Коефіцієнт Шарпа
Коефіцієнт Шарпа був розроблений нобелівським лауреатом Вільямом Ф. Шарпом і використовується для того, щоб допомогти інвесторам зрозуміти повернення інвестицій порівняно з її ризиком. Коефіцієнт - це середній прибуток, що перевищує норму безризикового ризику на одиницю мінливості або загальний ризик.
Віднімання безризикової ставки від середньої дохідності дозволяє інвестору краще відокремити прибуток, пов’язаний з діяльністю на ризик. Як правило, чим більше значення коефіцієнта Шарпа, тим привабливіше коригування ризику.
1:49Коефіцієнт Шарпа
Формула та розрахунок для коефіцієнта Шарпа
Коефіцієнт різкості = Rp − Rfσpwhere: Rp = повернення portfolioRf = безризикова ставкаσp = стандартне відхилення надлишкової віддачі портфеля \ start {align} & \ textit {Sharpe Ratio} = \ frac {R_p - R_f} {\ sigma_p} \\ & \ textbf {де:} \\ & R_ {p} = \ текст {повернення портфоліо} \\ & R_ {f} = \ текст {безризикова ставка} \\ & \ sigma_p = \ текст {стандартне відхилення надлишок прибутку портфеля} \\ \ кінець {вирівняний} Коефіцієнт різкості = σp Rp −Rf де: Rp = повернення portfolioRf = безризикова ставкаσp = стандартне відхилення надлишкової віддачі портфеля
Коефіцієнт Шарпа обчислюється шляхом віднімання безризикової ставки від прибутку портфеля і діленням цього результату на стандартне відхилення надлишкової доходності портфеля.
Ключові вивезення
- Коефіцієнт Шарпа регулює минулі показники портфеля - або очікувані майбутні показники - для надмірного ризику, який взяв на себе інвестор.
- Високий коефіцієнт Шарпа хороший у порівнянні з аналогічними портфелями або фондами з меншою віддачею.
- Коефіцієнт Шарпа має ряд недоліків, включаючи припущення про те, що прибутки від інвестицій зазвичай розподіляються.
Розшифровка коефіцієнта Шарпа
Коефіцієнт Шарпа став найбільш широко використовуваним методом обчислення коригування ризику. Сучасна теорія портфеля стверджує, що додавання активів до диверсифікованого портфеля, що має низькі кореляції, може знизити ризик портфеля, не приносячи шкоди доходності.
Додавання диверсифікації повинно збільшити коефіцієнт Шарпа порівняно з аналогічними портфелями з нижчим рівнем диверсифікації. Щоб це було правдою, інвестори також повинні прийняти припущення, що ризик дорівнює мінливості, що не є необґрунтованим, але може бути занадто вузьким, щоб застосувати до всіх інвестицій.
Коефіцієнт Шарпа може бути використаний для оцінки минулої діяльності портфеля (ex-post), де фактичні прибутки використовуються у формулі. В якості альтернативи, інвестор може використати очікувані показники роботи портфеля та очікувану безризикову ставку для обчислення прогнозованого коефіцієнта Шарпа (попередній показник).
Коефіцієнт Шарпа також може допомогти пояснити, чи є надлишковий прибуток портфеля внаслідок розумних інвестиційних рішень або внаслідок занадто великого ризику. Хоча один портфель або фонд може отримувати більший прибуток, ніж його колеги, це лише хороша інвестиція, якщо ці вищі доходи не приносять зайвого додаткового ризику.
Чим більший коефіцієнт різкості у портфеля, тим краще його коригування на ризик. Якщо аналіз призводить до негативного коефіцієнта Шарпа, це або означає, що безризикова ставка перевищує прибуток портфеля, або очікується, що прибуток портфеля буде негативним. В будь-якому випадку негативне співвідношення Шарпа не передає корисного значення.
Коефіцієнт Шарпа проти Сортіно
Варіація коефіцієнта Шарпа - це коефіцієнт Сортіно, який знімає вплив зростання цін на стандартне відхилення, щоб зосередити увагу на розподілі прибутку, що нижче цільової або необхідної віддачі. Коефіцієнт Sortino також замінює безризикову ставку з необхідною віддачею в чисельнику формули, роблячи формулу поверненням портфеля за вирахуванням необхідної віддачі, поділеною на розподіл прибутку нижче цільового або необхідного прибутку.
Іншим варіантом співвідношення Шарпа є коефіцієнт Трейнора, який використовує бета-версію портфоліо або кореляцію портфеля з рештою ринку. Мета співвідношення Трейнора - визначити, чи отримує інвестор компенсацію за додатковий ризик, що перевищує властивий для ринку ризик. Формула коефіцієнта Трейнора - це віддача портфеля за вирахуванням безризикової ставки, поділена на бета-версію портфеля.
Обмеження використання коефіцієнта різкості
Коефіцієнт Шарпа використовує стандартне відхилення прибутку в знаменнику як його проксі загального портфельного ризику, який передбачає, що прибутки зазвичай розподіляються. Нормальний розподіл даних - це як кочення пари кісток. Ми знаємо, що в багатьох рулонах найчастішим результатом кістки буде 7, а найменш загальні результати - 2 та 12.
Однак прибуток на фінансових ринках відхиляється від середнього через велику кількість дивовижних падінь чи сплеску цін. Крім того, стандартне відхилення передбачає, що рух цін в будь-якому напрямку є однаково ризикованим.
Коефіцієнт Шарпа може керуватися менеджерами портфелів, які прагнуть збільшити свою очевидну історію коригування коригування. Це можна зробити, подовживши інтервал вимірювання. Це призведе до зниження рівня нестабільності. Наприклад, середньорічне відхилення щоденних доходів, як правило, вище, ніж щотижневих повернень, яке, у свою чергу, вище, ніж щомісячного повернення.
Вибір періоду для аналізу з найкращим потенційним коефіцієнтом Шарпа, а не нейтрального періоду огляду, є ще одним способом вибору даних, що викривить коригування ризику.
Приклад використання коефіцієнта різкості
Коефіцієнт Шарпа часто використовується для порівняння зміни загальних характеристик прибутковості ризику, коли до портфеля додається новий актив або клас активів. Наприклад, інвестор розглядає можливість додати розподіл хедж-фонду до свого існуючого портфеля, який на даний момент розділений між акціями та облігаціями і за останній рік повернув 15%. Поточна безризикова ставка становить 3, 5%, а мінливість доходності портфеля становила 12%, що робить коефіцієнт Шарпа 95, 8%, або (15% - 3, 5%), поділене на 12%.
Інвестор вважає, що додавання хедж-фонду до портфеля знизить очікуваний прибуток до 11% у майбутньому році, але також очікує, що коливання портфеля знизиться до 7%. Він або вона припускає, що безризикова ставка залишиться незмінною протягом наступного року. Використовуючи ту саму формулу, з оцінкою майбутніх цифр, інвестор виявляє, що портфель очікуваний коефіцієнт Шарпа 107%, або (11% - 3, 5%), поділений на 7%.
Тут інвестор показав, що хоча інвестиції в хедж-фонд знижують абсолютну віддачу портфеля, він покращив свою ефективність на основі коригування ризику. Якщо додавання нових інвестицій знизило коефіцієнт Шарпа, його не слід додавати до портфеля. Цей приклад передбачає, що коефіцієнт Шарпа на основі минулих показників можна справедливо порівняти з очікуваними майбутніми показниками.
Порівняйте інвестиційні рахунки Ім’я постачальника Опис Розкриття рекламодавця × Пропозиції, що з’являються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Investopedia отримує компенсацію.