Приватний капітал проти публічного капіталу: в чому різниця?

У підприємств є різноманітні варіанти залучення капіталу та залучення інвесторів. Як правило, два найпоширеніших варіанти - це борг та власний капітал - кожен з яких може бути структурований різними способами. Акціонерний капітал дозволяє компанії надавати інвесторам частку бізнесу, за який вони отримують прибутки в міру зростання бізнесу.

Як державний, так і приватний капітал мають переваги та недоліки для компаній та інвесторів. Власність, як правило, зазвичай не є першочерговим завданням для підприємств, коли виникає неплатоспроможність, але інвестори в акціонерний капітал, як правило, компенсують цей додатковий ризик вищою прибутковістю. Компанії всіх типів обліковують власний капітал на своєму балансі в категорії власного капіталу. Таким чином, балансовий капітал є вагомим чистим значенням фірми, яке обчислюється шляхом віднімання зобов'язань з активів.

Усі типи компаній використовують власний капітал для отримання капіталу та сприяння зростанню бізнесу. Як приватні, так і публічні компанії можуть структурувати пропозиції акцій декількома різними способами, надаючи інвесторам різні прибутки та варіанти голосування. Як правило, державний капітал широко відомий і високоліквідний, що робить його життєздатним варіантом для більшості типів інвесторів. Інвестиції в приватний капітал, як правило, більше орієнтовані на складних інвесторів і часто вимагають, щоб інвестори були акредитовані з певними мінімальними вимогами до чистої вартості.

Ключові вивезення

• Як державний, так і приватний капітал мають переваги та недоліки для компаній та інвесторів.
• Однією з найбільших відмінностей у приватному та державному капіталі є те, що інвестори приватного капіталу, як правило, платять шляхом розподілу, а не накопичення акцій.
• Перевагою для публічного капіталу є його ліквідність, оскільки більшість акцій, що публічно торгуються, є доступними та легко торгуються щодня через біржі на публічному ринку.

Приватний капітал

Більшість компаній починають як приватні, але публічна компанія також може продавати свої публічні акції та переходити на приватні, якщо виявить, що вигоди будуть більшими. Однією з найбільших відмінностей у приватному та державному капіталі є те, що інвестори приватного капіталу, як правило, платять шляхом розподілу, а не накопичення акцій. Інвестори приватного капіталу, як правило, отримують розподіл протягом усього життя своїх інвестицій.

Очікування щодо розповсюдження та інші деталі структуризації обговорюються в Меморандумі про приватне розміщення (PPM), який схожий на проспект для публічних компаній. PPM надає всі деталі для інвестора. Це також пояснює вимоги до інвесторів. Оскільки приватні розміщення менш регульовані, ніж державні інвестиції, вони, як правило, мають більш високий ризик і тому, як правило, орієнтовані на більш досконалих інвесторів. Зазвичай ці інвестори будуть позначені як акредитовані інвестори. Акредитовані інвестори визначаються інвестиційними правилами із визначеною чистою вартістю. Акредитованими інвесторами можуть бути як фізичні особи, так і такі установи, як банки та пенсійні фонди.

З точки зору новітньої компанії, приватний капітал часто означає задоволення меншої клієнтури. Це також означає менші обмеження та рекомендації щодо інвестицій з боку регуляторів, включаючи Комісію з цінних паперів та бірж.

Пропозиція приватного розміщення, як правило, буде дуже схожа на первинну публічну пропозицію. Приватні компанії часто працюють з інвестиційними банками для структуризації пропозицій. Інвестиційні банкіри допомагають у структуруванні вартості приватних акцій або сплаченого капіталу, як це використовується в пропозиціях. Інвестиційні банкіри також можуть допомогти компаніям перевірити інвестиційний попит та встановити дату інвестування. На відміну від державних інвестицій, приватні компанії також можуть стягувати зобов'язання з часом від інвесторів, які допомагають у довгостроковому плануванні.

