Американська депозитарна квитанція - АДР
Американська депозитарна квитанція (ADR) - це переговорний сертифікат, виданий американським банком-депозитарієм, який представляє певну кількість акцій - або як мінімум одну акцію - інвестицій у акції іноземної компанії. ADR торгує на ринках США, як і будь-які акції.
АРС представляють собою можливий, ліквідний спосіб для американських інвесторів купувати акції в компаніях за кордоном. Іноземні фірми також виграють від АДР, оскільки вони полегшують залучення американських інвесторів та капіталу - без клопоту та витрат на розміщення себе на американських фондових біржах. Сертифікати також забезпечують доступ до закордонних компаній, які в іншому випадку не були б відкриті для інвестицій у США.
1:57Вступ до Американських депозитарних квитанцій ADR
Основи американської депозитарної квитанції - АДР
АРС виражені в доларах США, при цьому цінні папери зберігаються у фінансовій установі США за кордоном. Власникам АДР не потрібно здійснювати торгівлю іноземною валютою або турбуватися про обмін валюти на валютному ринку. Ці цінні папери ясні через системи розрахунків у США.
Щоб запропонувати АДР, американський банк придбає акції на іноземній валюті. Банк буде зберігати акції як товарні запаси та випускати ADR для внутрішньої торгівлі. Переліки ADR перебувають або на Нью-Йоркській фондовій біржі (NYSE), на Американській фондовій біржі (AMEX), або в Nasdaq, але вони також продаються без рецепта (OTC).
Банки США вимагають, щоб іноземні компанії надавали їм детальну фінансову інформацію. Ця вимога полегшує американським інвесторам оцінку фінансового стану компанії.
Ключові вивезення
- Американська депозитарна квитанція (ADR) - сертифікат, виданий банком США, який представляє акції в іноземних акціях.
- ADR торгують на американських фондових біржах.
- АДР та їх дивіденди оцінюються в доларах США.
- АРС представляють простий та ліквідний спосіб володіння американськими інвесторами власних іноземних акцій.
Типи АДР
Американські депозитарні квитанції поділяються на дві основні категорії:
- Банк видає спонсорський АДР від імені іноземної компанії. Банк та бізнес укладають юридичну угоду. Зазвичай іноземна компанія оплачує витрати на видачу АДР та збереження контролю над нею. Поки банк здійснюватиме операції з інвесторами. Спонсоровані АДР класифікуються на те, якою мірою іноземна компанія відповідає нормам Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC) та американським обліковим процедурам.
- Банк також видає неперсоніфіковану АДР. Однак цей сертифікат не має прямої участі, участі чи навіть дозволу іноземної компанії. Теоретично, для однієї і тієї ж іноземної компанії може бути декілька непідприємницьких АДР, виданих різними банками США. Ці різні пропозиції можуть також пропонувати різні дивіденди. При спонсорських програмах існує лише одна АДР, видана банком, який працює з іноземною компанією.
Основна відмінність двох типів АДР полягає в тому, де інвестори можуть їх придбати. Усі, за винятком найнижчого рівня спонсорованих АДР, реєструються у SEC та здійснюють торгівлю на основних біржах США. Несанкціоновані АДР торгуватимуть лише без рецепта. Крім того, несанкціоновані АДР ніколи не включають права голосу.
ADR додатково класифікуються на три рівні, залежно від того, наскільки іноземна компанія отримала доступ до ринків США:
- Рівень I - це найосновніший вид АДР, коли іноземні компанії або не мають права, або не хочуть, щоб їх ADR було внесено до біржі. Цей вид АРС можна використовувати для встановлення торгової присутності, але не для залучення капіталу. АРС рівня I зустрічаються лише на позабіржовому ринку, мають найвищі вимоги Комісії з цінних паперів та бірж (SEC) - і вони, як правило, дуже спекулятивні. Хоча вони є більш ризикованими для інвесторів, ніж інші типи АДР, для іноземної компанії це легкий і недорогий спосіб оцінити відсотки за свої цінні папери в США.
- II рівень - як і АДР рівня I, ADR рівні II можна використовувати для встановлення торговельної присутності на біржі, і їх не можна використовувати для залучення капіталу. ADR до II рівня мають дещо більші вимоги до SEC, ніж ADR рівня I, але вони отримують більшу видимість та обсяг торгівлі.
- III рівень - ІІІ рівень АДР є найпрестижнішим із трьох рівнів АДР. При цьому емітент здійснює публічне розміщення АРС на біржі США. Вони можуть бути використані для встановлення значної торговельної присутності на фінансових ринках США та залучення капіталу для іноземного емітента. Вони підлягають повній звітності з SEC.
