Хедж-фонд
Хедж-фонди - це альтернативні інвестиції з використанням об'єднаних фондів, які використовують різні стратегії для отримання активного прибутку, або альфа, для своїх інвесторів. Хедж-фонди можуть агресивно управляти або використовувати деривативи та важелі як на внутрішньому, так і на міжнародному ринках з метою отримання високої прибутковості (в абсолютному сенсі або над визначеним ринковим орієнтиром). Важливо зауважити, що хедж-фонди, як правило, доступні лише акредитованим інвесторам, оскільки їм потрібно менше норм SEC, ніж інші фонди. Одним з аспектів, що виділив галузь хедж-фондів, є той факт, що хедж-фонди стикаються з меншим регулюванням, ніж взаємні фонди та інші інвестиційні засоби.
1:51Вступ до хедж-фондів
Розуміння хедж-фондів
Кожен хедж-фонд створений для того, щоб скористатися певними ринковими можливостями. Хедж-фонди використовують різні інвестиційні стратегії, і тому їх часто класифікують відповідно до інвестиційного стилю. Існує значне розмаїття ознак ризику та інвестицій серед стилів.
Законодавчо хедж-фонди найчастіше створюються як приватні інвестиційні товариства з обмеженим доступом, відкриті для обмеженої кількості акредитованих інвесторів і потребують великих початкових мінімальних інвестицій. Інвестиції в хедж-фонди є неліквідними, оскільки вони часто вимагають від інвесторів зберігати свої гроші у фонді принаймні один рік, час, відомий як період закриття. Відкликання може також відбуватися лише через певні проміжки часу, такі як щоквартальний або дворічний.
Ключові вивезення
- Хедж-фонди - це альтернативні інвестиційні механізми, які використовують різні стратегії створення альфа для своїх акредитованих клієнтів-інвесторів.
- Вони дорожчі порівняно із звичайними інвестиційними інструментами, оскільки вони мають структуру комісій у розмірі двох та двадцяти, тобто вони беруть на себе два відсотки за управління активами та беруть 20% від загального прибутку в якості комісій.
- Вони мали виняткову криву зростання за останні двадцять років і були пов'язані з кількома суперечками.
Історія хедж-фонду
Колишній письменник і соціолог Альфред Уінслоу Джонс, компанія AW Jones & Co. запустила перший хедж-фонд у 1949 році. Саме під час написання статті про сучасні інвестиційні тенденції Fortune в 1948 році Джонс надихнувся спробувати свої сили в управлінні грошима. Він зібрав 100 000 доларів США (включаючи 40 000 доларів з власної кишені) і намагався мінімізувати ризик утримувати довгострокові позиції на фондовому ринку шляхом короткого продажу інших акцій. Ця інноваційна інвестиція тепер називається класичною моделлю довгих / коротких акцій. Джонс також використовував важелі для підвищення прибутку.
У 1952 році Джонс змінив структуру свого інвестиційного механізму, перетворивши його з загального в товариство з обмеженою відповідальністю і додавши 20% заохочувальну плату як компенсацію керуючому партнеру. Будучи першим менеджером грошей, який поєднав короткий продаж, використання спільного ризику через партнерство з іншими інвесторами та систему компенсацій, засновану на інвестиційних показниках, Джонс заробив своє місце в історії інвестицій як батько хедж-фонду.
Хедж-фонди різко перевершили більшість пайових фондів у 1960-х роках та здобули подальшу популярність, коли стаття 1966 року у «Фортуні» виділила незрозумілі інвестиції, які перевершили кожен взаємний фонд на ринку двозначними цифрами за попередній рік та високими двозначними цифрами за попередні п’ять років.
Однак у міру розвитку тенденцій хедж-фондів, прагнучи до максимізації прибутку, багато коштів відвернулися від стратегії Джонса, яка зосередилася на зборі акцій у поєднанні з хеджуванням і замість цього вирішила брати участь у більш ризикованих стратегіях, заснованих на довгостроковому плечі. Ця тактика призвела до великих втрат у 1969-70 роках, після чого було закрито ряд хедж-фондів під час ведмежого ринку 1973-74 років.
