Сучасна валютна теорія (MMT)
Сучасна валютна теорія (ММТ) - це гетеродоксальна макроекономічна база, яка говорить про те, що грошово-суверенні країни, такі як США, Великобританія, Японія та Канада, не є оперативно обмеженими доходами, коли справа стосується витрат федерального уряду. Іншими словами, таким урядам не потрібні податки чи позики для витрат, оскільки вони можуть надрукувати стільки, скільки потрібно, і є монопольними емітентами валюти.
MMT кидає виклик звичайним уявленням про взаємодію уряду з економікою, природу грошей, використання податків та важливість бюджетного дефіциту. Ці переконання, прихильники кажуть, є похміллям із золотої епохи і більше не є точним, корисним чи необхідним.
MMT використовується в дебатах про політику, щоб аргументувати більш прогресивне законодавство, як універсальна охорона здоров'я та інші дорогі державні програми, на які уряди стверджують, що не мають достатньо грошей.
Основні принципи
Основна ідея MMT полягає в тому, що уряди, що мають фіксовану валютну систему, можуть і повинні надрукувати (або створити за допомогою декількох натискань клавіш у сучасній цифровій епосі) стільки грошей, скільки потрібно витратити, тому що вони не можуть порушити або бути неплатоспроможними, якщо політичне рішення не це робиться.
Традиційне мислення говорить про те, що подібні витрати були б фіскально безвідповідальними, оскільки борг збільшуватиметься, а інфляція зросте.
Але, за даними MMT, великий державний борг не є попередником колапсу, про що ми змусили вважати, що такі країни, як США, можуть підтримувати набагато більший дефіцит без причин для занепокоєння, і насправді невеликий дефіцит чи надлишок може бути надзвичайно шкідливі та спричиняють спад, оскільки дефіцитні витрати - це те, що формує заощадження людей.
Теоретики MMT пояснюють, що державний борг - це просто гроші, які уряд вклав в економіку і не повернув податки. Вони також стверджують, що порівняння бюджетів уряду з бюджетом середнього домогосподарства є помилкою.
Хоча прихильники теорії визнають, що інфляція теоретично є можливим результатом таких витрат, вони вважають, що це малоймовірно, і в майбутньому, якщо потрібно, можна боротися з рішеннями політики. Вони часто наводять приклад Японії, яка має набагато більший державний борг, ніж США.
За даними MMT, єдиним обмеженням уряду, що стосується витрат, є наявність реальних ресурсів, таких як робітники, будівельні матеріали тощо. Коли державні витрати занадто великі щодо наявних ресурсів, інфляція може зрости, якщо ті, хто приймає рішення, не будуть обережний.
Податки створюють постійний попит на валюту і є інструментом для виведення грошей з економіки, яка перегрівається, каже MMT. Це суперечить загальноприйнятій ідеї, що податки в першу чергу мають на меті забезпечити урядом гроші, витрачені на будівництво інфраструктури, фінансування програм соціального забезпечення тощо.
"Що станеться, якщо ви їдете до місцевого офісу IRS, щоб сплатити податки фактичними грошима?" написав піонер MMT Уоррен Мослер у своїй книзі "7 смертельних шахрайств економічної політики". "По-перше, ви вручите свою купу грошей дежурній особі як оплату. Далі він порахував би її, видав вам квитанцію і, сподіваємось, подяку за допомогу в оплаті соціального страхування, відсотків за національне борг, і війна в Іраку. Потім, після того, як ви, платник податків, вийшли з кімнати, він візьме ту важку зароблену готівку, яку ви тільки що відщепили, і кине її в подрібнювач ".
ММТ каже, що уряду не потрібно продавати облігації, щоб позичати гроші, оскільки це гроші, які він може створити самостійно. Уряд продає облігації для злиття надлишкових резервів та досягнення цільової процентної ставки овернайт. Таким чином, існування облігацій, які Мослер називає "ощадними рахунками у ФРС", - це не вимога для уряду, а вибір політики.
