Запаси на "Курсі зіткнення зі стихійними лихами", обличчя 40% падіння

За словами Скотта Мінерда, керуючого партнера та головного директора з інвестицій у світі (CIO) компанії Guggenheim Partners, фондовий ринок проходить "курс зіткнення з катастрофою", написавши в записці до клієнтів, цитовану CNBC. "Зрештою, коли кури повернуться додому, щоб відмовитися, і у нас буде спад, ми будемо відчувати сильний тиск на акції, особливо, коли дефолти зростають, і я думаю, що колись ми досягнемо максимуму, що ми, мабуть, побачимо 40 відсотків вирівнювання в акції ", - заявив він в інтерв'ю CNBC, додавши:" Невдалі будуть сконцентровані в корпоративній Америці, де в минулому спаді вони в основному були зосереджені на сферах споживчої діяльності ".

5 квітня індекс S&P 500 (SPX) закрився на рівні 2 662, 84. Падіння на 40% знизило б 1.065 балів від широко розповсюдженого ринкового барометра, що призвело до зниження рівня 1600. Цей рівень востаннє бачили майже п’ять років тому, 26 червня 2013 року.

Мінерд зробив свої коментарі, коли голова міжнародної організації JPMorgan Chase Джейкоб Френкель попередив, що торгівельна війна є найбільшою загрозою світовій економіці сьогодні.

Боргова бомба

Корпоративний борг становить рекордно високі $ 8, 83 трлн., Вказує CNBC, і Мінерд сказав, що дефолти корпорацій повинні зрости, коли короткострокові процентні ставки досягнуть 3%. Принципова проблема, зауважив він, полягає в тому, що "Грошово-кредитна та фіскальна політика спрямовуються в напрямках, що суперечать один одному". Зокрема, зазначає, що стимулююча фіскальна політика, особливо зниження податків у грудні, було прийнято в той момент, коли в США "не вистачає працівників". Основним результатом є підвищення заробітної плати та цін, зазначив він. Тим часом Федеральна резервна система зобов’язана контролювати інфляцію головним чином за рахунок підвищення процентних ставок.

Навпаки, економічна аналітика та консультант Стефані Помбой вважає велику заборгованість споживачів - на відміну від корпоративного боргу - як основну загрозу для економіки та фондового ринку зараз. (Докладніше див. Також: Що спричинить наступну краху на фондовому ринку .)

Підвищення грошових потоків: "Пропозиція одним пострілом"

Щодо збільшення вільного корпоративного грошового потоку (FCF), створеного внаслідок зниження податків, Мінерд сказав, що позитивний вплив буде короткочасним. Він заявив CNBC, що це "одноразова угода" і що підвищення процентних ставок до 3% швидко поглине все це. Більше того, він зазначив, що врешті-решт не буде "грошових відвалів", оскільки корпорації не використовують додатковий грошовий потік для погашення боргу. Він посилається на нещодавнє опитування, яке вказує на те, що корпорації планують використовувати покращений вільний грошовий потік головним чином для викупу акцій (40% респондентів), злиття та поглинання коштів (40%), підвищення компенсації працівникам (10%) та збільшення дивідендів (10% ).

Зниження вартості нерухомості

Мінерд розраховує, що рецесія наступить або в кінці 2019 року, або в першому кварталі 2020 року, оскільки фіскальний стимул від зниження податків зменшиться у 2019 році. Першим ефектом рецесії, за його словами CNBC, будуть хвилі звільнення. Другим ефектом, на його думку, стане різке зниження вартості комерційної нерухомості. У багатьох регіонах країни він бачить серйозні надмірні забудови, зокрема, багатоквартирне житло.

Зі свого боку, він заявив CNBC, що, порівняно з десятиліттям тому, "фінансові установи набагато душевні". Крім того, він вважає, що "будинки є більш доступними, ніж 20 років тому". Однак колишній керівник FDIC Шейла Баїр вважає, що нещодавнє зменшення вимог до капіталу банку є недоцільним і що борг знаходиться на небезпечно високих рівнях серед домогосподарств, бізнесу та урядів. (Докладніше див. Також: 4 ознаки раннього попередження наступної фінансової кризи .)

Психологічний вплив ринкового пориву

Даніель Пінто, співголова та співголова діючого директора (COO) JPMorgan Chase & Co. (JPM), виголосив власне попередження про 40% фондового ринку, що нісенітував місяць тому. Відкати подібної величини були типовими протягом довгого періоду історії для ведмежих ринків. Однак психологічний вплив сьогодні може бути набагато більшим, ніж у минулому, враховуючи велику кількість нових інвесторів, які знають лише безперебійну вигоду. (Докладніше див. Також: Фондові інвестори повинні підтягнутися на 40% занурення: JPMorgan .)

"Найбільша небезпека"

Коментуючи зростаючу торговельну напругу між США та Китаєм, Якоб Френкель, голова JPMorgan Chase International, сказав CNBC: "Я думаю, що це найбільша небезпека сьогодні для світової економіки". Озираючись на економічну історію, Франкель наголосила на законі про тарифи Смоту-Хоулі, який зіграв певну роль у погіршенні, якщо не спричиненні Великої депресії 1930-х років: "Я думаю, що всі ми повинні пам’ятати про катастрофу 1931 року - завжди добрі наміри, для захисту американських робочих місць, і результат став каталізатором Великої депресії. Ми повинні уникати цього всіх витрат ".

Він додав: "Світ, який настільки взаємозалежний, настільки взаємопов'язаний, не може дозволити собі стріляти один в одного. Світ, в якому правила гри - це око для очей, - це світ, у якому багато сліпих людей". Економіст Нобелівського лауреата Роберт Шиллер висловив подібні занепокоєння, попереджаючи, що торгова війна створить економічний "хаос", порушивши бізнес-процеси та плануючи на основі глобальних ланцюгів поставок, серед інших негативних наслідків. (Докладніше див. Також: Чому торгова війна ризикує економічним "хаосом": Шиллер .)