Промисловість була відносно тихою протягом більше двох десятиліть, поки стаття 1986 року в Інституційному інвесторі не торкнулася двозначної ефективності фонду Тигра Джуліана Робертсона. Завдяки високому хедж-фонду знову привертає увагу громадськості своїми зоряними показниками, інвестори прибігли до галузі, яка зараз пропонує тисячі коштів та постійно зростаючий ряд екзотичних стратегій, включаючи торгівлю валютами та деривативи, такі як ф'ючерси та опціони.
На початку 1990-х висококваліфіковані менеджери грошей покинули традиційну галузь взаємних фондів, шукаючи слави та багатства як менеджери хедж-фондів. На жаль, історія повторилася в кінці 1990-х і на початку 2000-х, оскільки низка гучних хедж-фондів, включаючи Робертсона, не вдалася вражаюче. З тієї епохи галузь хедж-фондів значно зросла. Сьогодні галузь хедж-фондів є масовою - загальні активи, що знаходяться під управлінням у цій галузі, оцінюються у понад 3, 2 трлн. Дол. Відповідно до звіту про загальний хедж-фонд Preqin за 2018 рік. На основі статистичних даних хеджування дослідницької фірми Barclays загальна кількість активів, що знаходяться в управлінні для хедж-фондів, підскочила на 2335% між 1997 та 2018 роками.
Зросла кількість операційних хедж-фондів. У 2002 році було близько 2000 хедж-фондів. Оцінки залежать від кількості хедж-фондів, які діють сьогодні. Ця кількість до кінця 2015 року перетнула 10 000, проте втрати та низька ефективність призвели до ліквідації. За підрахунками дослідницької фірми Hedge Fund Research на кінець 2017 року існує 9754 хедж-фондів.
Основні характеристики
- Вони відкриті лише для "акредитованих" або кваліфікованих інвесторів. Хедж-фонди можуть брати гроші лише від "кваліфікованих" інвесторів - фізичних осіб з річним доходом, який перевищує 200 000 доларів США протягом останніх двох років або чистим на суму понад 1 мільйон доларів США, виключаючи їх первинне місце проживання. Таким чином, Комісія з цінних паперів та бірж вважає кваліфікованих інвесторів достатньо підходящими для подолання потенційних ризиків, що випливають із ширшого інвестиційного мандату.
- Вони пропонують більш широку інвестиційну широту, ніж інші фонди: Всесвітній інвестиційний фонд хеджування обмежений лише його мандатом. Хедж-фонд може в основному інвестувати будь-що - землю, нерухомість, акції, деривативи та валюти. Навпаки, взаємні фонди мають, в основному, дотримуватися акцій або облігацій і, як правило, лише довгострокові.
- Вони часто використовують важелі: Хедж-фонди часто використовуватимуть позичені гроші для посилення своїх доходів. Як ми бачили під час фінансової кризи 2008 року, важелі можуть також знищити хедж-фонди.
- Структура комісійних платежів : замість того, щоб стягувати лише коефіцієнт витрат, хедж-фонди стягують як коефіцієнт витрат, так і плату за ефективність. Ця структура плати відома як "Два і двадцять" - плата за 2% управління активами, а потім зменшення на 20% від будь-яких отриманих прибутків.
Існують більш конкретні характеристики, які визначають хедж-фонд, але в основному, оскільки це приватні інвестиційні засоби, які дозволяють інвестувати лише заможним особам, хедж-фонди можуть значною мірою робити те, що хочуть, доки вони розкривають стратегію заздалегідь інвесторам. Ця широка широта може здатися дуже ризикованою, і часом це може бути. Деякі з найвидовищніших фінансових заходів були пов'язані з хедж-фондами. Однак, ця гнучкість, що надається до хедж-фондів, призвела до того, що одні з найталановитіших грошових менеджерів дають чудові довгострокові доходи.
