Коефіцієнт покриття заборгованості - DSCR
У корпоративних фінансах коефіцієнт покриття боргу-обслуговування (DSCR) - це вимір грошового потоку, доступного для сплати поточних боргових зобов'язань. Коефіцієнт зазначає чистий операційний дохід як множину боргових зобов'язань, що підлягають погашенню протягом одного року, включаючи відсотки, основні суми, основні фонди та орендні платежі.
У державних фінансах - це кількість прибутків від експорту, необхідних для задоволення річних процентів та основних платежів за зовнішніми боргами країни. В особистих фінансах - це коефіцієнт, який застосовують банківські кредитні працівники для визначення майнових позик на прибуток.
У кожному конкретному випадку співвідношення відображає можливість обслуговування боргу за певного рівня доходу.
Ключові вивезення
- DSCR - це міра грошових потоків, доступних для сплати поточних боргових зобов'язань.
- DSCR може використовуватися для аналізу фірм, проектів або окремих позичальників.
- Мінімальний DSCR, який вимагатиме кредитор, залежить від макроекономічних умов. Якщо економіка зростає, кредитори можуть пробачити нижчі коефіцієнти.
Формула та розрахунок DSCR
Формула коефіцієнта покриття боргу за обслуговування вимагає чистого операційного доходу та загального обслуговування боргу суб'єкта господарювання. Чистий операційний дохід - це дохід компанії за вирахуванням його операційних витрат, не враховуючи податків та процентних платежів. Його часто вважають еквівалентом заробітку до відсотків та податку (EBIT).
DSCR = Чистий операційний дохідТотальний обсяг боргу деінде: Чистий операційний дохід = Дохід − COECOE = Окремі операційні витратиТотальне обслуговування боргу = Поточні боргові зобов’язання \ початок {узгоджено} & \ текст {DSCR} = \ frac {\ text {Чистий операційний дохід}} { \ text {Загальна сума боргу}} \\ & \ textbf {де:} \\ & \ текст {Чистий операційний дохід} = \ текст {дохід} - \ текст {COE} \\ & \ текст {COE} = \ текст {Окремі операційні витрати} \\ & \ текст {Загальна сума заборгованості} = \ текст {Поточні боргові зобов'язання} \\ \ кінець {вирівняні} DSCR = Загальна сума боргових операційних доходів, де: Чистий операційний дохід = Дохід − COECOE = Певний операційні витратиТотальне обслуговування боргу = Поточні боргові зобов'язання
1:39Коефіцієнт покриття заборгованості (DSCR)
Деякі розрахунки включають неопераційний дохід у EBIT, однак, це ніколи не стосується чистого операційного доходу. Як кредитор або інвестор, який порівнює кредитні показники різних компаній - або менеджер, який порівнює різні роки чи квартали - важливо застосовувати послідовні критерії під час розрахунку DSCR. Як позичальник, важливо усвідомити, що кредитори можуть обчислювати DSCR дещо іншими способами.
Загальна сума боргу стосується поточних боргових зобов'язань, тобто будь-які відсотки, основні суми, кошти, що сплачуються, та лізингові виплати, що належать до наступного року У балансі це стосуватиметься короткострокової заборгованості та поточної частини довгострокової заборгованості.
Податки на прибуток ускладнюють розрахунки DSCR, оскільки виплати відсотків підлягають вирахуванню з податку, тоді як погашення основної суми не є. Отже, більш точним способом розрахунку загальної суми боргу є обчислення:
TDS = (Відсотки × (1-ставка податку)) + Основні місця: TDS = Загальна сума боргу \ початок {вирівняний} & \ текст {TDS} = (\ текст {Процентна ставка} \ раз (1 - \ текст {Податкова ставка}) )) + \ текст {Основний} \\ & \ textbf {де:} \\ & \ текст {TDS} = \ текст {Загальна сума боргу} \\ \ кінець {вирівняний} TDS = (Відсотки × (1-податкова Ставка)) + Головне: TDS = Загальна сума боргу
Розрахунок DSCR за допомогою Excel
Щоб створити динамічну формулу DSCR в Excel, ви не просто запустили б рівняння, яке ділить чистий операційний дохід на обслуговування боргу. Швидше, ви б назвали дві послідовні комірки, такі як A2 та A3, "Чистий операційний дохід" та "Обслуговування боргу". Тоді, поряд із тими, що знаходяться у В2 та В3, слід розмістити відповідні цифри у звіті про прибутки та збитки.
В окрему клітинку введіть формулу для DSCR, яка використовує клітини B2 та B3, а не фактичні числові значення (наприклад, B2 / B3).
Навіть для такого простого розрахунку, найкраще залишити після себе динамічну формулу, яку можна відрегулювати та перерахувати автоматично. Однією з головних причин розрахунку DSCR є порівняння його з іншими фірмами в галузі, і ці порівняння простіше запустити, якщо ви можете просто підключити цифри і піти.
Що говорить вам DSCR?
Кредитори регулярно оцінюватимуть DSCR позичальника перед тим, як позичати. DSCR менше 1 означає негативний грошовий потік, а це означає, що позичальник не зможе покрити або сплатити поточні боргові зобов’язання без залучення зовнішніх джерел - без, по суті, позичань більше.
