Посібник з глобальних стандартів ефективності інвестицій

Багато фірм з управління інвестиціями говорять про те, що вони відповідають стандартам GIPS. Отже, що таке GIPS, і чому фірма добровільно вирішила відповідати стандартам GIPS? Ось деякі питання, на які ми відповімо в цьому короткому огляді Глобальних стандартів ефективності інвестицій (GIPS), які оприлюднила Рада з питань інвестицій Інституту CFA.

Коротка історія
GIPS - це етичні стандарти, які застосовуються до того, як представлена ​​інвестиційна ефективність потенційним та існуючим клієнтам. Попередниками GIPS були Асоціація з управління інвестиціями та стандарти презентації науково-дослідної діяльності (AIMR-PPS). Оригінальний посібник AIMR-PPS був опублікований у 1993 році, але ці етичні стандарти не були настільки глобальними за своїм масштабом, як нинішні GIPS.

У 1995 році AIMR створив комітет GIPS для роботи над розробкою глобальних стандартів, а до 1999 року було опубліковано перше видання GIPS. У цей час Інститут CFA (тоді відомий як Асоціація управління інвестиціями та дослідженнями) також створив Раду з питань інвестицій (IPC) для подальшого розвитку стандартів. До 2005 року Інститут CFA схвалив нову редакцію GIPS і рухався до конвергенції PPS та GIPS з офіційною датою набуття чинності 1 січня 2006 року. На цю дату AIMR-PPS припинила своє існування, а AIMR -комплікаційні фірми були заохочені стати сумісними з GIPS.

Чому переходити до глобального стандарту? Індустрія управління інвестиціями стає все більш глобальною. Багато керівників активами змагаються не лише за бізнес на своїх внутрішніх ринках, але й на зовнішніх ринках. Ринки Північної Америки та Західної Європи дуже розвинені, але інші ринки наздоганяють і стають все більш досконалими. Для інвестиційних фірм за межами США чи Європейського Союзу, сумісність із GIPS може забезпечити легітимність та надати інвесторам впевненість, що фірма прагне відповідати найвищим стандартам.

Відповідність GIPS фактично може полегшити справи фірмам, які намагаються конкурувати на декількох ринках, тому що вони повинні дотримуватися лише одного набору стандартів, і вони можуть уникнути необхідності вносити серйозні зміни у свої методи представлення чи розрахунку під час роботи в інших країнах . Іншими словами, GIPS заповнює потребу в стандартизації для всієї віддаленої галузі.

Чи потрібен GIPS? GIPS - це стандарти, а не закони. Фірми не повинні відповідати GIPS. Крім того, ці стандарти не кодифіковані у законі про цінні папери США. Однак, хоча вони є добровільними, вони надають дисципліну підрахунку та впевненість у представленому виконанні.

Перш ніж розрахувати та представити результати, фірма повинна зробити деякі основи. Перше, що повинна зробити фірма - це фактично визначити фірму. Це може здатися дуже очевидним, але можуть бути законні причини того, що дочірня компанія буде виключена з твердого визначення.

Наступний крок включає композити фірми. Однією з найважливіших речей, яку може зробити фірма, є визначення логічно та змістовно її композитів. GIPS вимагає, щоб усі дискреційні, платні портфелі фірми були включені щонайменше в один композит. Довідник GIPS визначає складовий як "об'єднання одного або декількох портфелів в одну групу, яка представляє певну інвестиційну ціль або стратегію" - подумайте, "акціонерний капітал, що розвивається" або "глобальний фіксований дохід".

SEE: Сучасна теорія портфоліо: огляд .
Положення стандартів охоплюють кілька інших пунктів, включаючи розрахунок, а також презентації та розкриття інформації. Наприклад, необхідні норми прибутковості (на відміну від зважених на гроші). Деякі фірми, напевно, вважають, що найбільшу частину своїх презентацій щодо ефективності - розкриття інформації, необхідної для GIPS, оскільки фірми зобов’язані розкривати багато пунктів, включаючи визначення фірми, чи є ефективність за винятком комісійних платежів або суми комісійних платежів, і яка додаткова інформація повинна бути розкриваються за запитом. Лише у виданні GIPS 2006 року існує близько 30 необхідних розкриттів.

Справедливе представлення історичних показників Однією з заявлених цілей GIPS стосується забезпечення точних та послідовних показників інвестицій. Ці стандарти вимагають від фірм спочатку показувати мінімум п'ять років історії, сумісної з GIPS. Після цього мінімуму фірма повинна розробитись до 10 років. Якщо композит існує менше п'яти років, фірма повинна показати всю свою історію з моменту створення. Оскільки інвесторам завжди слід бути обережними, якщо фірма показує лише найкращі роки своєї діяльності, ця вимога повинна бути спроможна припинити практику "збору вишні".

Наприклад, інвестиція, яка може виглядати чудово, якщо фірма показує лише останні два роки, в яких інвестиція отримала позитивну віддачу. Однак припустимо, що за три роки до цього фірма зазнала негативних результатів; якби фірма не виявила попередні показники інвестицій, інвестори склали б зовсім інше враження про можливості управління активами фірми. Наявність послідовного стандарту допомагає інвесторам робити більш обґрунтований вибір та може підвищити їхню довіру до галузі управління інвестиціями.

Чому фірми обирають відповідати GIPS, може здатися, що з усією додатковою роботою для фірми було б клопоту бути сумісним із GIPS. Однак, оскільки стандарти GIPS стали настільки широко прийнятими, адміністративний інститут, який не відповідає вимогам, може опинитися в конкурентній ситуації. У США багато інвестиційних консультантів навіть не вважають інвестиції фірми для своїх інституційних клієнтів, якщо вона не відповідає GIPS. Відповідність GIPS також допомагає фірмам конкурувати на міжнародному рівні.

Верифікаційні фірми, які заявляють про відповідність GIPS, можуть бути незалежно перевірені третьою стороною. На даний момент перевірка є добровільною, але багато фірм вирішили перевірити їх, щоб допомогти виявити прогалини в процедурах та дати спокій клієнтам. Є фірми, які спеціалізуються на такому типі консалтингу з перевірки та вимірювання ефективності. Після того, як фірма буде перевірена, вона може додати розголошення із зазначенням такого у своїх маркетингових матеріалах, сумісних з GIPS.

Підсумок клієнтів фірми з управління інвестиціями або потенційним клієнтам можуть скористатися стандартами GIPS, оскільки вони забезпечують стандарти для інвестиційної діяльності, що полегшує інвесторам порівнювати фірми та приймати більш обґрунтовані рішення. Щоб дізнатися більше про специфіку стандартів, ознайомтеся з Посібником GIPS на веб-сайті CFA.