Важливо зауважити, що "хеджування" - це фактично практика спроб зменшити ризик, але мета більшості хедж-фондів - максимальна віддача від інвестицій. Назва здебільшого є історичною, оскільки перші хедж-фонди намагалися хеджувати проти зниження ризику ведмежого ринку шляхом скорочення ринку. (Взаємні фонди, як правило, не вступають на короткі позиції як одна з головних цілей). На сьогоднішній день хедж-фонди використовують десятки різних стратегій, тому не точно сказати, що хедж-фонди просто "ризикують хеджувати". Насправді, оскільки менеджери хедж-фондів роблять спекулятивні інвестиції, ці фонди можуть нести більше ризику, ніж загальний ринок.
Нижче наведено деякі ризики хедж-фондів:
- Концентрована інвестиційна стратегія наражає хедж-фонди на потенційно величезні збитки.
- Хедж-фонди, як правило, вимагають від інвесторів замикати гроші на період років.
- Використання важелів або позикових грошей може перетворити те, що було б незначним, у значну втрату.
Структура оплати менеджера хедж-фонду
Менеджери хедж-фондів відомі своєю типовою структурою оплати 2 та 20, згідно з якою менеджер фонду щороку отримує 2% активів та 20% прибутку. Саме 2% отримує критику, і не важко зрозуміти, чому. Навіть якщо менеджер хедж-фондів втрачає гроші, він все одно отримує 2% активів. Наприклад, менеджер, що здійснює нагляд за фондом в 1 мільярд доларів, може виплатити 20 мільйонів доларів на рік компенсації, не піднімаючи пальця.
Однак, існують механізми, які допомагають захистити тих, хто інвестує в хедж-фонди. Часто застосовуються обмеження плати, такі як знаки високої води, щоб запобігти менеджерам портфеля отримувати зарплату за одну і ту ж дохідність двічі. Також можуть бути встановлені обмеження гонорару, щоб не допустити, щоб менеджери взяли на себе зайвий ризик.
Як забрати хедж-фонд
Маючи стільки хедж-фондів у інвестиційній всесвіті, важливо, щоб інвестори знали, що шукають, щоб впорядкувати процес належної ретельності та прийняти своєчасні та відповідні рішення.
Шукаючи високоякісний хедж-фонд, інвестору важливо визначити важливі для них показники та необхідні для кожного результати. Ці вказівки можуть базуватися на абсолютних значеннях, таких як прибуток, який перевищує 20% на рік за попередні п’ять років, або вони можуть бути відносними, наприклад, п’ятірка найкращих фондів у певній категорії.
У списку найбільших хедж-фондів у світі читайте "Які найбільші хедж-фонди у світі?"
Абсолютні вказівки щодо ефективності фонду
Перше керівництво, яке інвестор повинен встановити при виборі фонду, - це річна норма прибутку. Скажімо, ми хочемо знайти кошти з п’ятирічною річною віддачею, яка перевищує прибуток на індексі світових державних облігацій Citigroup (WGBI) на 1%. Цей фільтр дозволив би усунути всі кошти, які не перевищують показник протягом тривалих періодів часу, і його можна було б скоригувати, виходячи з ефективності індексу за часом.
Цей керівний документ також розкриє кошти із значно більшою очікуваною прибутковістю, такі як глобальні макрофонди, довгострокові упереджені / короткі фонди та кілька інших. Але якщо це не ті види коштів, які інвестор шукає, вони також повинні встановити орієнтир для стандартного відхилення. Ще раз ми скористаємося WGBI для обчислення стандартного відхилення для індексу за попередні п’ять років. Припустимо, ми додаємо до цього результату 1% і встановимо це значення як орієнтир для стандартного відхилення. Кошти зі стандартним відхиленням, що перевищують орієнтири, також можуть бути вилучені з подальшого розгляду.
На жаль, висока віддача не обов'язково допомагає визначити привабливий фонд. У деяких випадках хедж-фонд, можливо, використовував стратегію, яка була на користь, яка підвищила ефективність для його категорії. Тому, як тільки певні фонди були визначені як виконавці з високим рівнем доходу, важливо визначити стратегію фонду та порівняти його прибутки з іншими фондами тієї ж категорії. Для цього інвестор може встановити керівні принципи, спершу сформувавши аналогічний аналіз аналогічних фондів. Наприклад, можна встановити 50-й перцентиль як орієнтир для фільтрації коштів.
