Ринок з недорогими цінами, що не мають ціни в умовах рецесії, 30% занурення: Leuthold

Ринок провалюється в ціні, ймовірність рецесії, що призведе до зниження акцій приблизно на 30%, згідно з дослідженням The Leuthold Group, підсумованим Bloomberg. Лейтхолд порівнював попередні максимуми та мінімуми у S&P 500 оцінках на основі EPS, розрахованих за правилами бухгалтерського обліку GAAP. Вони виявили, що S&P 500 зараз торгує приблизно в 19, 4 рази заробіток, що оцінюється в межах 10-ти кращих історичних вимірів.

"Якщо ми натрапимо на спад у наступному році, що, на мою думку, є ймовірним, я думаю, що ми побачимо менше 2000-х на S&P", - сказав Дуг Рамзі, головний директор з інвестицій (CIO) Leuthold Weeden Capital Management, сказав Bloomberg . «Дістатися туди дуже просто. Нам не потрібно вважати, що ви повертаєтесь до старих мінімумів ринку ведмедів », - додав він.

Значення для інвесторів

Поточні кратні оцінки 19, 4 для S&P 500 і 24, 4 для Nasdaq 100 є розумними лише під час економічних розробок, особливо коли процентні ставки такі низькі, як сьогодні, зауважує Bloomberg. Коли останні 12 ведмежих ринків за останні 70 років потрапили у відповідні дні, кратна оцінка становила від 5, 6 до 14, 4, остання цифра виявилася в нижній точці краху dotcom.

Гарріс Куперман, президент управління преторіанського капіталу та генеральний директор Монгольської групи зростання, є одним із тих, хто стурбований оцінкою. "Ці речі буквально не мають жодного економічного обгрунтування [за винятком] того, що ліквідність проштовхується через систему, і люди продовжують купувати акції, тому що вони вважають, що є якийсь інший прибор, який навіть дурніше, ніж вони", - заявив Куперман для Business Insider у великому інтерв'ю. "Я пережив 2 аварії у своєму житті, і я думаю, що це вже третій", - додав він.

Куперман вважає, що Федеральний резерв додав до ризиків. "Коли ви підштовхуєте ліквідність до системи, як вони мають останні десять років, ви створюєте гігантську бульбашку", - сказав він. Звинувачуючи ФРС у створенні того, що він називає "сектором Понци", він пояснив: "Акції Понци - це такі речі, як WeWork або Tesla [Inc. (TSLA)]") або інші кричущі шахрайства. Сектор "Понци" - це всі компанії, у яких немає шансів коли-небудь отримувати прибуток, але вони продовжують рости дохід ".

Голдман Сакс бачить змішану економічну картину США, коли індекс виробництва ISM падає і в серпні, і у вересні, досягаючи найнижчого рівня з березня 2009 року. Однак вони відзначають, що зростання робочих місць залишається сильним, коли 136 000 нових робочих місць у вересні підштовхують рівень безробіття до 50-річного мінімуму в 3, 5%, згідно з їх поточним звітом США Weekly Kickstart. Морган Стенлі зауважує, що виробничий сектор США може бути спрямований на рецесію, однак послуги залишаються "надійними" завдяки сильним споживчим витратам згідно з їх поточним звітом про щотижневий прогрес.

Попереду

За оцінками Федерального резервного банку Нью-Йорка, рецесія в США має майже 40% -ну ймовірність початку в наступні 12 місяців, найвищий відсоток під час поточного ринку биків, який розпочався в березні 2009 року, за Bloomberg. Тим не менш, ця ж стаття зазначає, що більшість стратегів та економістів не очікують, що наступне економічне скорочення США буде майже таким же серйозним, як і останнє - Велика рецесія 2007 - 2009 років, яка перекрила фінансову кризу 2008 року. Більше того, нижчі відсотки Сьогоднішні темпи можуть підтримувати дещо вищі оцінки запасів, ніж існували в глибині останнього ведмежого ринку, додає Bloomberg.