Як ринковий ризик впливає на вартість капіталу?

Основний спосіб, яким ринковий ризик впливає на вартість капіталу, це через його вплив на вартість власного капіталу. Компанії фінансують операції та проекти розширення як власним, так і борговим капіталом. Позиковий капітал збирається за рахунок позикових коштів за різними каналами, насамперед за рахунок придбання позик або фінансування кредитних карт. Фінансування акцій здійснюється за рахунок продажу акцій звичайного або привілейованого акцій.

Загальна вартість капіталу компанії включає як кошти, необхідні для виплати відсотків за боргове фінансування, так і дивіденди за фінансування власного капіталу. Вартість фінансування власного капіталу визначається шляхом оцінки середньої прибутковості інвестицій, яку можна очікувати, виходячи з прибутку, отриманого на ширшому ринку. Тому, оскільки ринковий ризик безпосередньо впливає на вартість фінансування власного капіталу, він також безпосередньо впливає на загальну вартість капіталу.

Вартість фінансування власного капіталу, як правило, визначається за допомогою моделі ціноутворення капітальних активів або CAPM. Ця формула використовує загальну середню ринкову прибутковість та бета-величину відповідних акцій для визначення норми прибутковості, яку акціонери можуть обґрунтовано очікувати на основі сприйнятого інвестиційного ризику. Середня прибутковість ринку оцінюється, використовуючи норму прибутковості, генеровану основним ринковим індексом, таким як S&P 500 або Dow Jones Industrial Average. Рентабельність ринку додатково підрозділяється на премію за ринковий ризик та безризикову ставку.

Безризикова ставка оцінюється на основі норми прибутку короткострокових казначейських векселів, оскільки ці цінні папери мають стабільні значення із гарантованою прибутковістю, підтримуваною урядом США. Премія за ринковий ризик дорівнює ринковій віддачі за вирахуванням безризикової ставки. Це відображає відсоток прибутку від інвестицій, який можна віднести до мінливості фондового ринку.

Наприклад, якщо поточна середня норма прибутковості інвестицій в S&P 500 становить 12%, а гарантована норма прибутку за короткостроковими казначейськими облігаціями становить 4%, то премія за ринковий ризик становить 12% - 4%, або 8% .

Вартість власного капіталу, визначена за методом CAPM, дорівнює безризиковій ставці плюс премія за ринковий ризик, помножена на бета-величину відповідних акцій. Бета-вартість біржі є важливою метрикою, яка відображає мінливість даної акції відносно волатильності більшого ринку. Бета-значення 1 вказує на те, що цінні акції настільки ж мінливі, як і більший ринок. Якщо S&P 500 підскочить на 15%, акція демонструє аналогічні переваги. Бета-значення між 0 і 1 вказують на те, що акція менш мінлива, ніж ринкова, тоді як значення вище 1 вказують на більшу мінливість. Бета-значення 0 означає, що запас повністю стабільний.

Припустимо, що акція має бета-значення 1, 2, Nasdaq генерує середню прибутковість 10%, а гарантована норма прибутку за короткостроковими казначейськими облігаціями становить 5, 5%. Використовуючи модель CAPM, норма прибутку, яку розумно можна очікувати від інвесторів:

Повернення = 5, 5% + 1, 2 × (10% -5, 5%) = 10, 9% \ початок {вирівняне} & \ текст {повернення} = 5, 5 \% + 1, 2 \ рази (10 \% - 5, 5 \%) = 10, 9 \% \\ \ кінець {вирівняний} Повернення = 5, 5% + 1, 2 × (10% -5, 5%) = 10, 9%

Використання цього методу оцінки вартості власного капіталу дає змогу підприємствам визначити найбільш економічний засіб залучення коштів, тим самим мінімізуючи загальну вартість капіталу.