Зараз інвестор має два керівні принципи, яким потрібно дотримуватися всіх коштів для подальшого розгляду. Однак застосування цих двох керівних принципів все ще залишає занадто багато коштів для оцінки за розумну кількість часу. Необхідно встановити додаткові вказівки, але додаткові вказівки необов'язково застосовуватимуться для всього іншого фонду. Наприклад, вказівки щодо арбітражного фонду для злиття будуть відрізнятися від тих, що стосуються довгострокового нейтрального ринку.
Настанови щодо відносної діяльності фонду
Для полегшення пошуку інвестором високоякісних фондів, які не лише відповідають первісному принципу повернення та ризику, а й відповідають конкретним стратегічним рекомендаціям, наступним кроком є встановлення набору відносних вказівок. Показники відносної ефективності завжди повинні базуватися на конкретних категоріях або стратегіях. Наприклад, було б справедливо порівнювати глобальний макрофонд із залученим ринком із нейтральним для ринку фондом довгого / короткого акціонерного капіталу.
Для встановлення настанов щодо конкретної стратегії інвестор може використовувати аналітичний пакет програм (наприклад, Morningstar), щоб вперше визначити всесвіт фондів, використовуючи подібні стратегії. Тоді, аналогічний аналіз дозволить виявити багато статистичних даних, розбитих на квартілі або децили для цієї всесвіту.
Поріг для кожного орієнтиру може бути результатом для кожного показника, який відповідає або перевищує 50-й перцентиль. Інвестор може послабити настанови, використовуючи 60-й перцентиль або посилити орієнтир, використовуючи 40-й перцентиль. Використовуючи 50-й перцентиль у всіх показниках, зазвичай, фільтруються всі, крім кількох хедж-фондів, для додаткового розгляду. Крім того, встановлення настанов таким чином дозволяє забезпечити гнучкість у коригуванні керівних принципів, оскільки економічне середовище може вплинути на абсолютну віддачу за деякими стратегіями.
Ось звуковий список первинних показників, які слід використовувати для налаштування вказівок:
- П’ятирічна річна віддача
- Стандартне відхилення
- Стандартне відхилення кочення
- Місяці до відновлення / максимальної втрати
- Відхилення внизу
Ці вказівки допоможуть ліквідувати багато фондів у Всесвіті та визначити працездатну кількість коштів для подальшого аналізу.
Інші вказівки щодо розгляду фонду
Інвестор може також захотіти розглянути інші вказівки, які можуть або додатково зменшити кількість коштів для аналізу, або визначити кошти, що відповідають додатковим критеріям, які можуть бути актуальними для інвестора. Деякі приклади інших вказівок включають:
- Розмір фонду / Розмір фірми: Настанова щодо розміру може бути мінімальною або максимальною залежно від переваг інвестора. Наприклад, інституційні інвестори часто вкладають такі великі суми, що фонд або фірма повинні мати мінімальний розмір для розміщення великих інвестицій. Для інших інвесторів занадто великий фонд може зіткнутися з майбутніми проблемами, використовуючи ту саму стратегію, щоб відповідати минулим успіхам. Таке може бути випадком хедж-фондів, які вкладають кошти в акціонерний простір з невеликим капіталом.
- Дослідження: Якщо інвестор хоче, щоб у фонду був мінімальний досвід роботи 24 або 36 місяців, ця інструкція усуне будь-які нові кошти. Однак іноді менеджер фонду залишає для створення власного фонду, і хоча фонд є новим, результати діяльності менеджера можна відстежувати протягом значно більшого періоду часу.
- Мінімальні інвестиції: Цей критерій дуже важливий для менших інвесторів, оскільки у багатьох фондів є мінімум, який може ускладнити правильну диверсифікацію. Мінімальні інвестиції фонду також можуть вказувати типи інвесторів у фонд. Більший мінімум може вказувати на більшу частку інституційних інвесторів, тоді як низький мінімум може означати більшу кількість окремих інвесторів.
