Розуміння високочастотної термінології торгівлі

Підвищення інтересу інвесторів до високочастотних торгів (HFT), що важливо для професіоналів галузі, щоб прискорити термінологію HFT. Ряд термінів HFT бере свій початок в галузі комп'ютерних мереж / систем, чого можна очікувати, враховуючи, що HFT заснований на неймовірно швидкій архітектурі комп'ютера та найсучаснішому програмному забезпеченні. Ми коротко обговоримо нижче 10 ключових термінів HFT, які, на нашу думку, є важливими для розуміння цього питання.

Місцезнаходження

Розташування комп’ютерів, що належать фірмам HFT і торговим власникам, в тих же приміщеннях, де розміщені комп'ютерні сервери біржі. Це дає змогу фірмам HFT отримати доступ до цін акцій на частку секунди перед рештою інвестуючої громадськості. Колокація стала вигідним бізнесом для бірж, які стягують з HFT фірми мільйони доларів за привілей на "низький доступ до затримки".

Як пояснює Майкл Льюїс у своїй книзі "Flash Boys", величезний попит на спільне розташування є головною причиною того, чому деякі біржі значно розширили свої центри обробки даних. У той час як стара будівля Нью-Йоркської фондової біржі займала 46 000 квадратних футів, центр обробки даних NYSE Euronext в Махаві, штат Нью-Джерсі, майже в дев'ять разів більший, 398 000 квадратних футів.

Flash Торгівля

Тип торгівлі HFT, в якій біржа "прошиває" інформацію про купівлю та продаж замовлень від учасників ринку фірмам HFT протягом декількох секунд до того, як інформація стане доступною для публіки. Флеш-торгівля є суперечливою, оскільки фірми HFT можуть використовувати цю інформаційну перевагу для торгівлі до відкладених замовлень, що може розглядатися як передовий.

Сенатор США Чарльз Шумер закликав Комісію з цінних паперів та бірж у липні 2009 року заборонити флеш-торги, заявивши, що вона створила дворівневу систему, де пільгова група отримувала пільгову допомогу, а роздрібні та інституційні інвестори ставилися до несправедливого несприятливого стану та позбавлялися справедлива ціна за їх транзакції.

Затримка

Час, який минає з моменту надсилання сигналу до його отримання. Оскільки нижча затримка дорівнює більшій швидкості, високочастотні трейдери витрачають значні кошти для отримання найшвидшого комп'ютерного обладнання, програмного забезпечення та ліній передачі даних, щоб якнайшвидше виконувати замовлення та отримувати конкурентну перевагу в торгівлі.

Найбільшим визначальним фактором затримки є відстань, яку повинен пройти сигнал, або довжина фізичного кабелю (зазвичай волоконно-оптичного), який переносить дані від однієї точки до іншої. Оскільки світло у вакуумі рухається зі швидкістю 186 000 миль в секунду або 186 миль за мілісекунду, фірма HFT зі своїми серверами, розташованими прямо в біржі, матиме набагато меншу затримку - а отже, і торговельну перевагу - ніж суперницька фірма, розташована за милі .

Цікаво, що клієнти спільної локації біржі отримують однакову довжину кабелю незалежно від місця їх розташування в приміщенні обміну, щоб забезпечити однакову затримку.

Зниження ліквідності

Більшість бірж прийняли "модель виробника" для субсидування забезпечення ліквідності акцій. У цій моделі інвестори та торговці, які розміщують лімітні замовлення, зазвичай отримують невелику знижку від біржі після виконання своїх замовлень, оскільки вони вважаються внесеними в ліквідність акцій, тобто вони є "виробниками ліквідності".

І навпаки, тих, хто продає ринкові замовлення, розглядають як "власників" ліквідності і обмін за їхні замовлення стягується за скромну плату. Хоча знижки, як правило, є частками відсотка на акцію, вони можуть скласти значні суми за мільйони акцій, що торгуються щоденно високочастотними трейдерами. Багато фірм HFT використовують торгові стратегії, спеціально розроблені для залучення якомога більшої кількості знижок на ліквідність.

Відповідний двигун

Програмний алгоритм, який формує ядро ​​торгової системи біржі і постійно відповідає заявкам на купівлю-продаж, функцію, яку раніше виконували фахівці на торговому залі. Оскільки двигун, що відповідає, відповідає покупцям і продавцям усіх запасів, це має життєво важливе значення для забезпечення безперебійного функціонування біржі. Відповідний двигун знаходиться в комп'ютерах біржі і є основною причиною, по якій фірми HFT намагаються знаходитись в максимальній близькості до серверів обміну, наскільки це можливо.

