Четверна чаклунка
Четверте чаклунство відноситься до дати, коли ф'ючерси на біржові індекси, опції індексу акцій, опціони акцій та ф'ючерси на акції одночасно закінчуються. У той час як контракти на акції та опціони для індексів закінчуються в третю п’ятницю кожного місяця, усі чотири класи активів закінчуються одночасно в третю п’ятницю березня, червня, вересня та грудня.
Четверте чаклунство подібне до потрійних чаклунства, коли три з чотирьох ринків закінчуються одночасно, або подвійне чаклунство, яке передбачає, що два ринки закінчуються одночасно.
1:11Четверна чаклунка
Пояснилося чотириразове відьомство
Чотириразове чаклунство замінило потрійні чаклунські дні, коли поодинкові ф'ючерси на акції почали торгувати в листопаді 2002 року. Незважаючи на закінчення терміну дії чотирьох видів контрактів, терміни "потрійне чаклунство" та "чотириразове чаклунство" часто використовуються взаємозамінно.
Чотирьох-, потрійне та подвійне відьомство походить від їхніх імен за мінливістю або хаосом, властивою всім цим похідним продуктам, що закінчуються в той же день. Година відьом - це година між півночі та 1 годиною ранку, коли кажуть, що надприродні істоти бродять землею, приносячи хаос і нещастя тим нещасникам, які достатньо стикаються з ними.
Ключові вивезення
- Чотирьохкратне відьомство стосується дати, коли терміни деривативів ф'ючерсів на біржовий індекс, опціони біржового індексу, акції та ф'ючерси на акції одночасно закінчуються.
- Незважаючи на те, що це може призвести до збільшення обсягу та арбітражних можливостей, чотириразове чаклунство не обов'язково призводить до підвищення волатильності на ринках.
- Чотирьохкратні чаклунські дні частково свідчать про великий обсяг торгів, завдяки компенсуванню існуючих ф'ючерсних та опціонних контрактів, які вигідні.
Види договорів
Перш ніж вивчити, як відьма впливає на ринки, ми повинні спочатку вивчити види договорів, які беруть участь у чотириразовому чаклунстві.
Варіанти контрактів
Опції є похідними, тобто вони засновані на цінних паперах, таких як акції. Опціональні контракти дають покупцю можливість, але не нести відповідальність завершити транзакцію базового цінного паперу на певну дату або до неї, а також за попередньо встановленою ціною, званою страйковою ціною.
Можна придбати опціони, щоб спекулювати на збільшенні ціни на акції, що називається опцією виклику. Якщо ціна вища, ніж страйкова ціна на дату закінчення терміну дії опціону, інвестор може здійснювати або конвертувати в акції акцій та вилучати гроші з метою отримання прибутку.
Опціон пут дозволяє інвестору отримувати прибуток від зниження ціни акцій до тих пір, поки ціна не буде страйку після закінчення терміну дії. Опції закінчуються в третю п’ятницю кожного місяця, і за покупку або продаж опціону є передплата або премія.
Параметри індексу
Варіант індексу подібно до договору з опціоном акцій, але замість того, щоб купувати окремі цінні папери, опціони індексів дають інвесторам право - а не зобов'язання - здійснювати операції з індексом, таким як S&P 500. Ціна страйку опціону на термін придатності визначає прибуток від торгівлі.
Параметри індексу не пропонують жодної власності на окремі акції. Натомість транзакція здійснюється за рахунок готівкових коштів, що дає різницю між страйком опціону та значенням індексу після закінчення терміну дії.
Ф'ючерси на акції
Ф'ючерсні контракти - це юридичні угоди про купівлю або продаж активу за визначеною ціною у визначену майбутню дату. Ф'ючерсні контракти стандартизовані з фіксованими кількостями та термінами придатності. Ф'ючерсні торги на ф'ючерсній біржі. Покупець ф'ючерсного контракту зобов’язаний придбати базовий актив після закінчення терміну дії, тоді як продавець зобов'язаний продати по закінченню терміну дії.
Ф'ючерси на окремі акції - це зобов'язання приймати поставки акцій базового пакету акцій на дату закінчення строку дії контракту. Кожен контракт представляє 100 акцій акцій. Однак власники ф'ючерсних акцій не отримують виплати дивідендів, які є грошовими виплатами акціонерам від заробітку компанії.
Індексні ф'ючерси
Індексні ф'ючерси схожі на ф'ючерси на акції, за винятком того, що інвестори купують або продають фінансовий або фондовий індекс з укладанням контракту на майбутню дату. Після закінчення терміну дії поточна позиція компенсується, а грошові кошти з прибутку або збитку перераховуються на рахунок інвестора.
Інвестори використовують індексні ф'ючерси, щоб зробити ставку на напрямок індексу, купуючи, якщо вони вважають, що індекс зросте, і продаючи, якщо вірять, що ринок знизиться. Індексні ф'ючерси також можна використовувати для хеджування портфеля акцій, щоб менеджеру портфеля не довелося продавати портфель під час падіння ринку.
