Права (купівля акцій)
Права дають акціонерам право купувати нові акції, випущені корпорацією, за заздалегідь визначеною ціною (як правило, зі знижкою до поточної ринкової ціни) пропорційно кількості акцій, які вже належать. Права видаються лише на короткий проміжок часу, після чого вони закінчуються.
Також відомий як права на підписку або права на купівлю акцій.
2:00Випуск прав на акції
НАРУШЕННЯ ПРАВИЛИ (купівля акцій)
Коли компанія хоче зібрати велику кількість капіталу для розширення проектів, один із способів отримати фінансування - це пропонування прав. Компанія зазвичай піде цим шляхом, якщо збір коштів за допомогою позики є надто дорогим варіантом. Також компанії, які прагнуть погасити існуючий борг або поліпшити співвідношення боргу до власного капіталу, можуть обрати фінансування за допомогою прав на підписку, наданих їх акціонерам.
Випущені права дають перші права діючим акціонерам брати участь у нових акціях компанії за ціною зі знижкою, перш ніж акції будуть доступні на публічних ринках. Однак додавання нових акцій до існуючих акцій на ринку створює зменшення частки, коли кожна власна акція знецінюється.
Наприклад, Deutsche Bank (DBK.DE) оголосив про пропонування прав 5 березня 2017 року, намагаючись зібрати приблизно 8 мільярдів євро капіталу. Банк планував випустити приблизно 687, 5 млн акцій за ціною прав на підписку в 11, 65 євро за акцію. Після закінчення останніх торгових днів Deutsche успішно зібрав 98, 9% свого необхідного капіталу у нинішніх акціонерів, які здійснювали права. Випущені акції компанії також збільшилися з 1, 337 млрд акцій до 2, 067 млрд акцій.
Перш ніж банк оголосив про це, його акції торгували в середньому 17, 67 євро на акцію, а ринкова вартість - 25 мільярдів євро. Ринкова вартість збільшилася на додаткові 8 млрд. Євро, підняті на пропозицію, до приблизно 33 млрд. Євро, що при поділі на збільшені номінальні частки на ринку зменшило вартість акцій до 33 млрд ÷ 2, 067 млрд акцій = 15, 97 євро за акцію, теоретично.
Коли акціонеру надаються права, у нього є кілька варіантів за його бажанням. Він може скористатися пропозицією, скориставшись наданими йому правами. Наслідуючи приклад Deutsche вище, розгляньте акціонера зі 100 акціями DBK на суму 1767 євро. Пропозиція Deutsche - це випуск прав 1 на 2 (іншими словами, коефіцієнт підписки 2: 1), що означає, що акціонер може придбати 50 нових акцій зі знижкою 34% в розмірі 11, 65 євро за акцію. Якщо він підпишеться на пропозицію, він заплатить € 11, 65 x 50 = 582, 50 €. Його загальна вартість на акцію може бути розрахована як:
Вартість вже належних 100 акцій = 1767 євро
Вартість додаткових 50 акцій = 582, 50 євро
Вартість загальної кількості 150 акцій = 1, 767 € + 582, 50 € = 2, 349, 50 €
Вартість на акцію колишніх прав = 2, 349, 50 € ÷ 150 = € 15, 66
Хоча теоретично його вартість на одну акцію була зменшена, девальвація 100 акцій була компенсована переоцінкою нових акцій, доданих до акцій акціонерів.
Інший варіант, який має акціонер з правами, - продати права на ринку. Окупні права мають внутрішню цінність і можуть торгуватися на біржі так само, як і звичайні акції; з іншого боку, права, що не відмовляються, не дозволяють власнику купувати або продавати на біржі. Права на передплату, видані Deutsche, відмовляються і торгують на німецьких фондових біржах та Нью-Йоркській фондовій біржі (NYSE). Хоча важко отримати точне значення прав, можна отримати грубу оцінку. Ціна екс-прав 15, 66 євро за мінусом ціни підписки 11, 65 євро становить 4, 01 євро. Це значення двох прав, необхідних для придбання однієї нової акції DBK. Тому кожним правом можна торгувати приблизно за 4, 01 євро ÷ 2 = 2, 01 євро.
Нарешті, акціонер може цілеспрямовано вирішити, наскільки права закінчуються, з кількох причин. Якщо у нього немає грошей на руках, щоб підписатись на пропозицію, він може дозволити права сидіти на його рахунку, поки вони не стануть нікчемними. Крім того, якщо інвестор втратив надію на компанію або не вірить у проект, на який компанія збирає капітал, він може вирішити дозволити втратити свої права, не виконуючи їх.
Акціонерам, які підписалися на пропозицію, не обов'язково підписуватися на всі пропоновані права. У деяких випадках акціонер може використовувати лише деякі права на придбання додаткових дисконтованих акцій. Решта прав, на які не підписано, можуть продаватися на ринку.
Подібно до опціонів, ціна права визначається низкою факторів, таких як ціна підписки, базова ціна акцій, її мінливість, процентні ставки та час закінчення терміну дії. Власна або теоретична цінність права в період закінчення прав (коли акції торгуються правами, що додаються) відрізняється від вартості права протягом періоду колишніх прав (коли він торгує незалежно).
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.