OTCBB та OTC Markets Group
Більшість великих компаній, що торгують публічно, вирішують розмістити свої акції на одній з основних бірж - NYSE або Nasdaq. Однак багато компаній не в змозі задовольнити фінансові або інші вимоги до лістингу бірж, або не вирішують застосовувати регуляторні вимоги, що поставляються з біржовим лістингом, і, таким чином, торгують замість позабіржового (позабіржового) ринку . OTC Markets Group є найбільшим оператором на цьому ринку, хоча котирування також доступні через OTCBB Board of OTCBB. Недавні зміни та інновації також призвели до того, що ринок позабіржової торгівлі став більш привабливим для великих іноземних фірм, які використовують його як засіб доступу до американських інвесторів без витрат і дублюючого регуляторного тягаря біржового котирування США.
Основні характеристики
Хоча NYSE функціонує як аукціонний ринок, позабіржовий ринок орієнтований на дилерів. Ринки OTCBB та OTC Markets Group OTCQX, OTCQB та OTC Pink належать до останньої категорії, і всі акції там торгуються внаслідок посередництва брокерами, котируючи акції компанії. Це порівнюється з біржами, де компанії повинні подати заявку та отримати право на лістинг, за винятком OTCQX, найвищого ринку OTC Markets Group, для якого існують кваліфікаційні вимоги.
Закон про реформування запасів Пенні 1990 року зобов'язав СЕК створити єдину електронну систему котирувань для позабіржових акцій. OTCBB був створений для забезпечення цього, і тепер надає дані про цінні папери в реальному часі для 1000 цінних паперів і використовується 80 маркет-мейкерами. Хоча FINRA несе відповідальність за нагляд за щоденними операціями, OTCBB регулюється SEC.
Історія
Сегмент фондового ринку, який традиційно називали «рожевими простирадлами», протягом багатьох років зазнав багатьох змін. Він розпочався з Національного бюро котирувань (NQB) у 1913 році і в основному містив акції копійок та пропозиції з високим ризиком, які перераховані на аркушах рожевого паперу (або жовтому папері для облігацій), які роздавали брокерам та інвесторам. Це тривало десятиліттями, поки інтернет-бум у 90-х роках не сприяв широкому розповсюдженню електронних пропозицій. NQB представила свою послугу електронних котирувань у режимі реального часу у 1999 році та змінила назву на Pink Sheets наступного року. Електронні повідомлення були представлені у 2003 році. Потім він був перейменований на Pink OTC Markets у 2008 році та отримав теперішню назву OTC Markets Group у 2010 році. У 2007 році він реорганізував усі акції, що раніше торгувались у Pink Sheets, у три окремі ринки. Ці ринки збуту базуються на якості розкриття інформації компаній, щоб інвестори могли легше отримувати доступ та аналізувати компанії та приймати обґрунтовані торговельні рішення:
- OTCQX® - провідний ринок, на якому торгують багато найбільших та найкращих позабіржових компаній. Усі емітенти зобов'язані відповідати як фінансовим, так і критеріям звітності та проходити огляд керівництва. Вони також повинні бути спонсоровані акредитованим стороннім інвестиційним банком або радником адвоката. Приблизно 370 цінних паперів торгують на цьому ринку.
- OTCQB® - Середній ринок називають ринком Venture Stage Market. Компанії, що здійснюють торгівлю на цьому ринку, регулярно подають звіти в SEC або інший регулятор США. Однак фінансових вимог для лістингу немає. Більше 3000 компаній торгують на цьому ринку.
- OTC Pink® - Більшість компаній зі старих Pink Sheets® приземлилися на цьому ринку. Це називається "Відкритий ринок", і для компаній, що торгують тут, немає жодних вимог щодо подачі заявок або фінансових вимог. Компанії можуть подавати звіти до SEC або іншого агентства за власним бажанням. Цінні папери OTC Pink класифікуються на три сегменти:
1. Поточна інформація OTC Pink - на цю ринок потрапляють усі компанії, які надають поточну щоквартальну та щорічну ревізовану фінансову звітність до розкриття та проведення новин OTC Markets Group. Сюди можна віднести компанії, що працюють на оболонках або на етапах розробки, які мають мало або взагалі не працюють.