Усі компанії потребують капіталу для ведення свого бізнесу, а пропонування приватного капіталу допомагає компаніям рости. Часто угода про приватний капітал робиться з наміром компанії коли-небудь перейти до публічної. Однак, починаючи з приватної компанії, керівництво дає можливість здійснювати дистрибуцію та керувати власним капіталом на власний розсуд. Це також дозволяє їм уникати певних вимог щодо звітності та регулювання, включаючи ті, що включені до закону про протидії шахрайству Сарбанеса-Окслі.

Сарбайнс-Окслі був прийнятий у 2002 році після корпоративних скандалів Enron та Worldcom. Це суттєво посилило положення щодо всіх державних компаній та їхніх управлінських команд, притягнувши вищих керівників до персональної відповідальності за точність фінансових звітів своїх компаній. Він також включає тривалі мандати на звітність про внутрішній контроль.

Загалом, приватний капітал не підпадає під вимоги Сарбанаса-Окслі, вимоги Закону про обмін цінних паперів 1934 р. Та Закону про інвестиційні компанії 1940 р., Що означає менший тягар для управління. Коли Dell перейшов у приватну службу в 2013 році, після чверті століття як публічна компанія, Засновник та генеральний директор Майкл Делл позичив гроші і заручився спеціалістом із викупу з залученням на ім'я Silver Lake Partners, щоб полегшити угоду. Ніколи більше Dell не повинен догоджати нетерплячій групі акціонерів, пропонуючи дивіденд, і новоспеченій приватній компанії ніколи не доведеться викуповувати власні акції і тим самим впливати на її ціну на відкритому ринку.

Державний капітал

Більшість інвесторів більше обізнані з пропозиціями акцій публічної власності. Як правило, інвестиції в державний капітал безпечніші, ніж приватний капітал. Вони також доступніші для всіх типів інвесторів. Ще однією перевагою публічного капіталу є його ліквідність, оскільки більшість акцій, що публічно торгуються, є доступними та легко торгуються щодня через біржі на публічному ринку.

Перехід від приватної до публічної компанії або навпаки є складним і включає декілька етапів. Компанія, яка хотіла б запропонувати свої акції публічно, зазвичай вимагає підтримки інвестиційного банку.

Більшість компаній, як правило, розважаються над ідеєю публічних пропозицій, коли їх вартість досягає мільярда доларів, також відомий як статус єдинорога.

В угоді про IPO, інвестиційний банк виступає андеррайтером і дещо нагадує оптового продавця. Подібно до залучення капіталу з приватного капіталу, інвестиційний банк допомагає продавати пропозиції, а також є провідною організацією, що займається ціноутворенням. Загалом андеррайтер встановлює ціну акцій, а потім бере на себе більшу частину відповідальності за документування, подачу та нарешті видачу пропозицій інвесторам на публічній біржі. Андеррайтер, як правило, також певний інтерес зацікавлює пропозицію з визначеною кількістю акцій, придбаних при продажу, а згодом, коли будуть досягнуті певні пороги.

Комплексно механізми здобуття публічного капіталу легко зрозуміти і легко виконати. Кожна з тисяч компаній, що публічно торгуються, в один момент пройшла процес IPO, що дає можливість інвесторам взяти участь у цих інвестиціях. Окрім торгівлі окремо у формі акцій, державний капітал також використовується у пайових фондах, фондових фондах, 401 (к) с, ІРА та різних інших інвестиційних механізмах. Зокрема, є також кілька фондів, які зосереджуються на IPO у своїх портфелях, і IPO окремо можуть бути одними з найкращих прибутків ринку.

Спеціальні міркування

Акредитовані інвестори, що вивчають різні варіанти інвестицій, можуть бути зацікавлені у відслідковуванні прибутку приватного ринку акцій порівняно з державним. Провідні датчики ринку США можуть забезпечити одну відправну точку через індустріальне середнє значення Dow Jones, індекс S&P 500 та індекс Nasdaq Composite. Щоб зрозуміти віддачу ринку приватних цінних паперів для порівняння, інвесторам доведеться копати трохи глибше, з щомісячними або квартальними звітами про галузі від компаній, таких як Bain Capital, BCG та Private Equity Wire. Як і у випадку з усіма інвестиціями, важливе значення має розуміння компромісів та повернення ризику та звернення за консультацією до фінансового консультанта.