Поствиборчі погляди на бразильські ETF

Популіст проринку Яїр Болсонаро, безумовно, переміг на президентських виборах у Бразилії, що потенційно означає нову еру для найбільшої економіки Латинської Америки та її фінансових ринків. Болсонаро, який деякими спостерігачами на ринку називали кандидатом у боротьбу з правозахисними структурами, був переважним вибором ринку.

За 90 днів, що закінчуються 30 жовтня - період, що включає час, коли Болсонаро піднімався на виборчі дільниці, командував найбільшим відсотком у першому турі виборів і в кінцевому рахунку виграв президентство - iShares MSCI Brazil ETF (EWZ) та VanEck Vectors Brazil Малоповерховий ETF (BRF) подорожчав на 12, 20% та на 6, 80% відповідно. Індекс MSCI Emerging Markets впав майже на 13% за той же період. EWZ - це найбільший в Бразилії фондовий біржовий фонд (ETF), що перераховується в США

"Але ми бачимо вирішальну перемогу Болсонаро - широко сприймається як більш сприятливий для ринку, ніж його лівий супротивник Фернандо Хаддад - як велика ціна на фінансових ринках", - сказав БлекРок в останній записці. "Подальший прибуток бразильських активів буде залежати від успіху нового уряду в просуванні вперед економічних реформ, зокрема, з роздутою пенсійною системою Бразилії".

Зусилля Болсонаро, щоб реалізувати свою реформаторську програму, мають вирішальне значення для майже-середньострокової долі бразильських акцій, які є одними з найбільш мінливих серед великих ринків, що розвиваються. EWZ з великим ковпаком та BRF з невеликим розміром мають трирічні стандартні відхилення відповідно 33, 33% та 30, 66%, що значно вище порівнянного показника в індексі MSCI Emerging Markets.

"Ці реформи - які включають обмеження витрат, приватизацію та послаблення законодавства про ринок праці - допомогли підтримати поступове відновлення економіки", - сказав БлекРок. "Однак, якщо Болсонаро мав би діяти таким чином, що пошкоджував установи, як деякі побоюються, це може становити довгострокові ризики для зростання Бразилії".

Протягом 13 з останніх 15 років президенти Бразилії були ліворуч, підкреслюючи деякі занепокоєння навколо провокаційних економічних та соціальних поглядів Болсонаро. З початку 2003 року EWZ легко перевершив індекс MSCI Emerging Markets, але останніми роками корупція, інфляція та прибуткові витрати витрачаються на бразильські активи. З 2012 по 2017 рік EWZ генерував позитивну річну прибутковість лише три рази та лише один раз (у 2016 році) перевищив індекс MSCI Emerging Markets.

Соціально-ліберальна партія Болсонаро здобула несподівану кількість місць у нижній палаті конгресу Бразилії, що могло б допомогти новообраному президенту просунути його порядок денний, включаючи пенсійну реформу.

"Основний виклик Бразилії - зростаюче навантаження на борги, зумовлене великими зобов'язаннями з соціального страхування. Ми бачимо широку підтримку реформування соціального забезпечення", - вважає BlackRock. "Президент нижньої палати Бразилії заявив, що він підніме законопроект про пенсійну реформу для голосування, якщо новообраний президент публічно його підтримає. Ключовим фокусом для інвесторів буде чиста теперішня вартість фіскальних заощаджень від будь-якого майбутнього скорочення вигод . "