігацій. Цей поріг 2% називається точкою беззбитковості інфляції, за якою TIPS стає кращою величиною, ніж номінальна облігація.