Коли купонна ставка облігації дорівнює доходності до погашення

Купонна ставка облігації дорівнює доходності до погашення, якщо її купівельна ціна дорівнює номінальній вартості. Номінальна вартість облігації - це її номінальна вартість або заявлена ​​вартість облігації на момент випуску, визначена суб'єктом емісії. Більшість облігацій мають номінальну вартість 100 або 1000 доларів.

Номінальна вартість облігації не диктує її ринкову ціну. Натомість на ринкову або відпускну ціну облігації впливає ряд факторів, крім її номіналу. До таких факторів належать купонна ставка облігації, дата погашення, переважаючі процентні ставки та наявність більш вигідних облігацій.

Визначення купонної ставки, дати погашення та ринкової вартості облігацій

Купонна ставка облігації - це її процентна ставка, або сума грошей, яку вона сплачує власнику облігації щороку, виражена у відсотках від її номінальної вартості. Облігація з номіналом у розмірі 1000 доларів США та ставкою купона у розмірі 5% сплачує 50 доларів відсотків щороку до погашення.

Припустимо, ви купуєте облігацію IBM Corp. номіналом 1000 доларів США, і вона випускається з піврічними платежами в розмірі 10 доларів. Для обчислення купонної ставки облігації розділіть загальну річну виплату відсотків на номінал. У цьому випадку загальна річна виплата відсотків дорівнює 10 х 2 х 20 дол. США. Отже, річна купонна ставка для облігацій IBM дорівнює 20 $ ÷ $ 1000 = 2%.

Талони фіксуються; незалежно від того, за якою ціною облігація торгується, виплати відсотків завжди дорівнюють 20 доларам на рік. Отже, якщо процентні ставки зросли, знизивши ціну облігації IBM до $ 980, купон на 2% на облігацію залишиться незмінним.

Дата погашення облігації - це просто дата, коли власник облігації отримує погашення за свою інвестицію. По закінченні строку погашення суб'єкт господарювання, який видав зобов'язання, повинен сплатити власнику облігації номінальну вартість облігації, незалежно від її поточної ринкової вартості. Це означає, що якщо інвестор придбає п'ятирічну облігацію в розмірі 1000 доларів за 800 доларів, вони збирають 1000 доларів наприкінці п’яти років на додаток до будь-яких купонних платежів, отриманих за цей час.

Ринкова вартість облігацій має негативну кореляцію з переважаючими процентними ставками. Із підвищенням процентних ставок ціна раніше існуючих облігацій знижується. У міру зниження ставок поточні облігації з більш високими ставками стають більш цінними.

Наприклад, якщо компанія випускає облігацію в розмірі 1000 доларів США з процентною ставкою 4%, але уряд згодом підвищує мінімальну процентну ставку до 5%, то будь-які нові облігації, що випускаються, мають вищі купонні виплати, ніж початкові облігації компанії на 4%. Щоб спокусити інвесторів придбати облігацію, незважаючи на її менші купонні виплати, компанія повинна продати облігацію за меншою ніж номінальну вартість, яку називають знижкою. Якщо процентні ставки повинні знизитись до 3%, раніше існуюча облігація на 4% продається за більшу номінальну вартість, яку називають премією.

Оскільки ринкова ціна облігацій настільки мінлива, можна отримати прибуток на додаток до одержуваного купонними платежами, купуючи облігації зі знижкою. Дохідність до погашення облігації - це норма прибутку, що формується облігацією після обліку її ринкової ціни, виражена у відсотках від її номінальної вартості. Вважаючи більш точну оцінку прибутковості облігації, ніж інші розрахунки прибутковості, прибутковість до погашення облігації включає прибуток або збитки, створені різницею між ціною придбання облігації та її номінальною вартістю.

Порівняння курсових ставок та доходностей облігацій

Ставка купона часто відрізняється від дохідності. Дохідність облігації більш точно розглядається як ефективна норма прибутку на основі фактичної ринкової вартості облігації. За номіналом ставка купона та дохідність рівні одна одній. Якщо ви продаєте свою облігацію IBM Corp. з премією в розмірі 100 доларів США, прибутковість облігації зараз дорівнює 20 $ / 1, 100 $ = 1, 82%. Якщо припустити, що процентні ставки зросли, а ціна облігації знизилася до 980 доларів, то ваша дохідність від продажу облігації зі знижкою складе $ 20 / $ 980 = 2, 04%. Таким чином, дохідність і ціна зворотно пов'язані.

Оскільки купонні виплати не є єдиним джерелом прибутку від облігацій, підрахунок прибутковості до погашення включає потенційні прибутки чи збитки, викликані коливанням ринкової ціни. Якщо інвестор купує облігацію за її номінальною вартістю, дохідність до погашення дорівнює купонній ставці. Якщо інвестор купує облігацію зі знижкою, її дохідність до погашення завжди перевищує ставку купона. І навпаки, облігація, придбана за премією, завжди має дохідність до погашення, яка нижча за ставку купона.

Прибутковість до погашення приблизна до середньої віддачі облігації протягом її останнього терміну. Єдина облікова ставка застосовується до всіх майбутніх відсоткових платежів для створення теперішньої вартості, приблизно еквівалентної ціні облігації. Весь розрахунок враховує ставку купона; поточна ціна облігації; різниця між ціною та номіналом; і час до зрілості. Поряд із спот-ставкою, дохідність до погашення є однією з найважливіших показників оцінки облігацій.

Коли прибутковість облігації до погашення дорівнює купонній ставці

Якщо облігація купується за номіналом, її прибутковість до строку погашення, таким чином, дорівнює купонній ставці, оскільки початкова інвестиція повністю компенсується погашенням облігації під час погашення, залишаючи лише фіксовані купонні виплати як прибуток. Якщо облігація купується зі знижкою, то прибутковість до погашення завжди вище купонної ставки. Якщо він купується з премією, врожайність до зрілості завжди нижча.