Буквар щодо резервних валют
Протягом майже століття долар США виступав провідною світовою резервною валютою, приймаючи корону, яку колись носив фунт стерлінгів. Майбутнє долара як найпопулярнішої резервної валюти менш певне. Резервні валюти - це іноземні валюти, що зберігаються центральними банками. Коли країна набуває резерви, вона не розміщує валюту в загальному обігу. Натомість він паркує резерви в центральному банку. Резерви набуваються через торгівлю, при цьому країна-еквайр продає товари в обмін на валюту. Таким чином, резервні валюти змащують колеса міжнародної торгівлі, допомагаючи країнам та підприємствам здійснювати операції з однією і тією ж валютою, набагато простішим завданням, ніж врегулювання транзакцій, пов’язаних з різними валютами. Їх популярність легко помітити: між 1995 і 2011 роками обсяг валюти, що міститься в резерві, збільшився понад 730%, приблизно з 1, 4 трлн до 10, 2 трлн дол.
Емітенти резервних валют
Резервні валюти зазвичай випускаються розвиненими, стабільними країнами. Валютою, яка найчастіше зберігається як валютний резерв, є долар США, який, за даними Міжнародного валютного фонду (МВФ), становив майже 62% виділених резервів станом на кінець 2012 року. Інші валюти, що зберігаються в резерві, включають євро, японську ієну, Швейцарський франк та фунт стерлінгів. Долар, хоча і досі є найбільш розповсюдженою резервною валютою, спостерігається посилення конкуренції з боку євро. Курс євро виріс з трохи менше, ніж 18% частки виділених резервів, коли він був введений на фінансові ринки в 1999 році, до 24% в кінці 2011 року.
МВФ звітує як про виділені резерви, це означає, що країна визначила валюти, що знаходяться в резерві, так і загальні валютні фонди. Загальний відсоток загального обсягу запасів, на які виділяються резерви, постійно зменшувався з роками, з 74% у 1995 р. До 55% у 2011 році. Значну частину цього зрушення можна пояснити зміною валютних холдингів у країнах, що розвиваються та розвиваються. У 1995 році розвинені економіки займали близько 67% загальних валютних резервів, причому 82% з них були розподілені. До 2011 року картина перекинулася на голову: країни, що розвиваються, та країни, що розвиваються, утримували 67% загальних резервів, при цьому було виділено менше 39%. Країни, що розвиваються, зараз мають приблизно 6, 8 трлн доларів резервної валюти.
Переваги статусу резервної валюти
Чому весь гомінець, що оточує статус резервної валюти? Будучи країною, яка видає резервну валюту, зменшує трансакційні витрати, оскільки обидві сторони транзакції залучають ту саму валюту, а одну - вашу. Країни, що видають резервні валюти, не піддаються однаковому рівню валютного ризику, особливо якщо мова йде про товари, які часто котируються та розраховуються в доларах. Оскільки інші країни хочуть утримувати валюту в резерві та використовувати її для здійснення операцій, більший попит означає зниження витрат на запозичення через зниження прибутковості облігацій (більшість резервів - державні облігації). Країни-емітенти також можуть брати позики у власній валюті і менше переживають щодо підсилення своїх валют, щоб уникнути дефолту.
Недоліки статусу резервної валюти
Статус резервної валюти не позбавлений своїх недоліків, і проблеми, що видають країни, стикаються з підкресленням, чому зрілі економіки, як правило, є тими, хто випускає широко поширені валюти. Низькі витрати на запозичення, що виникають внаслідок випуску резервної валюти, можуть призвести до низьких витрат як державного, так і приватного секторів, що може спричинити за собою пухирі активів і кульовий державний борг. Наприклад, стимулюючі витрати в США, наприклад, змусили китайських лідерів побоюватися слабкого долара, оскільки це призведе до розмивання вартості країни в доларовій заборгованості. Можна також стверджувати, що частина причин, що США змогли витратити так вільно, полягає в тому, що надлишкові китайські заощадження доводиться десь припаркувати, а десь - у доларі. Це явище не є новим; Роберт Триффін (про славу "Триффін Ділема") визначив цей недолік, поки золотий стандарт був ще живий і б'є. Якщо не контролювати відтік валюти, також ризикують слабкі фінансові установи, а Голлівуд (і реальне життя) показують, наскільки злочинці люблять долари.
Як валюти набувають статусу резерву?
Країни не заповнюють заявку на те, щоб їх валюти стали резервними валютами, і не існує міжнародної організації, яка надає цей статус. Отримати місце за столом дорослих людей, це допомагає бути розвиненою країною з великою економікою з відносно вільними потоками капіталу, мати банківську систему, здатну впоратись із кредитором, та мати експорт. Ці вимоги роблять статус резервної валюти багатим світовим клубом, на жаль, на жаль багатьох країн, що розвиваються. Валюти Китаю (друга найбільша в світі економіка), Бразилії (шоста), Росії (дев'ята) та Індії (10-а) - країн БРІК - не вважаються резервними, саме тому ці країни були більш голосовими прихильниками створення країна резерву, не приєднана до будь-якої однієї країни.
Крики глобальної валюти зростають голосніше, коли долар порівняно слабкий, оскільки слабкий долар робить експорт США дешевшим і може призвести до зменшення торгових надлишків в інших економіках, де домінує експорт. Критики валютного ринку, де домінує долар, вказують на те, що США можуть бути все складніше йти в ногу зі світовим попитом на долар, оскільки його вага в світовій економіці скорочується. Замість того, щоб використовувати долар, центральні банки дивилися на використання кошика валют, який називають спеціальними правами залучення. Цей протокол міг би ефективно зменшити вплив будь-якої однієї країни і, начебто, змусив би більш розсудливу економічну політику.
Що про юань?
Що з китайського юаня? Китай є другою за величиною світовою економікою і швидко розвивається, і національний престиж, пов'язаний із наявністю резервної валюти, ймовірно, є чимось, що лідери Китаю осяяли. Мабуть, найбільша перешкода, окрім Китаю, яка є неофітом економічної лібералізації, - це те, що юань жорстко контролюється. "Маніпуляції з валютою" були поширеною фразою під час недавнього туру виборів у США, оскільки багато підприємств вважають, що юань залишається штучно низьким, щоб захистити китайський експорт. Крім того, Китай обмежує кількість облігацій, які можуть утримувати іноземці, а резервні валюти, як правило, утримуються як державні облігації, а не тверда валюта. Деякі експерти вважають, що тривала лібералізація може привести юань до клубу резервної валюти вже до 2020 року.
Суть
У такій світовій економіці, де країни поставляють товари та товари такими лютими темпами, страх перед захопленням ринків через грошові обмеження в найближчі роки, швидше за все, не зменшиться. Недавня фінансова криза посилила тиск на долар, особливо з огляду на перспективи державного боргу та політичне кріплення. Країни, які не мають статусу резервної валюти, побоюються, що їхні долі пов'язані з макроекономічними та політичними рішеннями, що знаходяться поза їх контролем. Імпульс світового ринку, на якому менше долара домінує, не є новим, але так само, як інвестори прагнуть утримувати кошик інвестицій, а не одиночний запас, так це роблять центральні банки, коли справа стосується управління своїми резервами.