Відповідальність відповідальності
Відповідність відповідальності - це інвестиційна стратегія, яка відповідає майбутнім продажам активів та потокам доходу в залежності від часу очікуваних майбутніх витрат. Стратегія набула широкого поширення серед керівників пенсійних фондів, які намагаються мінімізувати ризик ліквідації портфеля, забезпечуючи продаж активів, виплату відсотків та виплату дивідендів відповідно до очікуваних виплат одержувачам пенсій. Це протиставляється більш простим стратегіям, які намагаються досягти максимальної віддачі без огляду на терміни виведення.
Як працює відповідність відповідальності
Відповідність відповідальності зростає у популярності серед досвідчених фінансових радників та заможних клієнтів, які використовують декілька сценаріїв зростання та виведення коштів, щоб гарантувати, що при необхідності будуть доступні достатні грошові кошти. Використання методу аналізу Монте-Карло, який використовує комп'ютерну програму для середнього одержання результатів тисяч можливих сценаріїв, набув популярності як інструмент економії часу, який використовується для спрощення стратегії узгодження відповідальності.
Наприклад, пенсіонери, які втрачають доходи зі свого портфеля, як правило, покладаються на стабільні та постійні виплати для доповнення виплат за соціальне страхування. Відповідна стратегія передбачала б стратегічне придбання цінних паперів для виплати дивідендів та відсотків через регулярні проміжки часу. В ідеалі, відповідна стратегія була б розроблена задовго до початку виходу на пенсію. Пенсійний фонд використовував би аналогічну стратегію для забезпечення виконання своїх пільг.
Для виробничого підприємства, забудовника інфраструктури або підрядника будівництва, відповідна стратегія передбачала б скласти графік виплат боргового фінансування проекту чи інвестицій із грошовими потоками від інвестицій. Наприклад, будівельник платних доріг отримає проектне фінансування і почне повернути борг, коли платня дороги відкриється для руху та продовжить регулярно заплановані платежі з часом.
Ключові вивезення
- Відповідність відповідальності - це інвестиційна стратегія, яка відповідає майбутнім продажам активів та потокам доходу в залежності від часу очікуваних майбутніх витрат.
- Ця стратегія відрізняється від стратегій максимізації прибутковості, які дивляться лише на активи активів балансу, а не на зобов'язання.
- Пенсійні фонди все частіше використовують відповідність відповідальності, щоб гарантувати, що у них не буде забезпечено гарантованих коштів для одержувачів.
Імунізація портфоліо
Стратегія відповідності відповідальності для портфеля фіксованого доходу поєднує тривалість активів та зобов'язань у тому, що називається імунізацією. На практиці точне узгодження складно, але мета полягає у створенні портфоліо, в якому дві складові сукупної доходності - повернення цін і повернення реінвестування - точно компенсуються одна з одною при зміні процентних ставок. Існує зворотна залежність між ціновим ризиком та ризиком реінвестування, і якщо процентні ставки будуть рухатися, портфель досягне тієї ж фіксованої норми прибутку. Іншими словами, він "імунізований" від руху процентних ставок. Узгодження грошових потоків - це ще одна стратегія, яка фінансуватиме потік зобов’язань у визначені часові проміжки з грошовими потоками від основної та купонної виплат на інструменти з фіксованим доходом.
Імунізація вважається "квазіактивною" стратегією зменшення ризику, оскільки вона має характеристики як активної, так і пасивної стратегій. За визначенням, чиста імунізація передбачає, що портфель інвестується за певну віддачу протягом певного періоду часу незалежно від будь-яких зовнішніх впливів, таких як зміни процентних ставок.
Можлива вартість використання стратегії імунізації потенційно може відмовитись від потенціалу активної стратегії для впевненості, що портфель досягне бажаного бажаного прибутку. Як і у стратегії купівлі-продажу, за дизайном інструментами, які найкраще підходять для цієї стратегії, є висококласні облігації з віддаленими можливостями дефолту. Фактично, найчистішою формою імунізації було б інвестування в нульову купонну облігацію та відповідність строку погашення облігації до дати, коли очікується необхідність руху грошових коштів. Це виключає будь-яку варіативність прибутковості, позитивну чи негативну, пов'язану з реінвестуванням грошових потоків.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.