За даними MMT, безробіття є результатом того, що держава витрачає занадто мало під час збору податків. В ньому йдеться про те, що тим, хто шукає роботу та не в змозі знайти роботу в приватному секторі, слід надати мінімальні зарплати та перехідні робочі місця, що фінансуються урядом та управляються місцевою громадою. Ця праця виступала б у якості буферного фонду, щоб допомогти уряду контролювати інфляцію в економіці.
Походження ММТ
MMT був розроблений американським економістом Уорреном Мослером і має подібність до старих шкіл думки, як функціональні фінанси та шарталізм. Мослер вперше почав думати про деякі концепції, які формують цю теорію в 1970-х, коли він працював торговцем на Уолл-стріті. Зрештою, він використав свої ідеї, щоб розмістити декілька розумних ставок у створеному ним хедж-фонді.
На початку 1990-х, коли інвестори боялися, що Італія замовчуватиметься, Мослер розумів, що це не є можливою. Його фірма та його клієнти стали найбільшими власниками облігацій італійських лір за межами Італії. Італія не замовчувала, і вони отримали 100 мільйонів доларів прибутку.
Мослер, який має ступінь бакалавра економічних наук з Університету Коннектикуту, в значній мірі був ігнорований академічним світом, коли намагався донести свої теорії. У 1993 році він опублікував семінарний нарис під назвою "Економіка м'якої валюти" і поділився ним на посткейнсіанському listserv, де він знайшов інших, наприклад австралійського економіста Білла Мітчелла, який погодився з ним.
Підтримка MMT зросла значною мірою завдяки Інтернету, де економісти пояснювали теорію популярних особистих та групових блогів, ідея про монету на трильйон доларів широко обговорювалася, а прихильники поділилися кліпом колишнього голови ФРС Алана Грінспана, який сказав: пільги на виїзді не є небезпечними, оскільки "ніщо не заважає федеральному уряду створити стільки грошей, скільки хоче, і платити комусь".
Політичні лідери, такі як Олександрія Окасіо-Кортес та Берні Сандерс, підтримували ММТ, а економіст Стефані Келтон, яка вперше натрапила на ідеї Мослера у списку і тепер, певно, є обличчям теорії, виконує функції старшого економічного радника Сандерса.
Світовий інтерес у пошуковій системі Google досягав максимуму в березні 2019 року. У доповіді Deutsche Bank про світовий борг у вересні 2019 року написано, що "політика щодо вертолітних грошей / типу MMT" та "фіскальна експансія" - це те, що потрібно Європі. Це було після того, як голова ЄЦБ Маріо Драгі сказав, що Рада керуючих центральним банком повинна дивитися на неперевірені ідеї, такі як MMT, але стверджує, що це рішення уряду та "як правило, фіскальне завдання".
Критика ММТ
ММТ критики називали наївними та безвідповідальними. Американський економіст Томас Паллей заявив, що його заклик полягає в тому, що він є "політичною полемікою для депресивних часів". Він піддав критиці різні елементи теорії, як, наприклад, пропозиція про те, щоб відсоткові ставки центрального банку підтримувались на нулі, і заявив, що вона не дає вказівки для країн, таких як Мексика та Бразилія, і не враховує політичних ускладнень, що виникають внаслідок зацікавлених інтересів.
Погляди економіста Нобелівської премії Пола Кругмана на борг США схожі на багатьох теоретиків MMT, але Кругман рішуче проти цієї теорії. У 2011 році в Нью-Йорк Таймс він попередив, що США побачать гіперінфляцію, якщо це буде застосовано на практиці, а інвестори відмовляться купувати облігації США.
"Зробіть математику, і стає зрозуміло, що будь-яка спроба витягнути занадто багато з Seigniorage - мабуть, більше ніж на кілька відсотків ВВП, ймовірно, - призводить до безмежної висхідної спіралі інфляції". Він написав: "Насправді валюта знищена . Це не відбудеться, навіть із таким же дефіцитом, якщо уряд все-таки зможе продати облігації ".
Майкл Р. Штейн, науковий співробітник Американського інституту підприємницької діяльності, стверджував, що пропозиція MMT про те, що податки можна використовувати для зменшення інфляції, також є хибною. "Підвищення податків лише погіршило б спад, збільшило рівень безробіття та ще більше сповільнило економіку", - сказав він у колонці Bloomberg.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.