Коефіцієнти платоспроможності та коефіцієнта ліквідності: в чому різниця?

Платоспроможність та ліквідність - це терміни, які відносяться до стану фінансового стану підприємства, але мають деякі помітні відмінності. Платоспроможність означає здатність підприємства виконувати свої довгострокові фінансові зобов'язання. Ліквідність - це здатність підприємства виплачувати короткострокові зобов'язання; Термін також означає можливість компанії швидко продавати активи для отримання грошових коштів. Платоспроможною компанією є та, якій належить більше, ніж їй належить; Іншими словами, вона має позитивну чисту вартість та кероване боргове навантаження. З іншого боку, компанія, яка має достатню ліквідність, може мати достатньо грошових коштів, щоб оплачувати свої рахунки, але це може стати на шлях фінансової катастрофи вниз.

Платоспроможність та ліквідність однаково важливі, а здорові компанії є і платоспроможними, і мають достатню ліквідність. Для вимірювання фінансового стану компанії використовуються ряд коефіцієнтів ліквідності та коефіцієнтів платоспроможності, найбільш поширені з яких обговорюються нижче.

6 основних фінансових коефіцієнтів та те, що вони виявляють

Ключові вивезення

• Платоспроможність та ліквідність однаково важливі для фінансового здоров'я компанії.
• Платоспроможність та ліквідність - це терміни, які відносяться до стану фінансового стану підприємства, але мають деякі помітні відмінності.
• Ліквідність стосується як здатності підприємства виплачувати короткострокові зобов'язання, так і здатності компанії швидко продавати активи для отримання грошових коштів.

Коефіцієнти ліквідності

Поточне співвідношення = Оборотні активи / Поточні зобов'язання

Коефіцієнт поточного виміру вимірює здатність компанії погашати свої поточні зобов’язання (підлягають сплаті протягом одного року) своїми оборотними активами, такими як готівка, дебіторська заборгованість та товарно-матеріальні запаси. Чим вище коефіцієнт, тим краще позиція ліквідності компанії.

Швидке співвідношення = (Оборотні активи - Запаси) / Поточні зобов'язання

= (Грошові кошти та їх еквіваленти + Цінні папери + Дебіторська заборгованість) / Поточні зобов'язання

Швидкий коефіцієнт вимірює здатність компанії виконувати свої короткострокові зобов'язання своїми найбільш ліквідними активами, а тому виключає товарні запаси зі своїх оборотних активів. Він також відомий як "коефіцієнт кислотного тесту".

Неоплачені дні продажів (DSO) = (Дебіторська заборгованість / Загальний обсяг кредитних продажів) x Кількість днів продажів

DSO посилається на середню кількість днів, яким компанія займає збір платежів після здійснення продажу. Більш високий DSO означає, що компанія витрачає надмірно багато часу для збору платежів і прив’язує капітал до дебіторської заборгованості. DSO, як правило, розраховуються щокварталу або щорічно.

Коефіцієнт платоспроможності

Борг до власного капіталу = Загальна заборгованість / Загальний капітал

Це співвідношення вказує на ступінь фінансового важеля, який використовує бізнес, і включає як короткострокову, так і довгострокову заборгованість. Зростаючий коефіцієнт боргу до власного капіталу означає більш високі відсоткові витрати, і за певний момент це може вплинути на кредитний рейтинг компанії, зробивши дорожчим збільшити більше боргу.

Заборгованість перед активами = Загальна заборгованість / Всього активів

Інший показник левериджу, це співвідношення кількісно визначає відсоток активів компанії, які фінансуються за боргом (короткострокові та довгострокові). Більш високий коефіцієнт вказує на більший ступінь залучення, а отже, і на фінансовий ризик.

Коефіцієнт покриття відсотків = Операційний дохід (або EBIT) / Витрати на проценти

Це співвідношення вимірює здатність компанії покривати витрати на відсотки за своїм боргом, що еквівалентно її прибутку до процентів та податків (EBIT). Чим вище коефіцієнт, тим краща здатність компанії покривати свої витрати на відсотки.

Коефіцієнти платоспроможності та коефіцієнта ліквідності: приклади

Давайте використаємо пару цих коефіцієнтів ліквідності та платоспроможності, щоб продемонструвати їх ефективність при оцінці фінансового стану компанії.

Розглянемо дві компанії, Liquids Inc. та Solvents Co., з такими активами та пасивами на своїх балансах (цифри в мільйонах доларів). Ми припускаємо, що обидві компанії працюють в одному виробничому секторі, тобто промислові клеї та розчинники.

* У нашому прикладі ми припускаємо, що "поточні зобов'язання" складаються лише з кредиторської заборгованості та інших зобов'язань, без короткострокової заборгованості. Оскільки в обох компаніях передбачається лише довгострокова заборгованість, це єдиний борг, включений у коефіцієнти платоспроможності, показані нижче. Якщо вони мали б короткострокову заборгованість (яка відображатиметься в поточних зобов’язаннях), вона буде додана до довгострокової заборгованості при обчисленні коефіцієнтів платоспроможності.

Рідини вкл.

Коефіцієнт поточної ліквідності = $ 30 / $ 10 = 3, 0

Швидке співвідношення = (30 $ - 10 $) / 10 $ = 2, 0

Борг до власного капіталу = 50 $ / 15 $ = 3, 33

Заборгованість перед активами = 50 $ / 75 $ = 0, 67

Сольвенти Co.