- Умови викупу: Ці умови впливають на ліквідність і стають дуже важливими, коли загальний портфель дуже неліквідний. Більш тривалі періоди блокування складніше включати в портфель, а періоди викупу довше місяця можуть представляти певні труднощі в процесі управління портфелем. Може застосовуватися настанова для усунення коштів, які мають резерви, коли портфель вже неліквідний, тоді як ця норма може бути ослабленою, коли портфель має достатню ліквідність.
Оподаткування прибутку хедж-фонду
Коли внутрішній хедж-фонд США повертає прибуток своїм інвесторам, гроші підлягають оподаткуванню податком на приріст капіталу. Короткострокова ставка на приріст капіталу застосовується до прибутку від інвестицій, що утримуються менше одного року, і вона така сама, як ставка податку на інвестор від звичайного доходу. Для інвестицій, що проводяться більше одного року, для більшості платників податку ставка становить не більше 15%, але вона може досягати 20% у високих податкових межах. Цей податок застосовується як до американських, так і до іноземних інвесторів.
Офшорний хедж-фонд створюється за межами Сполучених Штатів, як правило, в країні з низьким рівнем оподаткування або без податків. Він приймає інвестиції від іноземних інвесторів та звільнених від сплати податків юридичних осіб США. Ці інвестори не несуть жодних податкових зобов’язань США за розподілений прибуток.
Способи хедж-фондів уникають податків
Багато хедж-фонди структуровані таким чином, щоб скористатися перенесеними відсотками. За цією структурою фонд трактується як партнерство. Основоположними партнерами є засновники та менеджери фондів, тоді як інвестори - обмежені партнери. Засновниками також є керуюча компанія, яка управляє хедж-фондом. Менеджери заробляють 20% винагороди за перенесений відсоток як генеральний партнер фонду.
Керівники хедж-фондів отримують компенсацію за цим відсотком; їх дохід від фонду оподатковується як прибуток від інвестицій на відміну від зарплати або компенсації за надані послуги. Плата за заохочення оподатковується за довгостроковою ставкою приросту капіталу 20% на відміну від звичайних ставок податку на прибуток, де найвища ставка становить 39, 6%. Це означає значну економію податків для менеджерів хедж-фондів.
Цей бізнес-домовленість має своїх критиків, які кажуть, що структура - це лазівка, яка дозволяє хедж-фондам уникати сплати податків. Правило проведених відсотків ще не було скасовано, незважаючи на багаторазові спроби в Конгресі. Це стало актуальною проблемою під час первинних виборів 2016 року.
Багато відомих хедж-фондів використовують перестрахувальні підприємства на Бермудських островах як інший спосіб зменшення своїх податкових зобов’язань. Бермуди не нараховують податок на прибуток підприємств, тому хедж-фонди створюють власні перестрахувальні компанії на Бермудах. Потім хедж-фонди надсилають гроші перестрахувальним компаніям Бермудських островів. Ці перестрахувальники, в свою чергу, вкладають ці кошти назад у хедж-фонди. Будь-який прибуток від хедж-фондів надходить до перестраховиків на Бермудських островах, де вони не заборгувані податком на прибуток підприємств. Прибуток від інвестицій хедж-фонду зростає без будь-якого податкового зобов’язання. Податки сплачуються лише після того, як інвестори продають свої акції у перестраховиків.
Бізнес на Бермудських островах повинен бути страховим бізнесом. Будь-який інший вид бізнесу, ймовірно, спричинить штрафи з Служби внутрішніх доходів США (IRS) за пасивні іноземні інвестиційні компанії. IRS визначає страхування як активний бізнес. Для того, щоб визнати активним бізнесом, перестрахувальна компанія не може мати більший капітал, ніж те, що потрібно для підтримки страхування, яке вона продає. Незрозуміло, що це за стандарт, оскільки він ще не визначений IRS.
Суперечки хедж-фонду
З 2008 року ряд хедж-фондів долучається до торгових скандалів з інсайдерською діяльністю. Один з найпопулярніших випадків торгівлі інсайдерськими операціями стосується групи Galleon, якою керує Радж Раджаратнам.