Наприклад, DSCR в розмірі .95 означає, що достатньо чистого операційного доходу для покриття 95% річних виплат боргу. У контексті особистих фінансів це означатиме, що позичальнику доведеться щомісяця заглиблюватися у свої особисті кошти, щоб тримати проект на плаву. Загалом, кредитори нахмураються на негативний грошовий потік, але деякі дозволяють це, якщо позичальник має сильні ресурси поза доходами.
Якщо коефіцієнт покриття боргу по обслуговуванню боргу занадто близький до 1, скажімо, 1, 1, суб'єкт господарювання є вразливим, і незначне зниження грошових потоків може зробити його нездатним обслуговувати свій борг. Кредитори можуть у деяких випадках вимагати, щоб позичальник підтримував певний мінімальний DSCR, поки позика не виплачується. Деякі угоди вважають позичальником, який опускається нижче цього мінімуму, як дефолт. Зазвичай DSCR, що перевищує 1, означає, що особа - будь то людина, компанія чи уряд - має достатній дохід для сплати своїх поточних боргових зобов'язань.
Мінімальний DSCR, який вимагатиме кредитор, може залежати від макроекономічних умов. Якщо економіка зростає, кредити доступніші, а кредитори можуть пробачити нижчі коефіцієнти. Широка тенденція до кредитування менш кваліфікованих позичальників може, в свою чергу, вплинути на стабільність економіки, що сталося, що призвело до фінансової кризи 2008 року. Позичальники субпредметів змогли отримати кредит, особливо іпотечний, з невеликим уважністю. Коли ці позичальники почали масово дефолтувати, фінансові установи, які їх фінансували, розвалилися.
Приклад використання DSCR
Скажімо, розробник нерухомості прагне отримати іпотечний кредит у місцевому банку. Кредитор захоче обчислити DSCR, щоб визначити здатність забудовника брати позики та погашати свій кредит, оскільки орендна нерухомість, яку він будує, приносить дохід.
Розробник вказує, що його чистий операційний прибуток становитиме 2 150 000 доларів на рік, а кредитор зазначає, що обслуговування боргу становитиме 350 000 доларів на рік. Таким чином, DSCR може бути розрахований як 6, 14x, а це означає, що позичальник може покрити свою заборгованість більше ніж шість разів, враховуючи свій операційний дохід.
DSCR = 2 150 000 $ 350 000 = 6, 14 \ початок {вирівняний} & \ текст {DSCR} = \ frac {\ $ 2, 150, 000} {\ $ 350, 000} = 6, 14 \\ \ кінець {вирівняно} DSCR = $ 350, 000 $ 2, 150, 000 = 6, 14
Коефіцієнт покриття відсотків порівняно з DSCR
Коефіцієнт покриття відсотків служить для вимірювання суми власного капіталу компанії порівняно з сумою відсотків, яку вона повинна сплатити за всіма боргами за даний період. Це виражається у співвідношенні і найчастіше обчислюється щорічно.
Щоб обчислити коефіцієнт покриття відсотків, просто розділіть прибуток до процентів та податків (EBIT) за встановлений період на загальну суму процентних платежів, належних за той самий період. Прибуток, який часто називають чистим операційним доходом або операційним прибутком, обчислюється, віднімаючи від доходів накладні та операційні витрати, такі як орендна плата, вартість товарів, фрахт, заробітна плата та комунальні послуги. Це число відображає кількість наявних грошових коштів після віднімання всіх витрат, необхідних для ведення бізнесу.
Чим вище співвідношення прибутку до процентних платежів, тим фінансово стабільніша компанія. Цей показник враховує лише відсоткові платежі, а не виплати за основними залишками боргу, які можуть вимагати кредитори.
Коефіцієнт покриття боргових зобов'язань дещо вичерпніший. Цей показник оцінює здатність компанії дотримуватися мінімальних платежів з основного капіталу та відсотків, включаючи виплати фонду, за певний період. Для обчислення DSCR, показник EBIT ділиться на загальну суму виплат основної суми та відсотків, необхідних за певний період для отримання чистого операційного доходу (NOI). Оскільки він враховує основні платежі на додаток до відсотків, DSCR є дещо надійнішим показником фінансової придатності компанії.
В будь-якому випадку компанія з коефіцієнтом менше 1 не приносить достатнього доходу для покриття своїх мінімальних боргових витрат. Що стосується управління бізнесом або інвестицій, це представляє дуже ризиковану перспективу, оскільки навіть короткий період нижчого за середній дохід може призвести до катастрофи.
Обмеження DSCR
Обмеженням коефіцієнта покриття відсотків є той факт, що він прямо не враховує здатність фірми повертати свої борги. Більшість випусків довгострокової заборгованості містять резерви на амортизацію із залученими сумами в доларах, порівнянними з вимогою відсотків, а невиконання вимоги до поточного фонду є невиконанням зобов'язань, що може примусити фірму до банкрутства. Коефіцієнт, який намагається виміряти можливість погашення фірми, - це фіксований коефіцієнт покриття стягнення.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.