Коефіцієнт поточної ліквідності = $ 10 / $ 25 = 0, 40

Швидке співвідношення = (10 $ - 5 $) / 25 $ = 0, 20

Заборгованість до власного капіталу = 10 $ / 40 $ = 0, 25

Заборгованість перед активами = 10 $ / 75 $ = 0, 13

З цих співвідношень ми можемо зробити низку висновків щодо фінансового стану цих двох компаній.

Liquids Inc. має високий ступінь ліквідності. Виходячи зі свого поточного коефіцієнта, він має $ 3 оборотних активів за кожен долар поточних зобов'язань. Його швидке співвідношення вказує на достатню ліквідність навіть після виключення товарно-матеріальних цінностей, маючи 2 долари активів, які можна швидко перетворити на грошові кошти за кожен долар поточних зобов'язань. Однак фінансовий леверидж на основі коефіцієнтів платоспроможності виявляється досить високим. Борг перевищує власний капітал більш ніж утричі, тоді як дві третини активів фінансуються за рахунок боргу. Зауважимо також, що близько половини необоротних активів складаються з нематеріальних активів (таких як гудвіл та патенти). Як результат, відношення боргу до матеріальних активів - у розрахунку як (50 доларів США / 55 доларів США) - 0, 91, що означає, що понад 90 відсотків матеріальних активів (обладнання та обладнання, товарно-матеріальних цінностей тощо) фінансуються за рахунок запозичень. Підводячи підсумок, Liquids Inc. займає зручну позицію ліквідності, але має небезпечно високий ступінь залучення.

Сольвенти Ко в іншому положенні. Поточний коефіцієнт компанії 0, 4 вказує на недостатню ступінь ліквідності, лише 40 центів оборотних активів доступні для покриття кожні 1 долар поточних зобов'язань. Швидкий коефіцієнт говорить про ще більш грізну позицію ліквідності, лише 20 центів ліквідних активів на кожні 1 долар поточних зобов'язань. Але фінансовий важіль, здається, знаходиться на комфортних рівнях, борг становить лише 25 відсотків власного капіталу та лише 13 відсотків активів, що фінансуються за рахунок боргу. Ще краще, що база активів компанії складається повністю з матеріальних активів, а це означає, що відношення боргу Solutions Co. до матеріальних активів становить приблизно одну сьому, ніж Liquids Inc. (приблизно 13 відсотків проти 91 відсотків). В цілому Solvents Co. знаходиться в небезпечній ситуації з ліквідністю, але має зручне становище за боргом.

Криза ліквідності може виникнути навіть у здорових компаній, якщо виникнуть обставини, які ускладнюють їх виконання короткострокових зобов’язань, таких як повернення позик та виплата своїх працівників.

Найкращим прикладом такої широкомасштабної катастрофи ліквідності в останній пам’яті є глобальний кризовий кризис 2007–2009 років. Комерційний папір - короткострокова заборгованість, яку видають великі компанії для фінансування оборотних активів та погашення поточних зобов'язань - відіграла центральну роль у цій фінансовій кризі. Близьке загальне заморожування на американському ринку комерційного паперу на 2 трлн. Дол. Навіть надзвичайно платоспроможним компаніям зібрало короткострокові кошти в той час і пришвидшило загибель гігантських корпорацій, таких як Lehman Brothers та General Motors Company (GM) .

Але якщо фінансова система не перебуває в кризовій кризі, специфічну для компанії кризу ліквідності можна вирішити відносно легко за допомогою ін'єкцій ліквідності, якщо компанія є платоспроможною. Це відбувається тому, що компанія може заставити деякі активи, якщо потрібно, щоб залучити готівку для припливу над зменшенням ліквідності. Цей маршрут може бути недоступним для компанії, яка технічно є неплатоспроможною, оскільки криза ліквідності погіршить її фінансове становище та змусить його до банкрутства.

Однак неплатоспроможність вказує на більш серйозну основну проблему, яка, як правило, займає більше часу, і вона може зажадати великих змін та кардинальної реструктуризації діяльності компанії. Керівництву компанії, яка стикається з неплатоспроможністю, доведеться приймати жорсткі рішення щодо зменшення боргу, наприклад, закриття заводів, продаж активів та звільнення працівників.

Повернувшись до більш раннього прикладу, хоча компанія Solvents Co. має маячний грошовий хрускіт, її низький ступінь залучення надає їй значної «химерної кімнати». Один із можливих варіантів - відкрити захищену кредитну лінію, використовуючи частину своїх необоротних активів як заставу, тим самим надаючи їй доступ до готових грошових коштів для припливу щодо випуску ліквідності. Хоча Liquids Inc., хоча і не стикається з неминучою проблемою, незабаром може опинитися перешкодженою великим борговим навантаженням, і, можливо, доведеться вжити заходів для скорочення боргу якнайшвидше.

Спеціальні міркування

При використанні коефіцієнтів платоспроможності та ліквідності слід пам’ятати про наступні моменти:

• Отримайте повну фінансову картину: Використовуйте обидва набори коефіцієнтів, ліквідності та платоспроможності, щоб отримати повну картину фінансового стану компанії, оскільки складання цієї оцінки на основі лише одного набору коефіцієнтів може дати помилкове відображення її фінансів.
• Порівняйте яблука з яблуками: ці співвідношення сильно відрізняються від галузі до галузі, щоб гарантувати порівняння яблук з яблуками. Порівняння фінансових коефіцієнтів для двох або більше компаній було б доцільним лише у тому випадку, якщо вони працюють в одній галузі.
• Оцініть тенденцію: Проаналізувавши тенденцію цих коефіцієнтів у часі, ви зможете побачити, покращується чи погіршується позиція компанії. Приділіть особливу увагу негативним людям, щоб перевірити, чи вони є результатом разової події або вкажіть на погіршення основ компанії.