Як ви обчислюєте надлишок прибутку ETF або індексованого взаємного фонду?

Для фондових біржових фондів (ETF) надлишок прибутку повинен дорівнювати мірі з коригуванням ризику (або бета-версії), що перевищує показник інструменту або коефіцієнт річних витрат. Неважко оцінити індекси взаємних фондів порівняно з базовим індексом: Просто відніміть загальну прибутковість базового показника від чистої вартості фонду, щоб знайти надлишкову прибутковість. Внаслідок витрат на взаємний фонд, надлишок прибутку для індексного фонду, як правило, негативний.

Як правило, інвестори віддають перевагу індексованим пайовим фондам та ETF, які перевершують їх показники та мають позитивну надлишкову прибутковість. Деякі інвестори та аналітики вважають, що майже неможливо отримати надлишок прибутку протягом тривалого періоду часу для керованих пайових фондів через перевагу високих комісій та невизначеності ринку. (Для пов’язаного читання див. "Індекс взаємних фондів проти індексу ETF".)

Розрахунок перевищення прибутку для біржових фондів

Як і більшість індексованих пайових фондів, більшість ETF малоефективні щодо своїх базових індексів. ETF, як правило, мають більше середнього прибутку в середньому, ніж індексні пайові фонди.

Подумайте про очікуваний прибуток для ETF як альфа ETF для заданої ціни та профілю ризику. Для поєднання ETF з еталоном можна використовувати кілька різних заходів ризику; один загальний приклад - використання середньозваженої вартості власного капіталу. Якщо ви не маєте або не хочете використовувати коефіцієнт річних витрат або простий орієнтир при розрахунку надлишкової віддачі ETF, використовуйте загальну віддачу, що перевищує очікувану, на основі формули моделі ціноутворення капітальних активів.

Формулу CAPM можна записати так:

TEFTR = RFRR + (ETFb × (MR − RFRR)) + ERwhere: TEFTR = Загальний коефіцієнт повернення ETFRFRR = Безризиковий коефіцієнт поверненняETFb = ETF betaMR = Ринковий повертач = Надлишковий прибуток \ початок {вирівняний} & \ текст {TEFTR} = \ текст {RFRR} + (\ текст {ETFb} \ раз (\ текст {MR} - \ текст {RFRR})) + \ текст {ER} \\ & \ textbf {де:} \\ & \ текст {TEFTR} = \ текст {Всього повернення ETF} \\ & \ текст {RFRR} = \ текст {Безризикована віддача} \\ & \ текст {ETFb} = \ текст {ETF beta} \\ & \ текст {MR} = \ текст {ринковий прибуток} \\ & \ текст {ER} = \ текст {надлишок повернення} \\ \ кінець {вирівняний} TEFTR = RFRR + (ETFb × (MR − RFRR)) + ERwhere: TEFTR = загальний повернення ETF returnRFRR = Безризикова норма прибуткуETFb = ETF betaMR = Ринкова віддача = Надлишок прибутку

Перебудована, формула виглядає приблизно так:

ER = RFRR + (ETFb × (MR − RFRR)) - TEFTR \ початок {вирівняний} & \ текст {ER} = \ текст {RFRR} + (\ текст {ETFb} \ раз (\ текст {MR} - \ текст {RFRR})) - \ текст {TEFTR} \\ \ кінець {вирівняний} ER = RFRR + (ETFb × (MR − RFRR)) - TEFTR

Використовуючи метод CAPM, ви можете порівняти два портфелі або ETF з рівними або дуже схожими профілями ризику (бета), щоб побачити, який дає найбільшу надлишкову віддачу. (Для читання, пов’язаного з цим, див. "Модель ціноутворення основних засобів: огляд".)

Розрахунок надлишкової віддачі для фондових індексів

Індексні фонди призначені для уникнення великих позитивних чи негативних надлишкових прибутків відносно їх індексу. Творці фондових фондів використовують методи контролю за ризиком та пасивне управління, щоб мінімізувати очікуване відхилення від орієнтиру.

Розрахувати надлишок прибутку для фонду індексу легко. Для простого випадку порівняйте загальну віддачу фондового фонду індексу S&P 500 з показником S&P 500. Можливо, хоча й малоймовірно, що індексований фонд перевищить S&P 500. У цьому випадку надлишки прибутку будуть позитивними. Більш імовірно, що адміністративні збори, пов'язані з пайовими фондами, дадуть дещо негативний надлишковий прибуток.

(Про пов’язане читання див. У статті "Розуміння повернення взаємного фонду".)