Як CAPM представлений у SML?

Модель ціноутворення капітальних активів (CAPM) та лінія ринку цінних паперів (SML) використовуються для оцінювання очікуваної віддачі цінних паперів з урахуванням рівнів ризику. Концепції були запроваджені на початку 1960-х років та засновані на більш ранній роботі з диверсифікації та сучасної теорії портфелів. Інвестори іноді використовують CAPM та SML для оцінки цінних паперів - з точки зору того, чи пропонує він сприятливий профіль віддачі від рівня ризику - перед тим, як включити цінні папери в більший портфель.

Модель ціноутворення капіталу

Модель ціноутворення капітальних активів (CAPM) - це формула, яка описує взаємозв’язок між систематичним ризиком цінного папера або портфеля та очікуваною віддачею. Це також може допомогти виміряти волатильність або бета-версію цінного папера відносно інших і порівняти із загальним ринком.

Ключові вивезення

• Будь-яку інвестицію можна розглядати з точки зору ризиків та віддачі.
• CAPM - це формула, яка дає очікуваний прибуток.
• Бета - це вхід у систему CAPM і вимірює нестабільність цінних паперів щодо загального ринку.
• SML - це графічне зображення CAPM та графіки ризиків щодо очікуваної віддачі.
• Показник цінних паперів над лінією ринку цінних паперів вважається заниженим, а той, який знаходиться нижче SML, завищений.

Математично формула CAPM - це безризикова норма прибутку, додана до бета-версії цінного папера або портфеля, помножена на очікуваний ринковий прибуток за вирахуванням безризикової норми прибутку:

Необхідна віддача = RFR + βstock / портфель × (Rmarket − RFR) де: RFR = Безризикована норма прибуткуβstock / portfolio = Бета-коефіцієнт для акції або portfolioRmarket = Прибутковість очікується з ринку \ початок {узгоджений} & \ текст { Обов’язкове повернення} = \ текст {RFR} + \ beta_ \ текст {запас / портфель} \ раз (\ текст {R} _ \ текст {ринок} - \ текст {RFR}) \\ & \ textbf {де:} \ \ & \ текст {RFR} = \ текст {Безризикована норма прибутку} \\ & \ beta_ \ текст {запас / портфель} = \ текст {Коефіцієнт бета для акцій або портфеля} \\ & \ текст {R} _ \ текст {ринок} = \ текст {Очікуваний прибуток від ринку} \\ \ кінець {вирівняний} Необхідний прибуток = RFR + βstock / портфель × (Rmarket −RFR), де: RFR = Безризикована норма поверненняβstock / portfolio = Бета-коефіцієнт для акцій або portfolioRmarket = Очікуваний прибуток від ринку

Формула CAPM дає очікуваний прибуток безпеки. Бета-ціна цінних паперів вимірює систематичний ризик та його чутливість щодо змін на ринку. Безпека з бета-версією 1.0 має ідеальну позитивну кореляцію зі своїм ринком. Це вказує на те, що коли ринок збільшується або зменшується, цінні папери повинні збільшуватися або зменшуватися на ту саму процентну суму. Безпека з бета-версією перевищує 1, 0 несе в собі більш високий систематичний ризик та волатильність, ніж загальний ринок, а безпека з бета-версією менше 1, 0 має менший систематичний ризик та волатильність, ніж ринок.

Лінія ринку безпеки

Лінія ринку цінних паперів (SML) відображає очікуване повернення цінного папера або портфеля. Це графічне подання формули CAPM та графіки взаємозв'язку між очікуваною віддачею та бета-версією, або систематичним ризиком, пов'язаним із захистом. Очікувана дохідність цінних паперів побудована на осі y графіка, а бета-ціна цінних паперів побудована на осі x. Нахил накреслених відносин відомий як премія за ринковий ризик (різниця між очікуваною прибутковістю ринку і безризиковою нормою прибутку) і являє собою компроміс цінного папера або портфеля.

CAPM, SML та оцінки

Разом формули SML та CAPM корисні для визначення того, чи є цінні папери, які розглядаються як інвестиції, приносять розумну очікувану віддачу від суми ризику, на який беруться. Якщо очікувана віддача цінних паперів порівняно з її бета-версією будується над лінією ринку безпеки, вона вважається недооціненою, враховуючи компроміс із поверненням ризику. І навпаки, якщо очікувана дохідність цінних паперів та її систематичний ризик намічається нижче SML, вона завищується через те, що інвестор прийняв би менший прибуток на суму системного ризику.

SML може використовуватися для порівняння двох подібних інвестиційних цінних паперів, які мають приблизно однакову віддачу, щоб визначити, який із двох цінних паперів несе найменший розмір властивого ризику щодо очікуваної дохідності. Він також може порівняти цінні папери з рівним ризиком, щоб визначити, чи пропонується більший прибуток.

Хоча CAPM та SML пропонують важливу інформацію та широко використовуються при оцінці та порівнянні власного капіталу, вони не є окремими інструментами. Є й інші фактори (крім очікуваної віддачі інвестицій над безризиковою нормою прибутковості), які слід враховувати при виборі інвестицій.