Як працює управління власним портфелем

Багато аналітиків інвестиційних досліджень з часом часто перетворюються на керівників портфелів. Зрештою, мета практично всього інвестиційного аналізу - прийняти інвестиційне рішення або порадити комусь зробити його. Аналіз акцій та управління портфелями власного капіталу тісно пов’язані: саме тому більшість аналітиків мають гарну освіту як в аналізі власного капіталу, так і в таких предметах, як сучасна теорія портфелів (MPT).

Однак у фінансах - як і в багатьох професіях - застосування теоретичних чи академічних концепцій у реальному світі може передбачати мислення за межами своєї спеціальності та підготовки. Запуск групи портфелів акцій передбачає увагу до деталей, навичок програмного забезпечення та адміністративної ефективності.

Коротше кажучи, вам потрібно знати механіку управління портфелем власних капіталів, щоб створити та обробляти групу різних портфелів, гарантуючи, що вони не тільки добре працюють, але й виконують їх як однорідний елемент.

ключові витяги

• Певні механічні елементи управління портфелем повинні бути вивчені перед тим, як реально створити та запустити портфелі власного капіталу.
• Портфельні менеджери можуть бути обмежені стилем, цінностями та підходом інвестиційної фірми, для якої вони працюють.
• Розуміння податкових наслідків діяльності з управління портфелем має першочергове значення для формування та управління портфелями з часом.
• Моделювання портфеля - це хороший спосіб застосувати аналіз та оцінку ключового набору запасів до набору портфелів в одній групі або стилі.
• Моделювання портфеля може бути ефективним зв’язком між аналізом власного капіталу та управлінням портфелем.

Обмеження для менеджерів портфоліо

Професійні менеджери з портфеля, які працюють в компанії з управління інвестиціями, зазвичай не мають вибору щодо загальної філософії інвестицій, яка керує портфелями, якими вони керують. Інвестиційна фірма може мати строго визначені параметри для вибору акцій та управління активами. Наприклад, компанія може визначити себе таким, що має стиль вибору вартості інвестицій, і вона використовує певні торгове керівництво для дотримання цього стилю.

Більше того, керівники портфелів зазвичай обмежуються настановами щодо ринкової капіталізації. Менеджери з невеликим обмеженням можуть обмежуватися вибором акцій у діапазоні ринкових обмежень від 200 до 3 мільярдів доларів.

Також може бути "стиль будинку" у виборі по відношенню до економічних тенденцій. Деякі менеджери портфеля використовують підхід знизу вгору, при якому приймаються інвестиційні рішення шляхом вибору запасів без урахування галузей чи економічних прогнозів. Інші орієнтовані зверху вниз, використовуючи цілі сектори або макроекономічні тренди як вихідну точку для аналізу та вибору запасів. Багато стилів використовують поєднання цих підходів.

Звичайно, певні переваги керівника також мають певну роль. І все-таки, перший крок в управлінні портфелем - це зрозуміти інвестиційну світобудову та мантру вашої організації.

Портфоліо менеджери та податкові міркування

Розуміння податкових наслідків діяльності управління портфелем є
першорядне значення для створення та роботи портфелів у часі.

Багато інституційних портфелів, наприклад, пенсійні або пенсійні фонди, не нараховують податків щороку. Їх статус, захищений від оподаткування, надає їхнім менеджерам портфелів більшу гнучкість, ніж вони мали б портфелі, що оподатковуються.

Неподатковувані податки портфелі можуть дозволити собі більшу експозицію доходу від дивідендів та короткострокових прибутків капіталу, ніж їхні податкові партнери. Керівникам портфелів, що підлягають оподаткуванню, можливо, потрібно буде приділити особливу увагу періодам зберігання акцій, податковим партіям, короткотерміновим приросту капіталу, втратам капіталу, продажу податків та доходу від дивідендів, отриманих їх власними фондами. Вони можуть утримуватись до нижчої швидкості обороту портфеля (порівняно з неоподатковуваним портфелем), щоб уникнути податкових подій.

Побудова моделі портфоліо

Незалежно від того, керуючий керує одним портфелем або 1000 з них у єдиному інвестиційному продукті або стилі, створення та підтримка моделі портфеля є загальним аспектом управління портфелем акцій.

Модель портфоліо - це стандарт, проти якого узгоджуються окремі портфелі. Як правило, менеджери портфеля призначають відсоткове зважування кожній акції в моделі портфеля. Потім окремі портфелі видозмінюються відповідно до цієї вагової суміші.

Моделі портфоліо часто створюються за допомогою спеціалізованого програмного забезпечення для управління інвестиціями, хоча загальні програми, такі як Microsoft Excel, також можуть працювати.

Наприклад, зробивши певну суміш аналізів компаній, аналіз секторів та макроекономічних аналізів, менеджер портфеля може вирішити, що він потребує відносно великої ваги певної акції. У такому стилі керівника портфеля порівняно велика вага становить 4% від загальної вартості портфеля. Зменшуючи зважування інших запасів у моделі або зменшуючи загальну вагу грошових коштів, менеджер портфоліо зможе придбати достатню кількість акцій певної компанії у всіх портфелях, щоб відповідати 4% вазі моделі.

Всі портфелі будуть схожі один на одного, і як модель портфеля, принаймні з точки зору ваги 4% на цьому складі.

Таким чином менеджер портфоліо може запускати всі портфелі аналогічним чи однаковим чином, враховуючи певний стиль, накладений цією групою портфоліо. Можна очікувати, що всі портфелі генеруватимуть прибутки у стандартизованому відношенні один до одного. Вони також будуть схожі між собою за рівнем ризику / винагороди. Фактично, вся аналітична та безпекова оцінка, яку робить менеджер портфеля, проводиться за моделлю, а не за окремими портфелями.

Оскільки прогноз щодо окремих акцій з часом поліпшується або погіршується, менеджеру портфеля потрібно лише змінити зважування цих запасів у моделі портфеля, щоб оптимізувати повернення всіх фактичних портфелів, які охоплені ним.

Ефективність моделювання портфеля

Моделювання дозволяє отримати чудову аналітичну ефективність. Менеджеру портфеля потрібно лише розуміти 30 або 40 акцій, що мають схожі пропорції у всіх портфелях, а не 100 або 200 акцій, що належать у різних пропорціях у багатьох рахунках.

Зміни на цих 30 або 40 акцій можна легко застосувати до всіх портфелів, змінюючи ваги моделей у моделі портфеля з часом. Оскільки прогноз на окремі акції змінюється з часом, менеджеру портфеля потрібно лише змінити свою вагу моделі, щоб одночасно викликати рішення щодо інвестицій у всі портфелі.

Модель портфеля також може використовуватися для обробки всіх щоденних транзакцій на рівні індивідуального портфеля. Нові облікові записи можна налаштувати швидко та ефективно, просто купуючи модель. Грошові депозити та зняття коштів можуть бути оброблені аналогічним чином.

Якщо портфель достатньо великий, модель потрібно застосувати лише до зміни розміру активів, щоб створити портфель, який відображає модель портфеля. Менші портфелі можуть бути обмежені обмеженнями партії акцій, що може вплинути на здатність менеджера портфеля точно купувати або продавати до деякого відсоткового зважування.