Група Galleon управляла понад 7 мільярдів доларів на піку, перш ніж її змусили закрити в 2009 році. Фірма була заснована в 1997 році Радж Раджаратнам. У 2009 році федеральні прокурори звинуватили Раджаратнам у кількох підрахунках за шахрайство та інсайдерські торги. Він був засуджений за 14 звинуваченнями в 2011 році і почав відбувати 11-річний термін покарання. Багато працівників Galleon Group також були засуджені за скандал.
Раджаратнама спіймали, отримуючи інсайдерську інформацію від Раджата Гупта, члена правління Goldman Sachs. Перед тим, як новини були оприлюднені, Гупта нібито передав інформацію про те, що Уоррен Баффет інвестував у Goldman Sachs у вересні 2008 року в розпал фінансової кризи. Раджаратнаму вдалося придбати значну кількість акцій Goldman Sachs і за один день отримати значний прибуток від цих акцій.
Раджаратнам також був засуджений за іншими звинуваченнями в торгівлі інсайдерськими. Протягом свого перебування на посаді менеджера фонду він розвивав групу інсайдерів галузі, щоб отримати доступ до матеріальної інформації.
Правила щодо хедж-фондів
Хедж-фонди настільки великі та потужні, що SEC починає приділяти більш пильну увагу, особливо тому, що такі порушення, як інсайдерська торгівля та шахрайство, здаються, трапляються набагато частіше. Однак останнім актом фактично розслаблено спосіб, яким хедж-фонди можуть продавати свої транспортні засоби інвесторам.
У березні 2012 року було прийнято закон про Jumpstart Our Business Startup (Act JOBS). Основна передумова Закону JOBS полягала у заохоченні фінансування малого бізнесу в США шляхом полегшення регулювання цінних паперів. Закон JOBS також мав великий вплив на хедж-фонди: у вересні 2013 року було знято заборону на рекламу хедж-фондів. У голосуванні 4 за 1 СЕК схвалила пропозицію дозволити хедж-фонди та інші фірми, які створюють приватні пропозиції, щоб рекламувати бажаючих, але вони все ще можуть приймати інвестиції лише від акредитованих інвесторів. Хедж-фонди часто є ключовими постачальниками капіталу для стартапів та малого бізнесу через їх широку інвестиційну широту. Надання хедж-фондів можливості залучати капітал фактично допоможе зростанню малого бізнесу шляхом збільшення пулу наявного інвестиційного капіталу.
Реклама хедж-фонду передбачає пропонування інвестиційних продуктів фонду акредитованим інвесторам або фінансовим посередникам через друк, телебачення та Інтернет. Хедж-фонд, який бажає вимагати (рекламувати) інвесторів, повинен подати форму "D" СЕК як мінімум за 15 днів до того, як він почне рекламувати. Оскільки рекламування хедж-фондів суворо заборонялося до зняття цієї заборони, SEC дуже зацікавлена у тому, як рекламу використовують приватні емітенти, тому вона внесла зміни до подання форми D. Кошти, які здійснюють публічні клопотання, також повинні подати змінену форму D протягом 30 днів після припинення пропозиції. Недотримання цих правил може призвести до заборони створювати додаткові цінні папери протягом року і більше.
Після 2008 року: переслідування науково-дослідної роботи
Починаючи з кризи 2008 року, світ хедж-фондів вступив у інший період, який не досягає зоряної віддачі. Багато фондів, які раніше користувалися двозначною віддачею протягом середнього року, помітили, що їх прибуток значно зменшується. У багатьох випадках кошти не відповідають рівнем прибутку S&P 500. Для інвесторів, які розглядають, де розмістити свої гроші, це стає дедалі легшим рішенням: чому страждають високі комісії та початкові інвестиції, додатковий ризик та обмеження виведення хедж-фонди, якщо більш безпечна, простіша інвестиція, як взаємний фонд, може приносити однакові прибутки або, в деяких випадках, навіть сильніші?
