Буквар про інвестиції в технічну галузь

Технологічний сектор - це неминуче величезна інвестиційна можливість як для корпоративних Америки, так і для Уолл-стріт. Це найбільший єдиний сегмент ринку, затьмарюючи всі інші (включаючи фінансовий сектор та сектор промисловості). Більше всього, технологічні компанії асоціюються з інноваціями та винаходом. Інвестори очікують значних витрат на наукові дослідження та розробки технологічних компаній, а також постійний потік зростання, який підживлюється трубопроводом інноваційних нових продуктів, послуг та функцій.

Чому технічна галузь важлива

Ці продукти та послуги потім поширюються по всій економіці. Не існує сектору сучасної економіки, який би технологія не торкалася і яка не покладалася на технологічний сектор для підвищення якості, продуктивності та / або рентабельності.

Технологія також примітна своєю бурхливою конкуренцією та швидкими циклами застарілості. Хоча приклади використовуються настільки часто, що вони стають кліше, але все-таки факт, що комп'ютери, які займали цілі кімнати, 16 Гб накопичувача на жорсткому диску були цілком адекватними для планшета, а мобільні телефони, які використовувались для розгортання та закриття. З постійною прагненням адаптувати та долати конкурентів новими продуктами жодна компанія не може довго відпочивати в технічному секторі.

Цей швидкий цикл застарівання означає, що переможці та програші в техніці не обов'язково довго зберігають ці позиції. Microsoft була заснована в 1975 році і після домінування в програмному забезпеченні для комп'ютерів довелося грати в мобільному просторі. Аналогічно, Apple залишилася мертвою у 1990-х, але повернулася до енергійності своїми інноваційними смартфонами. Більше того, цей динамізм та вражаючий ріст роблять технологію необхідним продуктом практично для кожного інвестора в акціонерний капітал.

У величезному та невмілому світі технологій можна переглянути чотири ключові "мега-сектори": "напівпровідники, програмне забезпечення, мережеві та апаратні засоби". Хоча не кожна технологічна компанія вписується в один із цих чотирьох мегасекторів, більшість це робить, і це корисний спосіб поговорити про сектор в цілому.

Інвестування в технічну галузь

Програмне забезпечення

Без програмного забезпечення нічого суттєвого не відбувається в сучасному світі. Програмне забезпечення є скрізь і присутнє в найважливіших компонентах всього, від кардіостимуляторів до автомобілів, але жоден із цих пристроїв не може зробити багато чого без програмного забезпечення. Таким чином, не дивно, що програмне забезпечення також є величезною галуззю - близько сотні мільярдів.

Програмне забезпечення не є помітно циклічним, крім ширших економічних циклів, які домінують у бізнесі. Коли наступають спади, компанії, як правило, скорочують свої бюджети на інформаційні технології (ІТ) і скорочують придбання програмного забезпечення. Тим часом, навпаки, коли починається стягнення.

Програмне забезпечення практично не потребує інфраструктури і його важко захистити за допомогою патентів або авторських прав будь-якою ефективною мірою. Отже, крихітні стартапи з новими новинками можуть з’являтися практично протягом ночі і без попередження. Хоча репутація постачальника програмного забезпечення та здатність надавати підтримку після продажу є конкурентними чинниками та потенційними бар'єрами, це все-таки одна з найбільш родючих категорій для створення нових компаній та впровадження нових продуктів.

Наприклад, хмарні обчислення дозволяють декільком компаніям пропонувати програмне забезпечення як додаток на вимогу (як правило, через Інтернет або закриту мережу) на відміну від коду, який фактично знаходиться на серверах та жорстких дисках окремого клієнта. Це "програмне забезпечення як послуга" має велике значення для розробки, розповсюдження та функціональності багатосот мільярдної галузі між постачальниками програмного забезпечення та кінцевим споживачем.

Мережі та Інтернет

Мережі, великі та малі, є, мабуть, найбільшими технологічними нововведеннями з мікрочіпа. Створення мереж не тільки значно підвищило ефективність роботи в компаніях, але й сам Інтернет (одна гігантська мережа) сприяв значним змінам у торгівлі та підкріпив цілком нові бізнес-моделі, такі як мобільний банкінг та програмне забезпечення як послуга (SaaS). Мережа багато в чому підгалузь інших мегасекторів; для його роботи потрібні апаратні засоби (для яких потрібні чіпи) та програмне забезпечення. Однак, це досить велике і важливе значення, щоб стояти самостійно.

Загалом, інвестори можуть розділити свою увагу між тими компаніями, які зосереджуються на споживачах (B2C, бізнес-споживач), і тими, які зосереджуються на "поза кадром" бізнесу, що ведеться між бізнесом (B2B, business-to-business). Однак у багатьох випадках такі компанії, як Amazon, Facebook та Google, розмивають ці рядки.