Пінгінг

Посилається на тактику введення невеликих товарних замовлень - як правило, на 100 акцій - для того, щоб дізнатися про великі приховані замовлення в темних пулах або біржах. Хоча ви можете вважати, що pinging є аналогом корабля чи підводного човна, що надсилає сигнали сонару для виявлення майбутніх перешкод або суден противника, в контексті HFT пінггінг використовується для пошуку прихованої «здобичі».

Ось як - фірми, що купують, використовують алгоритмічні торгові системи, щоб розбити великі замовлення на набагато менші та стабільно подавати їх на ринок, щоб зменшити вплив великих замовлень на ринок. Для того, щоб виявити наявність таких великих замовлень, фірми HFT розміщують торги та пропонують по 100 акцій партій на кожен перелічений акції.

Після того, як фірма отримує «пінг» (тобто невелике замовлення HFT виконується) або серію пінгерів, які попереджають HFT про наявність великого замовлення на купівлю, вона може зайнятися хижацькою торговою діяльністю, що забезпечує її майже ризик -вільний прибуток за рахунок покупця-покупця, який в кінцевому підсумку отримає невигідну ціну за велике замовлення. Деякі впливові гравці ринку Pinging уподібнюються "приманці", оскільки його єдиною метою є заманювати установи з великими наказами розкрити свою руку.

Точка присутності

Точка, коли торговці підключаються до ринкової біржі. Щоб зменшити затримку, мета фірм HFT - максимально наблизитися до точки присутності. Також дивіться розділ "Ко-локація".

Хижа торгівля

Торгова практика, яка використовується деякими високочастотними трейдерами для отримання майже безризикового прибутку за рахунок інвесторів. У книзі Льюїса біржа IEX, спрямована на боротьбу з деякими тінішими методами HFT, визначає три види діяльності, які становлять хижацьку торгівлю:

• «Повільний арбітраж на ринку» або «арбітраж із затримкою», в якому високочастотний трейдер арбітражує хвилинні різниці в цінах акцій між різними біржами.
• "Електронний фронт", який передбачає гонку фірми HFT перед великим замовленням клієнтів на біржі, забираючи всі акції, що пропонуються, на різних інших біржах (якщо це замовлення на купівлю) або потрапляє на всі ставки (якщо це замовлення на продаж), а потім обертаючись і продаючи їх клієнтові (або купуючи їх у клієнта) і виплачуючи різницю.
• "Арбітраж знижок" передбачає діяльність HFT, яка намагається зафіксувати знижки на ліквідність, пропоновані біржами, не дійсно сприяючи ліквідності. Також див. "Зниження ліквідності".

Процесор інформації про цінні папери

Технологія, що використовується для збору даних про котирування та торгівлю з різних бірж, порівнює та консолідує ці дані та постійно поширює котирування цін та торгів у режимі реального часу для всіх акцій. SIP розраховує Національну кращу пропозицію пропозицій та пропозицій (NBBO) для всіх запасів, але через об'ємний обсяг даних, який він повинен обробляти, має обмежений термін затримки.

Затримка SIP в обчисленні NBBO, як правило, вище, ніж у фірм HFT (через більш швидкі комп'ютери та розташування останніх), і саме ця різниця в затримці - за оцінками Льюїса, періодично досягає цілих 25 мілісекунд - тобто в основі хижацької діяльності HFT. Nasdaq OMX Group та NYSE Euronext проводять SIP від ​​імені 11 бірж у США

Розумні маршрутизатори

Технологія, яка визначає, на які біржі надсилаються замовлення чи торги. Інтелектуальні маршрутизатори можуть бути запрограмовані для надсилання частин великих замовлень (після їх розбиття за алгоритмом торгівлі), щоб отримати рентабельне виконання торгових операцій. Розумний маршрутизатор, як послідовний рентабельний маршрутизатор, може направляти замовлення на темний пул, а потім на ринкову біржу (якщо вона не виконується в попередньому) або на біржу, де більше шансів отримати знижку ліквідності.

Суть

В останні роки компанія HFT створює хвилі та шум пір'я (використовуючи змішану метафору). Але незалежно від вашої думки щодо високочастотної торгівлі, ознайомлення з цими умовами HFT повинно дати вам змогу покращити ваше розуміння цієї суперечливої ​​теми.