4 Поведінкові упередження та як їх уникнути
Прихильники ефективної теорії ринку вважають, що вся відома інформація цінується на акції чи інший інвестиційний продукт. На думку теоретиків ЕМТ, поява алгоритмічної торгівлі робить цей процес майже миттєвим. Це було помічено 23 квітня 2013 року, коли підроблений твіт, який стверджував, що Білий дім був обстрілений, а президент Обама отримав поранення, негайно відправив ринки, що зазнали краху. Хоча ринок відновився протягом чотирьох хвилин, цей інцидент виявив мережу суперкомп'ютерів, які постійно сканують заголовки, шукаючи ключові слова, запрограмовані на продаж позицій власного капіталу, коли правильні слова помічені.
Це, мабуть, доводить, що EMT є правдою - особливо зараз, коли на ринку домінують неторговці. Однак інші кажуть: "не так". Вони стверджують, що причина того, що довгострокові інвестори, такі як Уоррен Баффет, а також високочастотні трейдери, можуть отримати прибуток через неефективність ринку. Ці неефективність є природними, оскільки ринки складаються з людей або комп'ютерів, запрограмованих людиною.
Незалежно від того, наскільки дисципліновані, люди часто торгуються з поведінковими упередженнями, які змушують їх діяти на емоції. Це основа поведінкових фінансів, відносно нова галузь дослідження, яка поєднує психологічну теорію із звичайною економікою. Поведінкові фінанси прогнозують торговельну поведінку і використовуються як основа для створення більш ефективних торгових стратегій. Дослідження Каліфорнійського університету знайшло вагомі докази того, що інвестори мають упередження поведінки, які часто впливають на рішення щодо інвестування більше, ніж емпіричні дані. Тут ми виділимо чотири ті ухили, які є поширеними серед роздрібних торговців, які торгують у межах своїх індивідуальних брокерських рахунків.
Надмірна впевненість
Overconfidence має дві складові: переконання у якості вашої інформації та вашу здатність діяти над цією інформацією в потрібний час для досягнення максимальної вигоди. Дослідження показують, що самовпевнені торговці торгують частіше і не в змозі належним чином диверсифікувати свій портфель.
В одному дослідженні було проаналізовано торги 10 000 клієнтів у певній дисконтно-брокерській фірмі. Дослідження хотіло з’ясувати, чи часті торги призводять до підвищення прибутку. Після відмови від торгівлі податковими збитками та інших для задоволення потреб у ліквідності, дослідження виявило, що придбані запаси не перевищували проданих запасів на 5% за один рік та 8, 6% за два роки. Іншими словами, чим активніше роздрібний інвестор, тим менше грошей вони заробляють. Це дослідження неодноразово повторювалося на багатьох ринках, і результати завжди були однаковими. Автори дійшли висновку, що торговці "в основному платять збори, щоб втратити гроші".
Як уникнути цього упередження
Торгуйте менше і більше інвестуйте. Зрозумійте, що займаючись торговою діяльністю, ви торгуєте проти комп’ютерів, інституційних інвесторів та інших людей у всьому світі з кращими даними та більшим досвідом, ніж ви. Шанси переважно на їх користь. Збільшуючи свій часовий діапазон, відображаючи дзеркальні індекси та скориставшись дивідендами, ви, ймовірно, з часом наробите багатство. Стримайте прагнення вірити, що ваша інформація та інтуїція кращі за інших на ринку.
Зниження жалю
Зізнайтеся, ви це зробили хоча б раз. Ви були впевнені, що певний запас цінується і має дуже низький потенціал зниження. Ви поставили торгівлю, але вона повільно працювала проти вас. Все ще відчуваючи, що ви мали рацію, ви не продавали, коли збитки були невеликими. Ви відпускаєте це, оскільки жодна втрата не є втратою, доки ви не продаєте позицію. Він продовжував йти проти вас, але ви не продавали, поки акція не втратила більшості своєї вартості.
