Позиція
Передача посилається на ситуацію, коли недооплата перед випуском цінного папера або випуску боргу змушує інвестиційний банк андеррайтингу купувати непродані акції під час проведення акцій. У процесі андеррайтингу інвестиційний банк допоможе залучити капітал для компаній-емітентів. Як частина андеррайтингу, банк може передбачити зобов'язання компанії продати всі акції випуску. Однак якщо інвестори не придбають ці цінні папери, відповідальність за непродані акції може перекласти на андеррайтерів.
Делігітація може статися при випуску або продажу боргу компанії, а також шляхом продажу первинного розміщення акцій (IPO).
НАРУШЕННЯ ВНИЗ
Передача коштів становить суттєвий ризик для інвестиційного банку, який займається андеррайтингом. Коли потрібно придбати незареєстровані акції випуску, ціна часто буде за ціною, що перевищує ринкову. Як правило, інвестиційний банк не буде довго затримуватись емісії, але продаватиме акції на вторинному ринку. Багато разів банк зазнає фінансових втрат.
Позиція може розглядатися як ознака того, що ринок має негативні настрої до емісії. Ці негативні настрої можуть мати істотний вплив на подальший попит на існуючі акції компанії або пропозиції боргу. Банки, що займаються андеррайтингом, можуть зазнати результатів негативних поглядів, коли вони намагаються перемістити будь-які акції, які вони мають.
Підвищена увага до капіталу та засобів масової інформації, пов’язана з компанією, яка підписала пропозицію, має ризики для компаній та банків, що займаються андеррайтинг. Як правило, метою публічного розміщення акцій є продаж за точною ціною, за якою всі випущені акції можуть бути продані інвесторам, і немає ні дефіциту, ні надлишку цінних паперів.
Більшу частину часу в США компанія, яка сподівається оприлюднити, та інвестиційний банк, який здійснює IPO, зробили необхідні домашні завдання, щоб забезпечити придбання початкових акцій, а передача коштів не потрібна.
Різні рівні ризиків передачі
Інвестиційні андеррайтери не обов'язково гарантують, що загальний випуск буде проданий. Це буде залежати від договору андеррайтингу, на який погодиться банк та компанія-емітент. Різні види контрактів включатимуть різний рівень ризику передачі даних.
- Тверде зобов'язання - це договір андеррайтера взяти на себе весь ризик запасів і придбати всі акції боргу або акції, що пропонуються безпосередньо у емітента для продажу населенню. Це також відоме як куплені угоди. Андеррайтер купує весь випуск IPO компанії та перепродує його інвестуючій громадськості. Банк отримає акції за зниженою ціною. Компенсація виникає через різницю між тим, чим вони можуть продати акції, і тим, що вони заплатили.
- Здійснюючи найкращі зусилля, андеррайтер не обов'язково купує будь-яку з випусків IPO, а лише надає гарантії бізнесу, що випускає акції, що він використає свої "найкращі зусилля", щоб продати випуск інвестуючим населенням за найкращою ціною можливо.
- Андеррайтинг в режимі очікування - це вид угоди про продаж акцій в рамках IPO, в якій інвестиційний банк, що займається андеррайтингом, погоджується купувати будь-які акції, що залишилися після продажу всіх акцій, які він може публічно. Ризик перейде від компанії до інвестиційного банку андеррайтингу. Через цей додатковий ризик плата за андеррайтера може бути вищою.
- Застереження про вихід на ринок - це умова угоди про андеррайтинг, яка дозволяє андеррайтеру скасувати угоду без штрафних санкцій. Застереження про вихід на ринок може бути активовано з конкретних причин, таких як, наприклад, погіршення кон'юнктури ринку, або просто тому, що андеррайтеру є труднощі з продажем акцій компанії.
- Угода про міні-максі - це тип найкращих зусиль для андеррайтингу, який не набуває чинності, поки не буде продана мінімальна кількість акцій. Після досягнення мінімального розміру андеррайтер може продати цінні папери до максимальної суми, визначеної в умовах пропозиції.