Як знайти коефіцієнти P / E та PEG

Читаючи чи досліджуючи результати діяльності компанії, ви часто замислюєтесь про розрахунки заробітку, але чи мають ці цифри для вас сенс? І не могли б ви сказати різницю між співвідношенням P / E та PEG?

Ціна акцій (на акцію) компанії, поділена на останні 12-місячні прибутки на акцію, називається співвідношенням ціни до прибутку (коефіцієнт P / E). Якщо цей коефіцієнт P / E потім розділити на очікуваний приріст прибутку в майбутньому, результат називається співвідношенням ціна / прибуток до зростання (коефіцієнт PEG). Багато інформації про те, як визначити належні коефіцієнти запасів та використовувати їх для ефективного оцінювання запасів, обговорює показники, такі як історичні коефіцієнти запасів, використовуючи їх для порівняння галузевих коефіцієнтів або виписки на кшталт "PEG нижче 1 - це добре. "

Ця інформація не є помилковою, але якщо вам потрібно зрозуміти та знайти ці співвідношення для себе, вам знадобиться додаткова допомога. На щастя, за допомогою простого портативного фінансового калькулятора існує простий математичний підхід до пошуку раціональних співвідношень P / E та PEG.

Прибутковість

Найкращий спосіб зрозуміти значення співвідношення P / E - це перевернути його догори дном. Якщо поділити прибуток на ціну (E / P), ви отримаєте зворотний коефіцієнт P / E, який називають прибутком. Прибутковість прибутків повідомляє інвестору, скільки прибутку (на частку) акціонери отримали за останні 12 місяців, виходячи з поточної ціни акцій. Пам’ятайте, що прибуток, незалежно від того, виплачується вони у вигляді дивіденду чи зберігається компанією для реінвестування у подальші можливості зростання, як і раніше належить акціонерам. Акціонери сподіваються, що ці прибутки будуть рости в майбутньому, але немає можливості досконало передбачити, яким буде цей ріст.

Прибуток Вихід проти Прибутковість облігацій

Інвестори завжди мають у своєму розпорядженні широкий спектр інвестиційних варіантів. Для цілей цієї дискусії припустимо, що вибір обмежений акціями або облігаціями. Прямі облігації, будь-які державні чи корпоративні, виплачують гарантовану фіксовану норму прибутку протягом певного періоду часу, а також гарантовану віддачу первісної інвестиції наприкінці цього фіксованого періоду. Прибутковість прибутків на акції не є ні гарантованою, ні визначеним часовим періодом. Однак прибуток може зростати, при цьому дохідність облігацій залишається фіксованою. Як ви порівнюєте це два? Які ключові фактори слід врахувати?

Темп зростання, прогнозованість та ставки з фіксованим доходом

Ключові фактори, які потрібно враховувати: темпи зростання, передбачуваність прибутку та поточні показники з фіксованим доходом. Припустимо, у вас є 10 000 доларів для інвестування, і що облігації урядових казначейств США з п'ятирічним терміном приносять 4%. Якщо ви інвестуєте в ці облігації, ви можете заробляти відсотки в розмірі 400 доларів США на рік (4% від 10 000 доларів США) за сукупний прибуток у розмірі 2000 доларів протягом п'яти років. Після закінчення п'яти років ви отримуєте інвестиції в розмірі 10 000 доларів назад, коли облігація закінчується. Сукупний прибуток за п'ятирічний період становить 20% ($ 2000 / $ 10 000).

Приклад: Обчислення П / Е запасу

Тепер припустимо, що ви купуєте акції в XYZ Corp. за 40 доларів за акцію, а XYZ за останні 12 місяців отримував заробіток у розмірі 2 доларів за одну акцію. Коефіцієнт P / E запасу XYZ становить 20 ($ 40 / $ 2). Прибутковість прибутків XYZ становить 5% ($ 2 / $ 40). Протягом наступних п'яти років очікується, що заробіток XYZ зросте на 10% на рік. Давайте припустимо, що цей приріст на 100% передбачуваний. Іншими словами, заробіток гарантовано зростатиме на 10% на рік - ні більше, ні менше. Яке співвідношення P / E повинно мати акції XYZ, щоб воно було рівним для інвестування, щоб п'ятирічна казначейська облігація принесла 4%?

Використовуючи калькулятор теперішнього значення / майбутнього значення, ми можемо визначити математичне значення для XYZ. Для цього ми беремо 20% сукупну прибутковість облігації протягом наступних п’яти років і вводимо її як майбутню вартість (FV). Введіть "0" як теперішнє значення (PV). Введіть "5" як кількість періодів (n). Введіть 10 як річну процентну ставку (i). Тепер, використовуючи налаштування початкового періоду (BGN), обчисліть оплату (PMT). Відповідь покаже як -2, 98. Відкиньте мінус, щоб виявити, що порівнянна прибутковість доходу повинна становити 2, 98%. Якщо ділимо 1 на 2, 98% (.0298), знаходимо, що P / E має бути 33, 56. Оскільки поточний прибуток на акцію становить 2 долари, ціна акції повинна становити 67, 12 долара ($ 2 х 33, 56). Дохід від прибутку становить 2, 98% ($ 2 / $ 67, 12).