У 2017 році лише роздрібна електронна комерція в США розраховувала щось на суму близько 450 мільярдів доларів на рік, і це не враховувало цінності електронного переказу коштів, маркетингу, обміну даними чи управління мережею постачань через Інтернет.

Обладнання

Апаратне забезпечення не отримує такої ж поваги, якою користувалося в попередні десятиліття, але воно все ще є ключовою частиною світу технологій. Незважаючи на те, що програмне забезпечення все частіше повторює функції багатьох апаратних засобів, все ще існує великий ринок багатьох видів обладнання, і цей сектор не такий застарілий, як вважають багато хто. Мережі загальної компанії та Інтернет працюють лише через величезну основу обладнання, а програмне забезпечення все ще є лише набором інструкцій; повинно бути "щось", яке потрібно доручити і виконувати ці вказівки.

Комп'ютери перетворилися на приголомшливий набір пристроїв від самостійно керованих автомобілів до мобільних пристроїв, які можуть по суті копіювати та замінювати багато функцій персональних комп'ютерів. Нові захоплюючі продукти, такі як гарнітура віртуальної реальності та носіння, можуть зробити революцію в споживчих засобах, тоді як інтенсивні вимоги користувачів до інформаційних технологій можуть сприяти постійним інноваціям у маршрутизаторах, серверах та пристроях зберігання даних.

Трохи конкретніше обладнання можна розбити на багато підгалузей, включаючи комунікаційне обладнання, комп'ютери та периферійні пристрої, мережеве обладнання, технічні інструменти та побутову електроніку. На жаль, інвестори можуть вважати деякі з цих сегментів довільними або неповними; чи належать сучасні електронні системи захисту до традиційної аерокосмічної / оборонної категорії, або вони є технічними засобами? Отже, інвестори не повинні надто покладатися на етикетки, вирішуючи, що є чи не слід вважати "апаратними засобами".

Напівпровідники

Напівпровідники лежать в основі практично всього іншого в техніці. Промисловість напівпровідників сама по собі є величезним ринком, але, як вважається, вона може забезпечити в чотири рази більше фізичних продуктів, які покладаються на ці напівпровідники. Фактор у всіх інших видах продуктів і послуг, які залежать від напівпровідників, принаймні неявно (що може робити програмне забезпечення без використання дрону чи смарт-годинника?), І це, мабуть, вісь, навколо якої крутиться технологія.

Існують численні типи і категорії напівпровідників. Мікросхеми можна розділити на аналогові, цифрові та змішані сигнальні схеми, але частіше обговорювати мікросхеми з точки зору їх кінцевої функції - як управління живленням, мікропроцесори, мікроконтролери, датчики та підсилювачі.

Незважаючи на те, що напівпровідники є всюдисущими, галузь є високоциклічною і дотримується циклу бум-бусту впорядкування та нарощування потужностей. Незважаючи на цю циклічність, найважливішим для компаній у напівпровідниковій галузі є можливість проектувати чудові продукти (більше функцій на мікросхему, менше енергоспоживання, більше надійності тощо) за найкращою ціною.

На що інвестори повинні дивитися

Однією з інших основних істин акцій є те, що технічні акції часто мають вищі премії, ніж майже будь-яка інша категорія ринку. Теоретично цей високий рівень оцінки є визнанням вище середніх темпів зростання, які успішні технологічні компанії розміщують. На практиці, навіть невдалі компанії можуть проводити надійні оцінки аж до того моменту, коли ринок відмовиться від цих перспектив зростання.

Технологія також має понад середню кількість публічних компаній, які ще не виробляють прибуток чи грошовий потік. Відсутність відомостей змушує інвесторів використовувати більше здогадок при формуванні моделей оцінки дисконтованих грошових потоків.

Інвестори можуть подбати про те, що дослідження та старанність окупиться в секторі технологій. Розуміння продуктів компанії (особливо їх переваг та недоліків) та її конкурентів може призвести до переваг, які можна інвестувати. Зрозуміло, що це сектор, де деталі мають значення.

Незалежно від того, чи варто інвесторам ставитись до оцінок у секторі технологій, це предмет триваючих дискусій. Звичайно, є інвестори, які зробили добре, стежачи за ростом і інвестуючи в лідерів категорій (або виникають загрози статусу кво) і спритно переходячи від компанії до компанії незалежно від оцінки. З іншого боку, інвестори, які не такі спритні, як вони вважають або неправильно оцінюють конкуренцію, виявляють, що вони тримають дуже дорогі акції, не маючи цінності для їх підтримки.

Суть

Деякі інвестори продовжують залишатись чітко від усього технологічного простору і вважають це непрохідним та нераціональним. Однак, зважаючи на поширеність технології, це суттєво самообмежуючий погляд, який відключає один із найдинамічніших та найпотужніших двигунів у сучасній економіці. Кращим компромісом може бути просто вкласти час на ретельне дослідження та самоосвіту, щоб вкласти гроші там, де цінність має сенс.