Компоненти бульбашки 2008 року

У 2007 році США опинилися у розпалі економічного буму. Пузир dotcom був віддаленою пам’яттю, рівень безробіття досяг мінімуму десятиліття в 4, 4%, а настрої серед інвесторів були високими. Однак більшість інвесторів не здогадувались про те, що їх швидко зростаючі ціни на нерухомість та зростаючий портфель акцій ось-ось вдаряться в цегляну стіну.

Бульбашки з активами та фінансові кризи не були новим явищем. Повертаючись до Британської бульбашки Mania Banyble 1840-х років, бульбашки - це період надмірного зростання економічних перспектив певного класу активів, і 2008 рік не відрізнявся. Коли історики згадують про Велику рецесію 2008 року, яка позбавила сотні тисяч людей без роботи та знищила трильйони доларів із світових ринків цінних паперів, існує більше, ніж просто зростання цін на активи та жадібність інвесторів, які відіграли роль у руйнуванні світової економіки у 2008 році.

Загальні фактори

Окрім емоцій жадібності та страху, огляд історичних записів показує, що кілька складових призвели до економічного спаду.

1. Невідповідність активів / відповідальності
2. Надмірний важіль
3. Надмірний ризик
4. Оцінка

1. Невідповідність активів / відповідальності

Невідповідність у складі балансів як Bear Bear Stearns, так і Brothers Lehman Brothers зіграла значну роль у ліквідації двох інвестиційних банків США. У міру того, як кредити затягнулися, невідповідність тривалості, коли банки значною мірою покладалися на короткострокове фінансування та утримували довгострокові активи проти вимог фінансування. Коли банківська криза почала розгортатися, ці довгострокові активи стали менш ліквідними, що коли їх більше не можна було використовувати як фінансування, два банки стали неплатоспроможними.

2. Надмірний важіль

Коли Велика рецесія почала розгортатися, було очевидно, що інвестори отримують велику користь; вони позичали великі суми грошей для інвестування в активи, істотно збільшуючи свої ставки. Незважаючи на поширеність фінансових активів, крах ринку житла був прямим результатом впливу. Власники будинків позичали великі суми грошей для інвестування на життєздатний ринок житла, але коли вдарила криза і ціни на житло впали, ті, хто отримав позики, стали негативно орієнтовані, і актив більше не міг фінансувати борг. Це переросло до викупу мільйонів будинків, і житлова криза вже тривала.

3. Надмірний ризик

Наступною складовою кризи 2008 року стали фінансові установи, що приймають надмірний ризик. У міру розкриття іпотечної кризи було очевидно, що банки, які придбали цінні папери, що забезпечуються іпотекою, зробили це з припущенням, що вони є безпечними, не несучи невеликого ризику. Однак, оскільки кредитні спреди вибухали, а базові активи переоцінювались, було очевидно, що вони нічого, крім ризику.

4. Оцінка

По мірі продовження оптимізму після дотком бульбашок ціни на акції ставали дедалі більшими від їхньої оцінки. Співвідношення ціни до заробітку S&P 500 піднялося вище рівня бульбашки dotcom, потім надувалось вище 100, що перевищує середнє значення в 7 разів. Як тільки він піднявся, поворот був так само неприємний. У другій половині 2009 року співвідношення P / E впало з 120 до 13.

Економічний вплив бульбашки 2008 року

Випадання бульбашки 2008 року, як ніхто інший. Поки безробіття зросло, а фондовий ринок занепав, криза назавжди запам’ятається нетрадиційною політикою центрального банку.

Щоб запобігти повному краху банківського сектору, Федеральна резервна система та інші глобальні центральні банки почали скуповувати казначейські та іпотечні цінні папери, щоб допомогти фінансувати банки, що перебувають у боротьбі. У свою чергу, це пригнічувало процентні ставки та заохочувало запозичення. Однак ця політика мала непередбачувані наслідки. По-перше, ціни на активи зросли; ринок акцій США вступив у бик протягом десятиліть, оскільки інвестори стікалися до акцій, оскільки облігації пропонували невелику віддачу. Із зменшенням кількості власників акцій в акціях зростала нерівність, оскільки рекордні ціни на акції вигравали все менше і менше.

Крім того, потоп грошей у світову економічну систему підштовхнув глобальну інфляцію до мети центральних банків, і майже десятиліття світ стикався з дефляцією.

Запобігання та пом’якшення фінансових криз

Бульбашка 2008 року була не першою, і, звичайно, не буде останньою. Кризи не можна запобігти і не передбачити. Однак, як пояснено у книзі Уолтера Бегехота "Ломбард-стріт" (2005), існують інструменти для зменшення болю:

• Забезпечення фінансової системи достатньою ліквідністю: Під час кредитної кризи 2008 року Федеральний резерв та інші глобальні центральні банки неодноразово знижували процентні ставки та забезпечували надзвичайний рівень ліквідності фінансової системи.
• Встановлення впевненості у безпеці банківської системи: Це заважає споживачам поспішати до банку зняти свої депозити. Впевненість може бути забезпечена наданням державних гарантій на банківські депозити; у США ця гарантія надходить у вигляді програми страхування FDIC.

Суть

Коли глобальна економіка відскочила від Великої рецесії, було зрозуміло, що компоненти кризи були більш ніж просто спадом економічної активності та оптимізму. Відсутність нагляду з боку регуляторів спричинила те, що баланси банків структурно втрачають кільтер, і в міру збільшення важеля збільшення ризику, пов'язаного з будь-яким виправленням. І коли настала ця корекція, ці ризики стали реальністю.