Економісти поведінки називають це жалем. Як люди, ми намагаємось максимально уникати почуття жалю, і часто ми будемо намагатись, а іноді і нелогічно, щоб не мати почуття жалю. Не продаючи позицію і не фіксуючи збитків, торговець не повинен мати справу з жалем. Дослідження показують, що у трейдерів було 1, 5 - 2 рази більше шансів продати виграшну позицію занадто рано, а програшну позицію занадто пізно, все щоб уникнути жалю про втрату прибутку або втрату первісної бази витрат.
Як уникнути цього упередження
Встановлюйте правила торгівлі, які ніколи не змінюються. Наприклад, якщо біржова торгівля втрачає 7% своєї вартості, вийдіть з позиції. Якщо акції підняться вище певного рівня, встановіть зупинку, яка призведе до фіксації прибутку, якщо торгівля втратить певний прибуток. Зробіть ці рівні непорушними правилами і не торгуйте емоціями.
Обмежений період уваги
Є тисячі акцій на вибір, але окремий інвестор не має ані часу, ані бажання досліджувати кожен. Людей стримує те, що економіст і психолог Герберт Саймон назвав "обмеженою раціональністю". Ця теорія говорить, що людина буде приймати рішення, виходячи з обмежених знань, які вони можуть накопичити. Замість того, щоб приймати найбільш ефективне рішення, вони приймуть найбільш задовільне рішення.
Через ці обмеження інвестори, як правило, розглядають лише акції, які потрапляють до них через веб-сайти, фінансові ЗМІ, друзів та сім'ю чи інші джерела за межами власних досліджень. Наприклад, якщо певний біотехнологічний запас здобуде схвалення FDA для наркоманії, що рухається на блокбастер, перехід в бік зростання може бути збільшений, оскільки звітні новини привертають увагу інвесторів. Менші новини про одну акцію можуть викликати дуже малу реакцію ринку, оскільки вона не доходить до засобів масової інформації.
Як уникнути цього упередження
Визнайте, що засоби масової інформації впливають на вашу торговельну діяльність. Навчившись досліджувати та оцінювати запаси, які добре відомі та «перебиті», це може виявити вигідні торги, яких ви ніколи не знайшли, якби чекали, коли вони приїдуть до вас. Не дозволяйте медіа-шуму впливати на ваші рішення. Натомість використовуйте медіа як одну точку даних серед багатьох.
Переслідування тенденцій
Це, мабуть, найсильніші упередження щодо торгівлі. Дослідники з питань поведінкового фінансування встановили, що 39% усіх нових грошей, залучених до пайових фондів, потрапляло до 10% фондів із найкращими показниками попереднього року. Хоча фінансові продукти часто включають відмову від того, що "минулі показники не свідчать про майбутні результати", роздрібні торговці все ще вважають, що можуть передбачити майбутнє, вивчаючи минуле.
Люди мають надзвичайний талант до виявлення шаблонів, і коли їх знаходять, вони вірять у їхню справедливість. Коли вони знаходять шаблон, вони діють на нього, але часто цей зразок вже є ціною. Навіть якщо такий малюнок знайдений, ринок набагато випадковіший, ніж прагне визнати більшість торговців. У дослідженні Університету Каліфорнії було встановлено, що інвестори, які зважили свої рішення на минулі результати, найчастіше були найбіднішими в порівнянні з іншими.
Як уникнути цього упередження
Якщо ви знайдете тенденцію, швидше за все, ринок визначив і експлуатував її задовго до вас. Ви ризикуєте придбати максимуми - торгуйте вчасно, щоб спостерігати, як акції зменшуються у вартості. Якщо ви хочете скористатися неефективністю, скористайтеся підходом Уоррена Баффет; купуйте, коли інші бояться, і продайте, коли впевнені. Слідом за стадом рідко отримують масштабні надбавки.
Суть
Ви бачите трохи себе в будь-якому з цих упереджень? Якщо так, зрозумійте, що найкращий спосіб уникнути підводних каменів людських емоцій - це мати правила торгівлі. До них можна віднести продаж, якщо акція знизить певний відсоток, а не купувати акції після того, як він підвищиться на певний відсоток, і не продавати позицію до тих пір, поки не пройде певний час. Ви не можете уникнути всіх поведінкових упереджень, але можете мінімізувати вплив на вашу торговельну діяльність. (Для читання, пов’язаного з цим, див. "Когнітивні та емоційні ухили від інвестування")