Негативний метелик
Негативний метелик - це зсув кривої прибутковості облігацій, при якому довгострокові та короткострокові врожаї зменшуються на більш високий ступінь, ніж середньострокові врожаї. Цей зсув кривої врожайності ефективно пригнічує графік кривої. Криві прибутковості - це графічні відображення процентних ставок облігацій аналогічної якості щодо термінів їх погашення. Позитивний вихід метелика - це протилежний негативному врожаю метелик.
Криві прибутковості не намагаються передбачити майбутнє ставок облігацій, але відносна позиція поточних ставок може допомогти інвесторам прийняти рішення про те, які облігації, можливо, найкраще окупляться в майбутньому.
НАРУШЕННЯ ВНИЗ негативний метелик
За від'ємною кривою врожайності метеликів середньострокові врожаї переміщуються в більш високий ступінь, ніж короткострокові та довгострокові врожаї. Вони використовуються для ілюстрації настроїв інвесторів щодо вартості різних строків погашення облігацій. Середньострокові терміни дохідності вищі, ніж будь-який з кінців кривої, які містять коротко- та довгострокові доходи погашення.
Найбільш поширена крива прибутковості відображає дохідність короткострокових облігацій США, середньо- та довгострокових облігацій Казначейства США. Зазвичай крива прибутковості казначейства представляє зростаючу дугу зліва направо, при цьому короткострокові облігації зліва приносять менше, ніж середньострокові облігації в центрі. Так само середньострокова віддача менше, ніж довгострокові облігації в правій частині графіка. Причина полягає в тому, що інвестори, як правило, очікують кращого результату, коли вони позичають свої гроші на більш тривалий проміжок часу.
Коли криві врожайності вивертаються
Причини зміни кривих прибутковості складні і залежать від настроїв інвесторів, економічних новин та політики Федеральної резервної системи, серед інших факторів.
Але прибутковість облігацій не завжди відповідає стандартним правилам. Наприклад, коротко- та довгострокові ставки можуть знизитися на 75 базових пунктів (0, 75), тоді як проміжні ставки знижуються лише на 50 базових пунктів (0, 50). Отриманий горб у центрі графіка - це негативний зсув метелика. Зворотний бік - позитивний метелик, у якому коротко- та довгострокові темпи збільшуються більше, ніж проміжні темпи, або зменшуються меншою швидкістю, створюючи таким чином U-подібний графік.
З точки зору торгівлі облігаціями, чому це відбувається, менш важливо, ніж з цим робити. Найголовніше, що метелики зміщують справжніх трейдерів з арбітражними можливостями, оскільки відхилення курсу можуть бути продані для отримання максимального короткотермінового прибутку.
Продам живіт Кривої виходу метелика
Загальний рефрен для торгівлі облігаціями, коли крива прибутковості представляє негативний метелик, - продати живіт і придбати крила, а це означає продати проміжні облігації вищої ставки або живіт метелика, а також придбати коротко- та довгострокові облігації, які є зовнішніми невисокими крилами графічного метелика. Таким чином, торговці намагатимуться навіть вирівняти свій термін погашення облігацій, який зміщується поза паралелі. Насправді торговці облігаціями будуть враховувати багато змінних при стратегізації замовлень на купівлю та продаж, включаючи середню дату погашення облігацій у своєму портфелі. Але форма кривої врожайності є важливим показником.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.