Є багато причин, через які хедж-фонди в останні роки боролися. Ці причини спричиняють складність від геополітичної напруженості по всьому світу до надмірної залежності від багатьох фондів для окремих секторів, включаючи технології та підвищення процентних ставок ФРС. Багато відомих менеджерів фондів робили широко оприлюднені погані ставки, які коштували їх не лише грошово, але й з точки зору їхньої репутації як кмітливих лідерів фондів.
Девід Ейнхорн - приклад такого підходу. Фірма Ейнхорн Greenlight Capital зробила ставку проти Allied Capital на початку та Lehman Brothers під час фінансової кризи. Ці гучні ставки були успішними та завоювали Ейнхорну репутацію проникливого інвестора.
Однак фірма оприлюднила збитки в 34 відсотки, найгірший за рік у 2018 році, на задній частині шортів проти Amazon, який нещодавно став другою компанією за трильйон доларів після Apple, та холдингу в General Motors, який розмістив менше ніж зоряний 2018 рік.
Зокрема, загальний розмір галузі хедж-фондів (щодо активів, що управляються) протягом цього періоду суттєво не зменшився і продовжував зростати. Постійно запускаються нові хедж-фонди, навіть коли кілька останніх 10 років бачили рекордну кількість закритих хедж-фондів.
У розпал тиску, якийсь хедж-фонди переоцінюють аспекти своєї організації, включаючи структуру плати «Два та двадцять». За даними досліджень Hedge Fund Research, в останньому кварталі 2016 року середній розмір плати за управління впав до 1, 48%, а середній розмір плати за заохочення знизився до 17, 4%. У цьому сенсі середній хедж-фонд все ще набагато дорожчий, ніж, скажімо, індекс чи пайовий фонд, але те, що структура плати змінюється в середньому, не примітний.
Основні хедж-фонди
У середині 2018 року постачальник даних HFM Absolute Return створив список хедж-фондів за загальною сумою AUM. Цей перелік найкращих хедж-фондів включає деякі компанії, які мають більше АУМ в інших областях, окрім групи хедж-фондів. Тим не менш, фактори ранжування лише в операціях хедж-фондів на кожній фірмі.
Корпорація "Елліотт Менеджмент" Пола Сінгера за підсумками опитування отримала 35 мільярдів доларів США. Заснований у 1977 році, фонд періодично характеризується як "гриф фонд", оскільки приблизно третина його активів зосереджена на проблемних цінних паперах, включаючи борги для країн-банкрутів. Незалежно від цього, стратегія виявилася успішною протягом багатьох десятиліть.
Заснована в 2001 році Девідом Сігелем та Джоном Овердеком, нью-йоркська "Две сигма інвестиції" знаходиться у верхній частині списку хедж-фондів АУМ, маючи понад 37 мільярдів доларів керованих активів. Фірма була покликана не покладатися на єдину інвестиційну стратегію, дозволяючи їй бути гнучкими разом зі змінами на ринку.
Один з найпопулярніших хедж-фондів у світі - це технології «Відродження Джеймса Х. Саймона». Фонд із 57 мільярдами доларів в АУМ був започаткований у 1982 році, але він змінив свою стратегію разом із змінами в технології в останні роки. Зараз "Ренесанс" відомий систематичною торгівлею на основі комп'ютерних моделей та кількісних алгоритмів. Завдяки цим підходам Ренесанс зміг забезпечити інвесторам стабільно високі прибутки, навіть незважаючи на останні хвилювання в просторі хедж-фондів.
AQR Capital Investments - це другий за величиною хедж-фонд у світі, який контролював трохи менше 90 мільярдів доларів в АУМ на момент опитування HFM. Базується в Грінвічі, штат Коннектикут, AQR відомий тим, що використовує як традиційні, так і альтернативні інвестиційні стратегії.
Рей Даліо Bridgewater Associates залишається найбільшим хедж-фондом у світі, маючи в середині 2018 року трохи менше 125 мільярдів доларів. На базі штату Коннектикут працює близько 1700 людей і зосереджується на глобальній стратегії макроінвестування. Бриджвотер вважає серед своїх клієнтів фундації, фонди і навіть закордонні уряди та центральні банки.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.