2. Обмежена інформація OTC Pink - Компанії, які подавали щоквартальний або річний звіт протягом останніх шести місяців за допомогою розкриття інформації та новин OTC, потрапляють на це місце. Ті, хто потрапляє до цієї категорії, часто відчувають фінансові проблеми або неплатоспроможність.
3. OTC Pink немає інформації - це для компаній, які не подавали будь-якої інформації до OTC Markets Group або регуляторним агенціям протягом останніх шести місяців. OTC Markets Group також класифікує деякі компанії як «Caveat Emptor» і містить значок черепа та перекладинки поруч із символом галочки компанії. Компанії Caveat Emptor часто беруть участь у сумнівних ділових практиках та тінистих угодах, і, як правило, вважаються найризикованішим сегментом всього фондового ринку.
Електронні можливості торгівлі
Зараз позабіржові ринки можуть полегшити електронну торгівлю системою альтернативної торгівлі, зареєстрованою SEC, відомою як OTC Link® ATS. Ця система належить OTC Link®, дочірній компанії OTC Markets Group, яка є зареєстрованим брокером-дилером та членом FINRA. У 2012 році система торгувала 135 мільярдів доларів транзакцій із середньодобовим обсягом доларів у 600 мільйонів доларів. У трьох об'єднаних ринках є 10 000 цінних паперів, включаючи 650 банків США, 2300 компаній, які звітують перед SEC, 1600 компаній, які виплачують дивіденди, 1400 АДР та 1400 закордонних служб. Разом ці компанії можуть похвалитися сукупною ринковою капіталізацією в розмірі близько 11, 6 трлн.
OTC Link® ATS надав OTC Markets Group істотну перевагу перед OTCBB, оскільки його котирування в режимі реального часу поєднані з можливістю електронної торгівлі, що її конкурент не може полегшити. OTCBB все ще не пропонує функцій обміну повідомленнями. Існує також Сірий ринок цінних паперів, які не котируються або не торгуються на OTCQX, OTCQB, OTC Pink або OTCBB. Усі трансакції на цьому ринку є непотрібними, а брокери-дилери повідомляються індивідуально до СРО, наприклад FINRA.
Хто торгує на позабіржових ринках і чому
Як вже згадувалося раніше, багато компаній, які не торгують ні Nasdaq, ні NYSE, торгують на OTCQX, OTCQB або OTC Pink на ринках OTC Markets Group. Ці ринки привабливі також для великих іноземних фірм, таких як Roche, Nestle та Adidas, які подають лише до регуляторів цінних паперів у своїх власних країнах і не схильні періодично звертатися до американських регуляторів. Ці фірми можуть проникнути на американські ринки, торгуючи ADR на ринках OTCQX, OTCQB та OTC Pink, які тепер забезпечують функцію електронної торгівлі, яка є конкурентом біржі.
Процес, коли компанія може продавати свої акції на цих ринках, відносно простий; зареєстрований брокер-дилер повинен подати форму 211 до FINRA з проханням дозволити котирувати цінні папери компанії. Після затвердження форми 211 компанії присвоюється символ тикера і розпочне торгувати на відповідному ринку. Більше 130 брокерських дилерів зараз використовують OTC Markets Group OTC Link® ATS для котирування та торгівлі цінними паперами.
Суть
Перевага групи OTC Markets значно покращила прозорість та ліквідність позабіржового ринку. Ринки OTC Markets Group та її OTC Link ATS залучають майже всі котирування від OTCBB, що може спричинити можливе застаріння OTCBB. Для отримання додаткової інформації про котирування та торгівлю на позабіржовому ринку зверніться до свого брокера або відвідайте www.otcmarkets.com та www.otcbb.com.