Якщо ми вкладемо наші 10 000 доларів у акції XYZ за цією ціною, ми отримаємо 149 акцій. У перший рік прибуток на акцію повинен збільшитися на 10%, з 2 доларів за акцію до 2, 20 доларів за акцію. Наш прибуток становитиме приблизно 328 доларів (149 акцій х 2, 20 долара за акцію). У другому році прибуток від наших інвестицій збільшиться ще на 10% до приблизно $ 360 за акцію. Третій рік складе 396 доларів, після чого четверо року - 436 доларів і нарешті п'ятий рік - 480 доларів. Якщо додати їх разом, ви отримаєте сукупний прибуток у розмірі 2000 доларів США - такий самий, як ви отримали б з казначейської облігації. Власник акцій отримає ці $ 2000 у вигляді дивідендів або збільшення вартості акцій або обох. (Примітка . Для простоти ми ігноруємо часову цінність грошових міркувань щодо отримання грошових потоків раніше протягом п'ятирічного періоду для облігацій казначейства на відміну від акцій.)

Що таке P / E, якщо прогнозується зростання заробітку XYZ на рівні 20% на рік? Відповідь буде 44, 64, а ціна акції повинна скласти 89, 28 доларів. Дохід від прибутку склав би 2, 24%. Заробіток від ваших інвестицій у розмірі 10 000 доларів (112 акцій) становитиме 269, 323, 387, 464 та 557 доларів на загальну суму 2000 доларів. Мабуть, інтуїтивно зрозуміло, що акції зі зростанням заробітку, який, за прогнозами, буде більшим, ніж чужий, торгуватимуть за вищим Р / Е. Тепер ви бачите, чому так відбувається з математичної точки зору.

Справжній світ

У наведеному вище прикладі, Р / Е XYZ зросла з 33, 56 до 44, 64, коли очікувані прибутки зросли з 10 до 20%. Що сталося з PEG? При 10% ПЕГ складе 3, 36 (33, 56 / 10). При 20% ПЕГ складе 2, 23 (44, 64 / 20). За умови рівності тоді PEG компаній з вищим ростом, як правило, буде нижчим, ніж PEG компаній, що повільно зростають, навіть якщо P / E може бути вищим.

У реальному житті заробіток не є абсолютно передбачуваним, тому ви повинні скорегувати необхідний прибуток, доходячи від гарантованого доходу облігацій, щоб компенсувати цю відсутність передбачуваності. Розмір цього коригування суто суб'єктивний і постійно коливається в міру зміни економічних умов. Аналізуючи певний запас, вам слід врахувати, наскільки передбачуваним було зростання прибутку компанії в минулому, а також можливі перебої в зростанні зростання.

У наведеному вище прикладі ціна акцій XYZ становить 40 доларів за акцію. Причина, що торгується за 40 доларів, ймовірно, обертається навколо невизначеності щодо передбачуваності цього очікуваного зростання прибутку. Як результат, ринок, заснований на сукупній суб'єктивній перспективі тисяч інвесторів, вибудовував більш високу вимогу доходності. Якщо XYZ дійсно відчує 10% зростання прибутку протягом наступних п’яти років, інвестор, який купує акції по 40 доларів за акцію, буде добре винагороджений, оскільки потік прибутку на 10 000 доларів (250 акцій) становитиме 500 доларів, 550 доларів, 605 доларів, 665 доларів та 732 доларів США на загальну суму 3 052 доларів США, а не 2000 доларів. Можливість цієї додаткової віддачі компенсує інвестору ризик того, що очікуваний темп зростання прибутку у 10% може не здійснитися.

Підводячи підсумки

Незважаючи на змінні суб'єктивної змінної оцінки ризику, коефіцієнти Р / Е та коефіцієнти ПЕГ мають математичне обгрунтування. По-перше, співвідношення базуються на теорії прибутковості прибутків, яка одружена з поточними фіксованими показниками прибутку. По мірі зростання процентних ставок коефіцієнти P / E будуть тенденціонувати до зниження, оскільки вони зворотні, а прибутковість (E / P) повинна зростати, щоб бути конкурентоспроможною. Коли ставки падають, коефіцієнти P / E мають тенденцію до зростання в середньому, а врожайність доходів падає.

Суть

Окрім впливу з фіксованим доходом, коефіцієнт P / E буде більшим для акцій з більш передбачуваним зростанням прибутку і нижчим для акцій з менш передбачуваним зростанням прибутку. Якщо два запаси мають порівнянний рівень передбачуваності, то Р / Е буде вищим для акцій з більшим очікуваним ростом прибутку і нижчим для акцій з меншим очікуваним зростанням доходу. Коефіцієнти PEG для компаній, що повільно зростають, зазвичай будуть вищими, ніж для компаній, що розвиваються швидше. Використовуючи базовий фінансовий калькулятор, ви можете визначити, якими мають бути ці коефіцієнти в будь-якій точці за будь-якої сукупності обставин.