Ціни та витрати на депозитарні квитанції в США
ADR може представляти базові акції "один на один", частку акцій або кілька акцій базової компанії. Банк-депозитарій встановить співвідношення ADR-адрес США на частку країни-члена з такою вартістю, яка, на їхню думку, сподобається інвесторам. Якщо вартість ADR зависока, це може стримувати деяких інвесторів. І навпаки, якщо він занадто низький, інвестори можуть подумати, що базові цінні папери нагадують більш ризикові запаси копійців.
Ціна ADR зазвичай паралельна ціні акцій компанії на її домашній біржі. Наприклад, British Petroleum (BP) має ADR, який торгує на NYSE. 17 квітня 2019 року він закрився на рівні $ 44, 62. У цьому випадку кожен АДР представляє шість акцій ВР. Реальна індивідуальна ціна акцій - 7, 43 дол. На противагу цьому на Лондонській фондовій біржі за те саме закриття акції компанії закінчили день із 572 пенсами за акцію - близько 7, 46 долара в доларах США.
Власники АДР реалізують будь-які дивіденди та приріст капіталу в доларах США. Однак виплати дивідендів за вирахуванням витрат на конвертацію валюти та іноземних податків. Зазвичай банк автоматично утримує необхідну суму для покриття витрат та іноземних податків. Оскільки така практика, американським інвесторам потрібно буде шукати кредит у IRS або відшкодувати у податкового органу закордонного уряду, щоб уникнути подвійного оподаткування будь-яких реалізованих прибутків капіталу.
Плюси
Легко відстежувати та торгувати
Номінований у доларах
Доступний через американських брокерів
Диверсифікація пропозицій пропонуємо
Мінуси
Може зіткнутися з подвійним оподаткуванням
Обмежений вибір компаній
Нецензуровані ADR можуть не відповідати SEC
Інвестори можуть стягувати плату за конвертацію валюти
Історія американських депозитарних квитанцій - АДР
До введення американських депозитарних розписок у 1920-х роках американські інвестори, які бажали акцій компанії, що не входить до списку США, могли це робити лише на міжнародних біржах - нереальний варіант для середнього тодішнього індивіда.
Хоча в сучасну цифрову епоху простіше, придбання акцій на міжнародних біржах все ще має потенційні недоліки. Особливо складною перешкодою є питання обміну валюти. Ще одним важливим недоліком є регуляторні відмінності між біржами США та іноземними біржами.
Перш ніж інвестувати в міжнародну торгівлю компанії, американські інвестори повинні ознайомитись з різними положеннями фінансового органу, інакше вони можуть ризикувати нерозумінням важливої інформації, наприклад фінансових даних компанії. Також їм може знадобитися створити іноземний рахунок, оскільки не всі вітчизняні брокери можуть торгувати на міжнародному рівні.
АРС були розроблені через складності, пов'язані з купівлею акцій в зарубіжних країнах, і труднощі, пов'язані з торгівлею за різними цінами та валютними цінностями. АРС дозволяють банкам США купувати основну партію акцій у іноземної компанії, об'єднувати акції у групи та випускати їх на фондових ринках США, а саме - Нью-Йоркській фондовій біржі та NASDAQ. Фірма-попередник JP Morgan (JPM), Guaranty Trust Co., стала першою концепцією ADR. У 1927 році він створив і запустив перший ADR, що дозволило американським інвесторам купувати акції відомого британського роздрібного продавця Selfridges і допомагало розкішному магазину роздрібної торгівлі на світові ринки. ADR котирувався на Нью-Йоркській обмеженій біржі (попередник Американської фондової біржі). Через кілька років, у 1931 р., Банк представив перший спонсорований ADR для британської музичної компанії Electrical & Musical Industries (також відомий як EMI), майбутнього будинку "Бітлз". Сьогодні JP Morgan та інший банк США - BNY Mellon - продовжують активно брати участь у ринках ADR.
Приклад реальних випадків АДР
У період з 1988 по 2018 рік німецький виробник автомобілів Volkswagen AG торгував OTC у США як спонсорований ADR під тикером VLKAY. 13 серпня 2018 року Volkswagen припинив свою програму ADR. Наступного дня JP Morgan встановив непідготовлену ADR для Volkswagen, яка зараз торгує під тикером VWAGY.
Інвестори, які тримали старі ADR-адреси VLKAY, мали можливість виплатити гроші, обмінявши АДР на фактичні акції Volkswagen акції - торгуючи на німецьких біржах - або обміняючи їх на нові ADR-адреси VWAGY.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.