Конгломерат Знижка визначена
Термін конгломератна знижка означає тенденцію ринків оцінювати диверсифіковану групу підприємств та активів менше, ніж сума її частини. Конгломерат, за визначенням, володіє контрольним пакетом акцій у ряді менших компаній, які працюють незалежно від інших підрозділів бізнесу.
Багато хто вважає, що така установка швидше навантажує фінансові результати, ніж користь. Звичайно, контроль над армією компаній, які отримують доходи та отримують прибуток, виглядає привабливо, але це також створює проблеми з управлінням та прозорістю. У кожній дочірній компанії працюють вищі керівники з різними цінностями та баченнями, які можуть відрізнятися від інтересів більшого конгломерата. Інвестори схильні сприймати це негативно, порівняно з компаніями з вузькою спрямованістю.
Знесення знижки на конгломерат
Знижка на конгломерат виникає при оцінці суми частин і спричиняє рішення багатьох конгломератів відкручувати або позбавляти дочірніх акцій. Він обчислюється шляхом додавання оцінки внутрішньої вартості кожної дочірньої компанії в конгломерат, а потім віднімання ринкової капіталізації конгломерату. Ця величина, як правило, перевищує величину запасів конгломератів десь від 13% до 15%. Історія показує, що конгломерати можуть зростати настільки великими та багатоплановими, що їм важко керувати ефективно. Як результат, багато конгломератів розпоряджаються або відкладають активи, щоб зменшити навантаження на керівництво.
Керівництво все ще може відігравати певну роль у рішенні інвестора про знижку акцій конгломерату. Додавання шарів управління для нагляду за різними дочірніми компаніями допомагає вирішити питання ефективності, але створює значне навантаження на накладні витрати.
Знижка також може варіюватися в різних регіонах. Великі конгломерати в США традиційно відчувають більші знижки, ніж країни Європи та Азії. Це може бути пов’язано з їх розмірами та політичним впливом. В Азії конгломерати охоплюють різні галузі та проводять значні політичні зв'язки, які ускладнюють інвесторам дисконти.
Приклади конгломератної знижки
Конгломерати завжди відігравали істотну роль в економіці. Деякі більші за всю історію включають Alphabet (GOOGL), General Electric (GE) та Berkshire Hathaway (BRK.A). Перш ніж стати алфавітом, Google піддавали критиці за те, що він не розкривав прибутки або збитки від власних інвестицій. Ця суперечка не обов'язково карала акціонерів, але підкреслює відсутність прозорості для конгломератів.
З іншого боку, протягом останніх п'яти років акції General Electric падали через нездатність керівництва зосередити компанію та знайти значущу цінність у кожному підрозділі. Berkshire Hathaway вдалося уникнути схильності ринку до знижок у порівнянні з диверсифікованими компаніями.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.