Натомість, ф'ючерсний контракт отримує прибуток, тоді як портфель зменшується та приймає збитки. Мета - мінімізувати короткострокові втрати портфеля для довгострокових акцій.
Вплив на ринок від чотириразового чаклунства
Четверні чаклунські дні свідчать про великі обсяги торгів. Однією з головних причин посиленої активності є опціони та ф'ючерсні контракти, які вигідно розраховуються автоматично з компенсацією торгів.
Варіанти виклику закінчуються грошовими або вигідними, коли ціна базового цінного паперу вище, ніж страйкова ціна в договорі. Опції "пут" - це гроші, коли ціна акцій або індекс нижча за ціну страйку. В обох ситуаціях закінчення терміну дії грошових опціонів призводить до автоматичних транзакцій між покупцями та продавцями договорів. Як результат, чотириразові дати відьом приводять до збільшення кількості цих транзакцій.
Після тижня чотириразового чаклунства індекси ринку, такі як S&P 500, як правило, знижуються, на думку CNBC, через виснаження найближчого часу попиту на акції. Незважаючи на загальний приріст обсягу торгів, чотириденні чаклунські дні не обов'язково перетворюються на велику мінливість.
Нестабільність - це міра масштабу коливань цінних паперів. Низька мінливість може бути пов’язана з довгостроковими інституційними інвесторами, такими як менеджери пенсійних фондів, які в основному не впливають, оскільки вони не змінюють своїх довгострокових позицій. Також наявність різноманітних інструментів хеджування з різними термінами придатності протягом року дещо зменшила вплив чотириразових чаклунських днів.
Закриття та розгортання ф'ючерсних контрактів
Значна частина дій, що стосуються ф'ючерсів та опціонів у дні чотириразових чаклунства, зосереджена на зміщенні, закритті чи розгортанні позицій. Ф'ючерсний контракт містить угоду між покупцем та продавцем, за якою базовий цінний папір повинен бути доставлений покупцю за ціною контракту після закінчення терміну дії.
Наприклад, 500 контрактів E-mini Standard & Poor's, які становлять 20% від розміру звичайного контракту, оцінюються шляхом множення ціни індексу на 50. Для контракту за ціною 2100 вартість становить 105 000 доларів, що доставляється власнику контракту, якщо договір залишається відкритим після закінчення терміну дії.
На дату закінчення терміну дії власники контрактів не приймають доставку, а натомість можуть закрити договори, бронюючи офсетну торгівлю за переважаючою ціною готівкою, погоджуючи прибуток чи збиток від купівельних та відпускних цін. Торговці також можуть продовжити контракт, компенсувавши існуючу торгівлю і одночасно бронюючи новий варіант або ф'ючерсний контракт, який має бути врегульований у майбутньому - процес, який називається згортанням контрактів.
Можливості арбітражу
Протягом чотириразового чаклунського дня операції, пов’язані з великими блоками договорів, можуть створити рух цін, що може надати арбітражникам можливість отримати прибуток від тимчасових спотворень цін. Арбітраж може швидко збільшувати обсяг, особливо коли круглі поїздки з великими обсягами повторюються багаторазово протягом торгів у чотирикратні чаклунські дні. Однак так само, як діяльність може забезпечити потенційні прибутки, це також може призвести до втрат дуже швидко.
Плюси
Четверте чаклунство може надати арбітражникам можливість отримувати прибуток від тимчасових спотворень цін.
Підвищена торгівельна активність та обсяг відбуваються у дні відьом, що може призвести до вигоди на ринку.
Мінуси
Є мало доказів того, що чотириразове чаклунство призводить до підвищення прибутковості, оскільки ринковий прирост зазвичай невеликий.
Підвищена мінливість може запропонувати потенціал для прибутку, але втрати можуть бути однаково очевидні.
Приклад реального світу чотириразового чаклунства
П’ятниця, 15 березня 2019 року, був першим четверним чаклунським днем чарівництва 2019 року. Шаленство, що вело до п’ятниці протягом цього тижня, призвело до посилення ринкової активності. Однак, невідомо, чи призведе до відьомство збільшення прибутків на ринку, оскільки неможливо відокремити будь-які вигоди через мінливі опціони та ф'ючерси від прибутку через інші фактори, такі як заробіток та економічні події.
Згідно з доповіддю Reuters, обсяг торгів 15 березня 2019 року на біржах США становив "10, 8 мільярда акцій, порівняно із середнім показником 7, 5 мільярда" за останні 20 торгових днів.
За тиждень, що веде до четверного чаклунського п’ятниці, S&P 500 збільшився на 2, 9%, а Nasdaq - на 3, 8%, а Dow Jones Industrial Average (DJIA) - на 1, 6%. Однак, здається, велика частина прибутків відбулася перед четвертим чаклунством в п'ятницю, оскільки S&P зросла лише на 0, 5%, тоді як Dow - лише на 0, 54%.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.